0 Gf Securities Co.Ltd(000776) (0 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Con un pequeño crecimiento en la base alta, Roe está en la vanguardia de la industria. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 34.250 millones de yuan, lo que representa un beneficio neto de 10.854 millones de yuan (+ 8,13%). La empresa alcanzará la anualización Roe 10 en 2021. 65%, un aumento interanual de 0,05 PCT, en comparación con el promedio de la industria superior a 3 PCT. A finales de 2001, el multiplicador de capital era de 3,84, lo que representaba un aumento de 0,23 con respecto a principios de año. La proporción de la gestión de activos, la intermediación, la autogestión, los intereses y los ingresos netos de los bancos de inversión (excluidas otras empresas) fue del 34%, el 27%, el 20%, el 17% y el 1%, y la proporción de la autogestión disminuyó considerablemente en 8 PCT.
Su oferta pública "twin Star Shine", corretaje, la cuota de mercado de las dos Finanzas se mantuvo estable. En 21 años, la empresa obtuvo 9.946 millones de yuan en ingresos de gestión de activos, más del 50,74% en el mismo período del año anterior. Yi fangda y GDF lograron un beneficio neto de 4.535 millones de yuan y 2.607 millones de yuan en 21 a ños, respectivamente, un aumento del 64,89% y el 42,95% en comparación con el mismo período del año anterior. La contribución de las dos ofertas públicas (convertida en acciones) aumentó del 16,11% en 20 años al 22,56%. Por el contrario, gdc sólo logró un beneficio neto de 200 millones de yuan, un - 78% en comparación con el mismo período del a ño pasado, y se espera que se vea afectado principalmente por el evento "Pan - sea". En 21 años, la tasa de volumen de Negocios de la base de acciones de la empresa disminuyó ligeramente del 3,93% al 3,86%, lo que se benefició de la alta actividad del mercado, con ingresos de corretaje de + 21,28% a 7.970 millones de yuan; Entre ellos, los ingresos procedentes de la venta de productos financieros por encargo aumentaron un 85,28% a 1.095 millones de yuan. En 21 años, el saldo de las dos Finanzas ascendió a 94.000 millones de yuan, en comparación con el comienzo del año + 11,50%, la tasa de ocupación del mercado fue del 5,13%, lo que dio lugar a ingresos netos por concepto de intereses de + 15,92% a 4.931 millones de yuan.
El negocio por cuenta propia es el principal factor que retrasa el rendimiento, se espera que el negocio bancario de inversión alcance el Fondo para recuperarse. A finales de 2000, los activos de inversión financiera de la empresa ascendían a 235925 millones de yuan, frente al 17,96% al comienzo del año; Las acciones y los fondos aumentaron un 126% y un 140% en comparación con el comienzo del año a 211 y 50.400 millones de yuan, lo que representa un aumento del 5% y el 11% al 9% y el 21%. En 21 años, los ingresos de la empresa por cuenta propia ascendieron a 5.760 millones de yuan, frente al 15,39%. En general, la actividad por cuenta propia se ha convertido en una de las principales causas de los 21 a ños de retraso en el desempeño, a medida que la nueva dirección toma posesión de su cargo, se espera que el desempeño por cuenta propia mejore. Aunque la calificación de la banca de inversión de la empresa ha vuelto a la normalidad durante un a ño, la reserva y el rendimiento de los clientes de la banca de inversión y los recursos del proyecto tienen un ciclo más largo, lo que hace que los ingresos de la banca de inversión en 21 años sean sólo 433 millones de Yuan, una disminución del 33,31%. Creemos que el negocio de banca de inversión de la empresa probablemente se recuperará trimestralmente y se espera que mejore significativamente en 22 años.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
De acuerdo con el informe anual sobre la cuota de mercado de corretaje y otros indicadores de ajuste fino, 22 - 23 años bvps valor predictivo de 14,96 / 16,25 a 15,01 / 16,36 Yuan, un nuevo valor predictivo de 24 años 18,0 Yuan. Adoptar la valoración de la División sotp: 1) la valoración del PE de la empresa comparable de gestión de grandes activos, la alta tasa de crecimiento da una prima de valoración del 20% correspondiente a 28 xpe, correspondiente a 88.800 millones de yuan; Otras divisiones se valoran en 0,9 × PB y corresponden a 103,9 millones de yuan. Ajustar el precio objetivo a 25,28 yuan para mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El impacto de la política en la industria supera las expectativas; La volatilidad del mercado tiene un doble efecto en el rendimiento y la valoración de la industria.
