Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) ( Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) )
Puntos de inversión
Event: The Company issued] 2021 Annual Report, 2021 Annual Annual Business income of 500570 million Yuan, 25.1 per cent increase; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 8.370 millones de yuan, un aumento del 6,5% en comparación con el mismo período del año anterior, y se dio cuenta de la EPS básica. 35 yuanes.
El negocio de Ingeniería está creciendo fuertemente y el negocio minero está creciendo dramáticamente. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 500570 millones de yuan, un aumento del 25,1% con respecto al a ño anterior, un aumento de 7 PP con respecto al año anterior, el nivel de crecimiento más alto en la última década, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 8.370 millones de yuan, un aumento del 6,5% con respecto al año anterior. Los ingresos de las empresas de ingeniería de la empresa en 2021 ascendieron a 462290 millones de yuan, lo que representa un aumento del 27,0% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, principalmente debido al aumento del 38,3% y el 27,4% en la construcción de viviendas y la ingeniería metalúrgica. El desarrollo inmobiliario se vio afectado por el entorno macroeconómico, los ingresos de 21.420 millones de yuan, una disminución del 11,2% con respecto al a ño anterior; El negocio de desarrollo de recursos se benefició del aumento de los precios mundiales a gran escala y de la estrategia de la empresa de excavación rápida y venta completa, con ingresos de 6.670 millones de yuan, un aumento del 52,1% con respecto al a ño anterior.
Los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 151080 millones de yuan, un 14,3% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.250 millones de yuan, una disminución del 31,0% con respecto al a ño anterior. En términos trimestrales, los ingresos y la tasa de crecimiento de q1 / q2 / q3 / q4 en 2021 fueron de 94.420 millones de yuan (+ 29,8%), 156580 millones de yuan (+ 45,2%), 98.480 millones de yuan (+ 12,7%) y 151080 millones de yuan (+ 14,3%).
El efecto de la gestión y el control de los gastos es evidente, y el beneficio neto se ve arrastrado por la acumulación. En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 10,62%, una disminución de 0,7 PP en comparación con el a ño anterior, principalmente debido al aumento del costo de los materiales finales del proyecto, el costo de la mano de obra y la competencia cada vez más feroz en el campo metalúrgico. Desde el punto de vista de las operaciones, además de la disminución de la tasa de interés del proyecto debido a las razones mencionadas anteriormente, la tasa bruta de otras operaciones ha aumentado, en particular las operaciones de desarrollo de minerales se han beneficiado del aumento de los precios de los productos minerales, como el cobre y el níquel, as í como de las medidas de reducción de costos y aumento de la eficiencia de la empresa, la tasa bruta de interés del 42,67%, un aumento de 14,43 pp. La tasa de gastos durante el período de la empresa es del 6,12%, lo que representa una disminución de 0,76 PP en comparación con el a ño anterior, en la que los gastos de gestión y los gastos financieros disminuyen en comparación con el año anterior debido principalmente a la reducción de los gastos de los jubilados y a la reducción de los gastos de capital debido a la acumulación de una sola vez de los gastos de los jubilados y a la disposición general de los pasivos con intereses de la empresa el año pasado, y la tasa de gastos de ventas y de I + El tipo de interés neto disminuyó un 1,7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado en 0,3 PP, debido principalmente a la influencia de la industria inmobiliaria en el período en curso, la empresa utilizó el método de cálculo individual para calcular parte del deterioro del valor, el deterioro de los activos y el crédito ascendió a 5.340 millones de yuan, un aumento de 1.660 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior, y el aumento de las pérdidas y ganancias de los accionistas minoritarios en 1.710 millones de yuan.
El alto crecimiento sostenido de los pedidos sentó las bases para el desempeño, la ingeniería y el negocio minero de doble avance. En 2021, la empresa firmó un contrato de 1,2 billones de yuan, un aumento del 18,1% con respecto al a ño anterior, de los cuales 157,79 millones de yuan se firmaron recientemente, un aumento del 10,0% con respecto al año anterior, y 100,29 millones de yuan se firmaron otros contratos de ingeniería, un aumento del 20,1% con respecto al año anterior. De enero a febrero de 2022, se firmaron 208630 millones de yuan de nuevos contratos, un aumento del 14,6% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el volumen de los nuevos contratos de ingeniería firmados por la empresa siguió aumentando considerablemente, sentando las bases para la liberación continua del rendimiento futuro de la empresa. Además, debido a la influencia de la geopolítica y la oferta y la demanda, los precios del níquel, el cobre, el zinc y el plomo en el mercado de metales siguen aumentando, y los proyectos minerales de Papua Nueva Guinea y el Pakistán de la empresa siguen contribuyendo a altos beneficios. La empresa tiene previsto realizar 550000 millones de yuan en ingresos de explotación en 2022 y 1,25 billones de yuan en nuevos contratos firmados.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de 0,46 Yuan, 0,53 yuan y 0,61 Yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento compuesto del 15% y un pe correspondiente de 8, 7 y 6 veces, respectivamente. Rendimiento de la empresa en 2022 pe10. 3 veces la valoración comparable, correspondiente al precio objetivo de 4,74 Yuan, la primera cobertura de la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo macroeconómico a la baja, geopolítica en el extranjero y riesgo de volatilidad de los precios de los metales.
