Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Principales puntos de vista:
A corto plazo: integración de la industria catalizadora de brotes epidémicos y nuevas oportunidades para el desarrollo de marcas locales
La situación epidémica acelera la diferenciación del patrón de la industria: (1) el proceso de cadena se acelera: debido a la influencia de la situación epidémica, el Hotel individual se enfrenta a la crisis de gestión debido a la falta de un sistema de gestión maduro, el flujo de miembros y el apoyo a la operación intensiva, y luego busca la cadena. A finales de 2020, la tasa de vinculación de China era del 31,5% (+ 6,6 PCT, con un crecimiento anual medio de 2,3 PCT entre 2016 y 2019), la tasa media mundial de vinculación estándar (41,9%) y la tasa de vinculación de los Estados Unidos (72,9%), y había margen para mejorar. Las marcas locales se enfrentan a nuevas oportunidades de desarrollo: la situación epidémica conduce a la interrupción del flujo internacional de pasajeros, en el contexto del ciclo interno, la confianza de los consumidores chinos en la cultura aumenta, los bienes raíces entran en la era de las existencias (CAGR de 2015 a 2021 es del 8,1%, CAGR de 2000 a 2015 es del 23,7%), las ventajas de las marcas extranjeras en el uso de la tierra se diluyen, superponiendo las marcas locales para optimizar continuamente el modelo de producto, se espera que se desarrolle rápidamente.
A medio y largo plazo: la oferta y la demanda promueven la mejora de la estructura de manera bidireccional, y la demand a refinada promueve la diversificación de gama media y alta
Número de hoteles de gama media y alta: desde el punto de vista de la demanda, la demanda de viajes y la demanda de negocios son las principales demandas de la industria hotelera, debido a la mejora del consumo y el aumento de la frecuencia de viaje (el número de turistas CAGR en 2014 – 2019 fue del 10,71%, el costo per cápita de un solo viaje en China aumentó de 839,7 yuan en 2014 a 953,3 yuan en 2019), la demanda de los consumidores turísticos de hoteles de gama media y alta aumentó; Debido al ajuste de los gastos de viaje, la preferencia de los clientes de negocios por los hoteles de gama media y alta aumenta, y la proporción de clientes de negocios que eligen los hoteles de gama media y alta en 2020 es del 61,1% (+ 3,4 PCT). Desde el punto de vista de la oferta, el lado hotelero para aliviar el aumento de los precios de los hoteles económicos por debajo del costo de la presión de reducción de beneficios, acelerar la transición económica a la mejora de gama alta. A medio y largo plazo, la estructura de la categoría hotelera y la estructura de los ingresos de la población coinciden, a finales de 2020, la proporción de hoteles de gama media en China (32%) es inferior a la de la clase media China (46%), los hoteles de gama media todavía tienen un mayor espacio de desarrollo. Tipo de hotel de gama media y alta: bajo la acción de múltiples factores, como la mejora del consumo, el aumento de nuevos grupos de consumidores y la influencia de la epidemia, la demanda de los consumidores se divide, el grupo hotelero posiciona con precisión a los principales consumidores para lanzar hoteles personalizados y mejorar la viscosidad de la marca. A finales de 2020, los hoteles temáticos diversificados representaban el 66,3%.
Jun Ting: el modelo Bas crea una ventaja básica y se extiende a todo el país con el delta del río Yangtze como centro
La empresa se centra principalmente en el funcionamiento directo, cultiva profundamente las zonas comerciales básicas y las zonas de vacaciones de las ciudades de primera y segunda línea en la región del delta del río Yangtze, construye el modo de servicio de selección de Bas de gama media y alta, obtiene una mayor capacidad de prima de producto a través de productos diferenciados y servicios de alto valor a ñadido, conduce a la empresa revpar a ser superior a otras licorerías de gama media y alta en un 20% ~ 30%, mejora la rentabilidad de una sola tienda, mejora la competitividad de la marca, y lleva a cabo la expansión de activos ligeros con la ayuda del modo de Gestión encomendada. La empresa está barriendo el foso de la región del delta del Río gaolong, al mismo tiempo, lleva a cabo la copia del modelo, lleva a cabo la expansión al mercado suroeste, el mercado del delta del río Perla y otras capitales provinciales.
Jun Lan: fusión de fusiones y adquisiciones para desarrollar sinergias, aprovechar las oportunidades de vacaciones de gama alta para acelerar la expansión
Synergism: According to yingdie Consulting data, after the company acquired junlan and Jinglan, the number of rooms increased from 6345 at the end of 2020 to 39760, the number of hotels increased from 45 at the end of 2020 to 170, the scale ranking is expected to increase from 49 to 13. Junting y junlan comparten la misma raíz, la integración se espera que continúe sin problemas, la matriz de marca se perfecciona aún más, con la ayuda de la ventaja de marca del Hotel junlan en todo el país, la marca junting se expande rápidamente. Deep Farming Resort Hotel: bajo la influencia de la epidemia, el retorno del consumo de vacaciones de alta gama, el turismo de corta distancia, de alta frecuencia y cotidiano se convierte en la principal opción para los grupos de ingresos medios y altos. Junlan Group cultiva profundamente el mercado de vacaciones de alta gama, diseña la zona escénica de oro y la zona turística suburbana de la ciudad central, construye “cuatro Sur y un Norte” placa de vacaciones, forma la ventaja de la tarjeta, y satisface la demanda del consumidor a través de los productos con genes únicos, acumula la Energía potencial de la marca, continúa la rápida expansión. Hasta 2021h1, hay 113 marcas de vacaciones de junlan, representando el 53,6% del número de hoteles de junlan Group. Se espera que el número de hoteles firmados por Jun Lan y Jing Lan sea de 42, 43, 44, 20, 25 y 30, respectivamente.
Propuestas de inversión
La empresa localiza hoteles seleccionados de gama media y alta, cultiva profundamente la región central del delta del río Yangtze, mejora la rentabilidad a través de productos diferenciados y servicios de alto valor añadido, moldea la influencia de la marca, y luego utiliza el modo de gestión de la Comisión para expandir los activos ligeros. A corto plazo, la empresa se centra principalmente en el funcionamiento directo, el ciclo de recuperación de la industria, puede liberar una mayor flexibilidad del rendimiento; Jun Lan Group to high – end Vacation Hotels mainly, the Epidemic Impact of the light, the Restoration of Greater Resilience. A largo plazo, en el contexto de la mejora de la tasa de cadena de la industria, la mejora y diversificación de los hoteles de gama media y alta y la oportunidad de desarrollo de las marcas locales de gama alta, se espera que la empresa aproveche la influencia de las marcas junting y junlan para ampliar aún más y aumentar La cuota de mercado. Esperamos que la EPS de 2021 a 2023 sea de 0,46, 0,80 y 1,24 Yuan / acción, respectivamente, lo que corresponde al precio actual de las acciones pe 116, 66, 43 veces. Cobertura por primera vez, dando una calificación de “aumento de acciones”.
Indicación del riesgo
Las epidemias locales se repiten; La velocidad de la tienda no es tan rápida como se esperaba; Integración M & A menos de lo esperado
