China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) ( China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) )
Puntos principales
Evento: la compañía publica su informe anual 2021. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a unos 67.100 millones de yuan, un aumento del 14,5% con respecto al año anterior; La pérdida neta de la madre es de unos 12.200 millones de yuan, lo que representa un aumento de unos 400 millones de yuan en comparación con la pérdida del a ño anterior (11.800 millones de yuan), que se encuentra cerca de la mediana de la pérdida anticipada de rendimiento. La pérdida neta deducida de las pérdidas no atribuibles a la madre es de unos 13.500 millones de yuan, lo que representa un aumento de unos 800 millones de yuan con respecto a la pérdida del a ño anterior (12.700 millones de yuan), que se encuentra cerca de la mediana de la pérdida anticipada de rendimiento.
China Airlines Demand Recovery, the company China Airlines ask Recovery. En 2021, la ask de China aumentó un 5,7% en comparación con el mismo per íodo de 2020 y disminuyó un 40,5% en comparación con el mismo per íodo de 2019. La demanda de transporte de pasajeros de China se recuperó mejor. En 2021, la ask de China aumentó un 15,8% en comparación con el mismo per íodo de 2020 y se recuperó al 91% en el mismo período de 2019. La oferta y la demanda de aviación en el extranjero siguen siendo bajas, y en 2021 las rutas internacionales y regionales ask fueron sólo del 4,3% y el 11,4% en el mismo período de 19 años. La tasa global de asientos de la empresa en 2021 fue del 68,7%, 2,83 PCT menos que en el mismo per íodo de 2020 y 14,4 PCT menos que en el mismo período de 19 años. La utilización diaria de los aviones de la compañía en 21 años fue de 6,66 horas, un aumento de 0,64 horas. A finales de diciembre de 2021, la compañía operaba 752 aviones de pasajeros (excluidos los aviones oficiales), un aumento del 3,7% con respecto a finales de 2020, en comparación con el mismo período del año anterior (0,3%).
Los ingresos de pasajeros por kilómetro se recuperaron, lo que impulsó la recuperación de los ingresos de pasajeros. En 2021, los ingresos por pasajero y kilómetro de la empresa fueron de 0531 Yuan (incluidos los ingresos de las rutas de cooperación y los recargos por combustible), un 7,9% más que en el mismo per íodo de 2020 y un 1,7% más que en el mismo per íodo de 2019, de los cuales los ingresos por pasajero y kilómetro de China, el mundo y la región cambiaron + 11,9%, + 120% y – 17,1% en comparación con 2020. En general, los ingresos de pasajeros de la empresa en 2021 ascendieron a 54.100 millones de yuan, un 10,1% más que en 2020 y un 50,9% menos que en 2019.
Los ingresos procedentes del transporte de mercancías siguieron aumentando. Debido a los brotes repetidos en el extranjero, el transporte aéreo de mercancías sigue siendo de alto nivel. En 2021, la empresa logró 8.300 millones de yuan en ingresos de transporte de carga y correo, un aumento del 70,0% en comparación con el a ño anterior, un aumento del 54,2% en el volumen de Negocios de carga y correo y un aumento del 10,1% en los ingresos por tonelada y kilómetro de carga y correo.
Los precios del petróleo han aumentado considerablemente y el margen bruto sigue estando bajo presión. Debido a la rigidez de los costos de depreciación y mantenimiento, los costos de depreciación y mantenimiento de la empresa aumentaron un 0,5% y un 9,6%, respectivamente, en 2021. En 2021, el precio medio anual del petróleo crudo Brent fue de unos 70,9 dólares de los EE.UU. / barril, que aumentó considerablemente en comparación con 2020 (43,0 dólares de los EE.UU. / barril), lo que ejerció una gran presión sobre los costos de funcionamiento de la empresa. En general, los principales costos de la empresa en 2021 aumentaron un 13,1% en comparación con el mismo per íodo, por debajo del aumento de los ingresos en el mismo per íodo. Afectados por esto, el margen bruto de las principales operaciones de la empresa en 2021 fue de – 19,2%, un aumento de 1,5 PCT.
Sugerencia de inversión: la situación epidémica fuera de China se repite repetidamente, la demanda de transporte aéreo de pasajeros se recupera por el impacto negativo, creemos que la lógica de crecimiento y la ventaja de ubicación de la aerolínea principal no ha cambiado sustancialmente debido a la situación epidémica; Con el desarrollo de la tecnología de vacunas / tratamiento covid – 19, la demanda de transporte aéreo de pasajeros se recuperará gradualmente, y la revaluación de la empresa es un evento determinista. Sobre la base de que la duración de la epidemia de covid – 19 superó las expectativas, redujimos las previsiones de beneficios netos de la empresa de 22 a 23 años a – 7.200 millones de yuan, + 2.100 millones de yuan (anteriormente – 4.200 millones de yuan, + 3.200 millones de yuan), y aumentamos las previsiones de beneficios netos de 2024 a 4.700 millones de yuan; Sobre la base de los fundamentos de la empresa mejorará gradualmente, manteniendo las acciones a, H “Aumento” de la calificación.
Consejos de riesgo: la duración del brote de covid – 19 supera las expectativas del mercado; La fuerte disminución de la macroeconomía ha dado lugar a una disminución de la demanda industrial; Las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos siguen fermentando y el tipo de cambio del renminbi fluctúa considerablemente. El aumento de los precios del petróleo crudo
