Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) ( Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) )
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 770 millones de yuan (+ 20,6%), el beneficio operativo fue de 210 millones de yuan (+ 29,86%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 200 millones de yuan (+ 31,51%) y el beneficio neto no atribuible fue de 200 millones de yuan (+ 45,2%). En general, los resultados se ajustaron a las expectativas y lograron un crecimiento sólido. Al mismo tiempo, la empresa anunció el plan de distribución de beneficios, cada uno de los cuales distribuyó un dividendo en efectivo de 0405 Yuan, con reservas de capital para aumentar el capital social en forma de cada 10 acciones para aumentar 3 acciones.
Lado del producto: productos básicos para lograr un rápido crecimiento. Los ingresos de explotación de los productos de esporas de Ganoderma lucidum ascendieron a 540 millones de yuan (+ 18,2%), la tasa bruta de interés fue del 88,2%, la tasa bruta de interés se mantuvo estable y representó el 70,5% de los ingresos totales. Los ingresos de explotación de los productos Dendrobium candidum ascendieron a 120 millones de yuan (+ 21%), el margen bruto fue del 77,5%, el margen bruto aumentó en 1,6 PP, lo que representa el 16,2% de los ingresos totales.
Canal final: el canal en línea se desarrolla rápidamente, la expansión fuera de la provincia avanza ordenadamente. El 63,5% de los canales provinciales, el 12,2% de los canales provinciales y el 24,4% de Internet. Las ventas de Internet de la empresa se canalizan principalmente a través de la tienda insignia oficial de TMall y la tienda insignia oficial de JD. Con el aumento de la conciencia de la marca, la cuota en línea aumentó rápidamente al 24,4% (23,1% en 2021). A finales de 2021, la empresa se esforzó por abrir canales fuera de la provincia, a través de la apertura de nuevos franquiciados (agentes urbanos) Modelo, las principales áreas de desarrollo son Beijing, Shanghai, Guangzhou y Jiangsu. El mercado provincial se centra en la promoción de nuevas formas farmacéuticas de alta gama de comprimidos de esporas en polvo, el costo anual de los comprimidos es de 3,4 – 68 millones de yuan, polvo y gránulos de acuerdo con la situación de uso es de 1,9 – 39 millones de yuan, los distribuidores dan un mayor descuento. Se espera que en 2022 se añadan 30 nuevos agentes urbanos y que los ingresos del mercado fuera de la provincia aumenten rápidamente.
Iniciar la emisión pública de bonos convertibles para la expansión de la capacidad. El importe total de los fondos recaudados mediante la emisión pública de bonos convertibles no excederá de 398 millones de yuan, después de deducir los gastos de emisión, los fondos recaudados se utilizarán para el proyecto de construcción de la segunda fase de alimentos saludables del parque industrial de la salud y el proyecto de construcción del Centro de investigación y ensayo del parque industrial de la salud.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que el EPS de 2022 a 2024 sea de 1,64 Yuan, 2,15 yuan y 2,79 Yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 35, 27 y 21 veces. Teniendo en cuenta el aumento del rendimiento causado por la expansión de la empresa fuera de la provincia, el crecimiento compuesto de 2022 a 2024 será de 28,5%, por lo que se recomienda que se preste atención.
Sugerencia de riesgo: el precio de las materias primas y la producción fluctúan bruscamente, la expansión fuera de la provincia es inferior a lo esperado.
