Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Principales puntos de vista:
Eventos
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales 2021 alcanzaron 6.153 millones de yuan (+ 16,49%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 56 millones de yuan (+ 111,23%), el beneficio neto deducido no atribuible fue de 11 millones de yuan (+ 102,08%), las ganancias básicas por Acción fueron de 0,06 Yuan.
La recuperación de la epidemia se ha ralentizado repetidamente y la gestión hotelera ha mejorado considerablemente.
Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 6.153 millones de yuan (+ 16,49%), de los cuales 2021 ingresos q1 – q4 aumentaron a 58,75%, 69,69%, 5,38% y – 16,32%, respectivamente, debido principalmente a la mejora de la situación de prevención y control de epidemias en el primer semestre del año, la tendencia general de recuperación de la industria hotelera es obvia, especialmente la situación epidémica de Q2 China fue controlada, el número de personas que viajan aumentó considerablemente y la gestión de la empresa mejoró obviamente. En el segundo semestre del año, el brote local de brotes epidémicos dio lugar a una presión sobre la gestión y a un crecimiento negativo de los ingresos. Desde el punto de vista del negocio: (1) el negocio hotelero: los ingresos del negocio hotelero en 2021 fueron de 5.832 millones de yuan (+ 15,97%), de los cuales 4.359 millones de yuan (+ 12,71%), debido principalmente a la disminución del número de tiendas de hoteles de propiedad directa compensaron parcialmente el Aumento de revpar; Los ingresos de gestión hotelera ascendieron a 1.473 millones de yuan (+ 26,85%), lo que se debió principalmente al aumento de revpar y al aumento del número de tiendas; Negocios escénicos: en 2021, los ingresos de negocios escénicos ascendieron a 321 millones de yuan (+ 26,86%), principalmente debido a la reducción de la epidemia y el aumento de los ingresos de entradas.
Capacidad digital para reducir costos y aumentar la eficiencia, mejorar la rentabilidad
La tasa bruta de beneficio de la empresa en 2021 es del 26,15% (+ 13,53 PCT), principalmente porque la empresa a través de la tecnología digital, mejorar el desarrollo hotelero y la eficiencia operativa, reducir la relación persona – habitación; Promover vigorosamente el equipo de ahorro de energía y fortalecer la gestión y el control del consumo de energía. La tasa neta de interés de la empresa en 2021 fue del 0,16% (+ 10,22 PCT), la rentabilidad aumentó. En cuanto a la tasa de gastos, (1) La tasa de gastos de venta es del 5,24% (- 0,63 PCT), debido principalmente a la mejora de la proporción de canales propios: en 2021, la empresa a través de descargas móviles, tarjetas de venta de tiendas, cooperación de acuerdos y otros canales y escenarios para mejorar el tamaño de los miembros, a finales de 2021, el número total de miembros ha alcanzado 133 millones (+ 6,4%). La proporción de pedidos en línea de la empresa siguió aumentando, y la proporción de noches de alojamiento en el canal propio q4 fue del 75,7%. Marketing Digital: basado en un gran sistema de membresía, la empresa ha establecido un sistema CRM para lograr una imagen precisa de los miembros y el contacto en línea / fuera de línea de los miembros en toda la escena, lanzar un plan de marketing personalizado, mejorar la eficiencia de marketing. La tasa de gastos de gestión es del 12,38% (- 1,11 PCT), principalmente porque la empresa mejora aún más la eficiencia de la gestión mediante la mejora y optimización del proceso de organización y la aplicación de la tecnología digital y en línea.
Revpar se está recuperando y los hoteles económicos están funcionando mejor
Calibre General: en 2021, el revpar total de la empresa fue de 119 Yuan (+ 20,2%) y se recuperó al 74,8% en 2019, de los cuales el Hotel económico / de gama media / alta / Cloud se recuperó al 76,0%, 68,7% y 69,4% en 2019, respectivamente. El ADR fue de 192 Yuan (+ 11,6%) y se recuperó al 95,8% en 2019. La OCC fue de 61,8% (+ 4,4 PCT), 17,3 PCT menos que en 2019. Calibre de la misma tienda: en 2021, la misma tienda (más de 18 meses de funcionamiento) revpar fue de 120 Yuan, un aumento del 17,5%, ADR 190 Yuan, un aumento del 9,2%, OCC 63,3%, un aumento de 4,4 PCT. En comparación con 2019, revpar disminuyó un 26,3%, ADR disminuyó un 6,9% y OCC disminuyó un 16,7 PCT.
Aumento de la velocidad de la tienda de exposiciones de activos ligeros
A finales de 2021, el número de hoteles de la empresa era de 5.916 (incluyendo 1 en el extranjero), y en 2021 la empresa abrió 1.418 nuevos hoteles (+ 56,0%). En términos trimestrales, hay 184 tiendas en q1, 324 en Q2, 325 en Q3 y 585 en q4. En cuanto al modo de expansión, la empresa se centra principalmente en la franquicia, en 2021 se añadieron 1.391 franquicias, lo que representa el 98,1%. A finales de 2021, las franquicias representaban el 87,3% (+ 3,4 PCT). En cuanto a la estructura de las tiendas, en 2021 la empresa abrió 276 nuevos hoteles de gama media y alta. A finales de 2021, los hoteles de gama media y alta representaban el 23,4% y las habitaciones de hotel de gama media y alta representaban el 31,6% (+ 1,9 PCT). En 2021, la empresa abrió 954 nuevos hoteles de gestión ligera (+ 24,8%), lo que representa el 67,3% de las nuevas tiendas. Entre ellos, en 2021, la marca Cloud abrió 550 nuevos hoteles, lo que representa el 38,8% del total de nuevas tiendas, y sigue manteniendo una expansión de alta velocidad. Con el fin de enriquecer aún más el modelo de gestión de la luz, la nueva marca Huayi lanzada por la empresa rápidamente comenzó a hundirse en el mercado, en 2021 Huayi abrió 404 nuevos hoteles, que representaron el 28,5% del total de nuevas tiendas, en comparación con el mismo período del año pasado aumentó un 24,5%, mostrando una buena tendencia de desarrollo. A finales de 2021, había 1.791 tiendas de reserva de la empresa, sentando una base sólida para el desarrollo de nuevas tiendas en 2022.
Propuestas de inversión
Bajo la influencia de la situación epidémica, la tasa de encadenamiento aumenta, la ventaja líder del hotel es prominente. La empresa aceleró la expansión de la tienda, el diseño de hoteles de gama media y alta, mientras que el lanzamiento de un hotel en la nube profundamente cultivado y hundido en el mercado, la fuerza motriz de los hoteles individuales pequeños y medianos, con el impacto de la epidemia se debilitó, se espera que la demanda se recupere completamente, la empresa directamente ocupa una proporción relativamente alta, la elasticidad del rendimiento puede ser restaurada. Esperamos que la EPS de 2022 a 2024 sea de 0,43, 0,77 y 0,92 Yuan / acción, respectivamente, lo que corresponde al precio actual de las acciones pe 53, 30, 25 veces. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La epidemia afecta repetidamente a la demanda de recuperación, la tasa de expansión de la tienda es inferior a lo esperado
