China Vanke Co.Ltd(000002) ( China Vanke Co.Ltd(000002) )
Eventos
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 452800 millones de yuan (año tras año + 8%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 22.500 millones de yuan (- 45,7% año tras año); Las ganancias básicas por acción fueron de 1,94 Yuan (- 46,4% año tras año). La proporción de dividendos alcanzó un máximo histórico y la empresa tiene previsto distribuir un total de 12.280 millones de yuan de dividendos, lo que representa el 50,1% de los beneficios netos de la empresa matriz.
La escala de ventas de la vivienda comercial es alta, y la tasa bruta de interés de la vivienda en las tierras altas de los proyectos de liquidación es baja.
En 2021, la escala de ventas de viviendas comerciales alcanzó un nuevo nivel, pero la escala general de ventas se redujo. De acuerdo con el cálculo de la cantidad de ventas de calibre completo, durante el período que abarca el informe, la empresa realizó ventas por valor de 627780 millones de yuan (10,8% año tras año); En el mismo período, las ventas de viviendas comerciales ascendieron a 18,2 billones de yuan (año tras año + 4,8%). La disminución del 46% del beneficio neto de la empresa matriz se debe principalmente a tres factores: i) La disminución de la tasa bruta de interés, la tasa bruta de interés de la empresa durante el período que abarca el informe fue del 21,8% (año tras año – 7,4 PCT), que se vio afectada principalmente por El aumento de la relación entre el precio de la tierra y el precio de venta de los proyectos de liquidación en los últimos años; Ii) La disminución de los ingresos de inversión, que en 2021 ascendieron a 6.610 millones de yuan (51,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior), debido principalmente a la disminución del margen bruto de beneficio de los proyectos conjuntos y a la disminución de los ingresos procedentes de la inversión en otras empresas; Iii) la pérdida por deterioro del valor de los activos, el mercado se redujo significativamente en el segundo semestre de 2021, la empresa, de conformidad con el principio de prudencia, parte de los proyectos, la inversión individual en acciones de 3.530 millones de yuan en deterioro del valor de los activos. Los ingresos corrientes de liquidación siguieron aumentando, mientras que la escala de los recursos pendientes vendidos disminuyó. Durante el período que abarca el informe, la empresa logró 402270 millones de yuan (6,6% en comparación con el mismo per íodo del año anterior) en los ingresos de liquidación de las operaciones de desarrollo inmobiliario; En el ámbito de los estados financieros consolidados, se han vendido 46.735000 recursos pendientes (5,0% año tras año) y se espera que los resultados futuros se liberen continuamente, con un valor contractual de 71.080 millones de yuan (1,8% año tras año).
Ampliar el almacenamiento, centrarse cuidadosamente en la primera y segunda línea y explorar activamente el modelo de renovación urbana
Bajo la influencia de la nueva política de “dos concentraciones” de suministro de tierras, la perturbación del ritmo de toma de tierras de la empresa es mayor, por lo que la empresa explora activamente el modo de renovación urbana sobre la base de la insistencia en tomar cuidadosamente la tierra y centrarse en los recursos de primera y segunda línea. El 49,8% de la inversión adicional se encuentra en la ciudad de primera y segunda línea. Durante el período que abarca el informe, la empresa a ñadió 148 nuevos proyectos (año tras año – 11,9%), el precio total de la tierra de los derechos e intereses fue de unos 140150 millones de yuan (año tras año + 1,4%), y el precio medio de la tierra de los nuevos proyectos fue de 6.942 Yuan / m2 (año tras año + 3,5%). Explorar activamente el modelo de renovación urbana. La escala total de participación de la empresa en el proyecto de reconstrucción de la ciudad vieja es de unos 5.347000 metros cuadrados. En diciembre de 2021, la empresa participó en la inversión en el Fondo de orientación para la renovación urbana de Shanghái, participó en profundidad en la causa de la renovación urbana de Shanghái, recaudó 10.000 millones de yuan, y la filial de la empresa, Shanghai Vanke, aportó 2.000 millones de yuan, lo que representa el 20%.
“Tres líneas rojas” para mantener los archivos verdes, adherirse a una estrategia financiera coherente
Al final del período sobre el que se informa, el tamaño total de los activos de la empresa ascendía a 1,94 billones de yuan (año tras año + 3,72%); Los activos netos ascendieron a 392800 millones de yuan (+ 12,3% año tras año); Los fondos monetarios ascendieron a 149350 millones de yuan (23,5% año tras año). Todos los indicadores se ajustan a las normas de las empresas medianas y verdes de las “tres líneas rojas”, en las que se excluyen las cuentas por cobrar anticipadas, la relación activo – pasivo, la relación deuda neta y la relación efectivo – deuda a corto plazo, que son del 68,4%, el 29,7% y el 1,5%. Pasivo: al final del período sobre el que se informa, el pasivo con intereses de la empresa ascendía a 265960 millones de yuan, un aumento del 2,9% con respecto al a ño anterior. Los bonos vencidos en 2022 ascendieron a 11.376 millones de yuan, 8 préstamos vencidos y 31.931 millones de yuan. Financiación: durante el período que abarca el informe, la empresa completó la emisión de bonos corporativos por un total de 1.570 millones de yuan, la emisión de bonos corporativos especiales de alquiler de viviendas por un total de 6.000 millones de yuan en dos ocasiones y la emisión de billetes a medio plazo por un total de 6.000 millones de yuan En tres ocasiones, con un tipo de interés nominal mínimo del 3,08%; Además, la empresa completó la emisión de bonos RMB por un total de 1.445 millones de yuan en el extranjero, con una tasa de cupón del 3,45%. La empresa ha mantenido un flujo de caja operativo neto positivo durante 13 a ños consecutivos. A finales de 2021, el costo de financiación global de la financiación de existencias de la empresa era del 4,11%, que era un nivel relativamente bajo en la industria.
Multi – Business Co – Development, everything Cloud needs to be separated and listed
La mejora de la estrategia de la empresa, el desarrollo, la gestión y el servicio al mismo tiempo, es la opción estratégica de la empresa para lograr el crecimiento futuro del valor. Servicios inmobiliarios: cobertura de “centros comerciales residenciales”, la necesidad urgente de separar la lista. Durante el período que abarca el informe, la nube de todo el mundo logró ingresos de explotación de 24.040 millones de yuan (año tras año + 32,1%). Entre ellos, los ingresos de los servicios espaciales comunitarios ascendieron a 13.460 millones de yuan (22,9% año tras año), lo que representa el 56,0%; Los ingresos de las empresas comerciales y los servicios espaciales urbanos ascendieron a 8.720 millones de yuan (38,1% año tras año), lo que representa el 36,2%; Los ingresos de aiot y bpaas Solutions Services ascendieron a 1.860 millones de yuan (+ 99,5% año tras año), lo que representa el 7,8%. En noviembre de 2021, la empresa examinó y aprobó la propuesta relativa a la separación de la nube de todo en la bolsa de Hong Kong. A partir de la fecha de divulgación del presente informe, en marzo de 2022 everything Cloud había presentado a la Comisión Reguladora de valores de China una solicitud de oferta pública inicial de acciones en el extranjero. Desarrollo y funcionamiento de las empresas: crecimiento constante, ventajas notables del delta del río Yangtze. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación de las empresas comerciales (incluidas las partidas no consolidadas) ascendieron a 7.620 millones de yuan (año tras año + 20,6%), con una superficie total acumulada de 11.392 millones de metros cuadrados. Entre ellos, los ingresos de explotación de los proyectos comerciales administrados por la India ascendieron a 5.230 millones de yuan (23,9% año tras año), los ingresos de la misma tienda a + 12,1% año tras año, la tasa general de alquiler fue del 95,3% y los proyectos de terceros representaron el 61%. La ventaja competitiva de la empresa en la región del delta del río Yangtze es notable, el área de gestión del delta del río Yangtze ocupa el 52% (Shanghai Hangzhou ocupa el 27%). Servicios logísticos de almacenamiento: diseño de la red nacional de almacenamiento, introducción de la inversión en guerra. En 2021, los ingresos de explotación de las empresas logísticas (incluidas las partidas no consolidadas) ascendieron a 3.160 millones de yuan (68,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior) y el noi total alcanzó el 6,5%. Además, se introdujeron con éxito cuatro inversores estratégicos de renombre internacional, como GIC y Temasek. Alquiler de viviendas: la escala de apertura ocupa un lugar destacado en la industria. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación del negocio de alquiler de viviendas (incluidas las partidas no consolidadas) ascendieron a 2.890 millones de yuan (13,9% año tras año). Al final del período sobre el que se informa, se habían abierto 159500 apartamentos, con una tasa media anual de alquiler del 95,3% y una tasa de renovación del 58%, lo que representaba una clara ventaja en la industria.
Propuestas de inversión
La empresa se adhiere a la transformación estratégica de la “Construcción urbana y rural y proveedores de servicios de vida”, los recursos de almacenamiento de tierras son abundantes y la estructura es razonable, las finanzas son estables, de acuerdo con los requisitos del “archivo verde”, el costo de la financiación está en el nivel superior de La industria. En el contexto de la desaceleración del crecimiento de la industria, la empresa se basa en la diversificación y la vinculación de las principales empresas, el efecto sinérgico para lograr un crecimiento constante y entrar gradualmente en el período de rendimiento. Se espera que la EPS de 2022 a 2024 sea de 3,06, 3,32 y 2,34 Yuan, respectivamente, lo que corresponde al precio actual de las acciones pe 6,6 y 8 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Las ventas no están a la altura de las expectativas, las políticas reguladoras son más estrictas de lo esperado, los costos de financiación aumentan, los márgenes de beneficio disminuyen y la relación entre el capital y los nuevos proyectos disminuye.
