S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) )
Resumen del rendimiento: S.F.Holding Co.Ltd(002352) \ \ \ En el 21q4, los ingresos de la empresa ascendieron a 71.330 millones de yuan (+ 60,7%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 2.470 millones de yuan (+ 65,1%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.500 millones de yuan (+ 46,1%) y el beneficio neto no atribuible a la madre fue de 1.500 millones de yuan (+ 46,1%) en un solo trimestre. En términos trimestrales, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa q1 - q4 fue de 27,1%, 21,7%, 23,5% y 60,7%, respectivamente, debido principalmente a la influencia de Kerry en el cuarto trimestre. El beneficio neto neto de la deducción no retorno fue de - 1.130 millones de yuan, 660 millones de yuan, 810 millones de yuan y 1.500 millones de yuan, respectivamente, y la mejora de la relación de cadena continuó.
La tasa de crecimiento de los ingresos de las unidades de tiempo bajo la Alta base es ligeramente más lenta, Kerry y el cuadro de crecimiento de los negocios internacionales. El ajuste de la estratificación de productos actualiza el "transporte terrestre estándar" en el negocio de piezas económicas a "shunfeng Standard Fast" en el negocio de piezas envejecidas, y los ingresos de las piezas envejecidas en el nuevo calibre son 96.160 millones de yuan, más del 7,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, logrando el crecimiento bajo la base alta. El negocio de piezas económicas siguió marcando la marca de la red eléctrica y se unió a la red fengwang en paralelo, centrándose en el mercado de piezas electrónicas para ajustar la estructura de los productos, los ingresos anuales de 32.270 millones de yuan, más del 54,7%. Los ingresos anuales del Servicio de transporte rápido ascendieron a 23.250 millones de yuan (+ 25,6% año tras año). Los ingresos de las empresas de transporte en frío ascendieron a 7.800 millones de yuan (+ 20,1% año tras año); En la misma ciudad, los ingresos de las operaciones de transporte urgente ascendieron a 5.000 millones de yuan, un + 59,1%; Kerry Logistics 21 q4 Supply Chain and International Business revenues reached 39.2 billion Yuan, on the same period + 199.8%.
Los beneficios se reparan trimestralmente, el punto de inflexión de los beneficios del negocio Express ha llegado. En cuanto a la situación de los beneficios, el beneficio bruto global de 21 años de la empresa es de 25.640 millones de yuan, el margen bruto es del 12,4% (año tras año - 4 pp), en términos trimestrales, 21q1 - q4, el margen bruto es del 7,2% (año tras año - 8,8 PP), el 12,8% (año tras año - 8,2 pp), el 13,5% (año tras año - 3,7 pp), el 14,5% (año tras año - 2,5 pp). En 21 a ños, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.270 millones de yuan, el tipo de interés neto de la empresa matriz fue de 2,06% (año tras año - 2,7 pp), el tipo de interés neto de la empresa matriz no fue de 1.830 millones de yuan, el tipo de interés neto de La empresa matriz no fue de 0,9% (- 3,09 pp), la pérdida no neta de 21 q1 fue de 1.130 millones de yuan, y el margen de beneficio no neto de 21 Q2 - 4 fue de 1,4%, 1,7% y 2,1%, respectivamente. A principios de 2021, el sitio, el equipo, la inversión en capacidad y el aumento de la proporción de piezas preferenciales a precios más bajos llevaron a la presión sobre los beneficios a principios de este año. En la etapa posterior, la empresa tomó la iniciativa de ajustar la estrategia de gestión, ajustar la estructura del producto y El cliente en el lado de los ingresos, llevar a cabo un control de gestión fino en el lado de los costos, y reparar la rentabilidad trimestralmente. En 2021, la compañía registró una pérdida neta de 580 millones de yuan en el negocio de transporte rápido, y 21h2 básicamente logró el equilibrio de ganancias y pérdidas.
La integración de las cuatro redes siguió avanzando, lo que dio lugar a una disminución significativa de la tasa de gastos de gestión. Shunfeng four Network funding strategy has obvious effects, in 2021, The First and second line site funding rate reached 63.1%, Year - on - year + 15 PP; Más de 1.500 líneas de fusión, con una capacidad de carga de 1,1 toneladas; La eficiencia de manejo de los transitarios fue de + 18,7% y la eficiencia de manejo de almacén fue de + 25%. La empresa aumenta la frecuencia 232 líneas troncales, endereza 267 líneas troncales, aumenta la velocidad general Express 3 + horas. En el marco de la integración de las cuatro redes, el costo anual de la reducción ascendió a 670 millones de yuan, de los cuales 380 millones se ahorraron en líneas troncales y secundarias, 1,1 millones en transferencias y 180 millones en terminales. En 2021, la tasa de gastos de gestión de shunfeng fue del 7,3% (aproximadamente 0,2 PP menos que en el mismo período del año anterior), y la tasa de gastos de gestión disminuyó trimestralmente en 21 años, con una tasa de 21q4 del 6,8%. La tasa de gastos de venta de shunfeng a 21 años fue del 1,4% (aproximadamente 0,1 PP menos que en el mismo período del año anterior). En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja operativo neto de shunfeng en 2021 fue de 15.400 millones de yuan (+ 36%), el gasto de capital fue de 28.900 millones de yuan (+ 104%), y la contraprestación pagada por los principales proyectos de inversión extranjera fue de 14.600 millones de yuan.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. La mejora de los costos será la base más importante de shunfeng en 2022. La financiación de cuatro redes y la mejora de la utilización de la capacidad se llevarán a cabo continuamente en el extremo de los beneficios brutos, y la reducción anual de los costos superará el nivel de 21 años. A largo plazo, la puesta en marcha del aeropuerto de Ezhou infundirá un nuevo impulso al crecimiento de las piezas de tiempo, y el aumento de los precios de las piezas de comercio electrónico también optimizará la rentabilidad de toda la línea de productos Express shunfeng. Se espera que Kerry Logistics abra una nueva curva de crecimiento de los negocios internacionales de shunfeng desde el equipo de gestión, la cooperación empresarial y la reutilización de activos. Creemos que la actual capitalización de mercado de 220000 millones de dólares sólo refleja el valor de la red de tiempo de shunfeng, y no tiene un precio razonable para las opciones de llamada de alto crecimiento de las empresas de transporte rápido con mejoras marginales, las empresas de la misma ciudad y las empresas internacionales. Se prevé que el beneficio neto de la matriz de S.F.Holding Co.Ltd(002352)
Consejos de riesgo: el crecimiento del consumo de comercio electrónico disminuyó, el gasto de capital superó las expectativas, el nuevo cultivo de negocios no fue esperado.
