Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Eventos
En 2021, los ingresos de explotación y el beneficio neto de la empresa matriz ascendieron a 106190 y 52.460 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 11,88% y el 12,34% con respecto al mismo período del año anterior. 2021q4 los ingresos de explotación y el beneficio neto de la empresa matriz ascendieron a 31548 y 15194 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 13,89% y el 18,06% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Puntos de inversión
El rendimiento en 2021 se ajusta a las expectativas, el rendimiento de los beneficios es excelente. En 2021, los ingresos de explotación y los beneficios netos de la empresa matriz ascendieron a 10.619,90 y 52.460 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 11,88% y el 12,34% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto aumentó 0,13 puntos porcentuales hasta el 91,54% con respecto al año anterior. Ingresos de los productos: en 2021, los ingresos de Maotai y otras series de vino de la empresa aumentaron 10,18%, 26,06% a 934,65 y 12.595 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado, respectivamente. La cantidad y el precio específicos se dividieron de la siguiente manera: 1) en 2021, las ventas de Maotai y otras series de vino aumentaron 5,67%, 1,46% a 3,63 y 30,02 millones de toneladas, respectivamente; El precio de la tonelada cambió 4,26%, 24,25% a 257,75 y 417,4 millones de yuan / tonelada, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado, lo que impulsó el cambio del margen bruto en 0,04%, 3,55% a 94,03% y 73,69%, respectivamente. En general, Maotai se benefició del aumento de los precios de los productos no estándar en 2021 y del aumento de la proporción de canales de venta directa superpuestos, con un aumento constante del precio por tonelada; La serie se benefició del aumento de los precios en 2021, la estructura de superposición de frecuencia, el precio por tonelada también registró un aumento del 24,25% en los ojos brillantes, la rentabilidad de la empresa es excelente.
El efecto de la reforma del canal es notable, la proporción de canales de venta directa ha alcanzado el 23%. La estructura de los canales de la empresa se optimiza aún más, en 2021, los ingresos de los canales de venta directa / mayorista de la empresa aumentaron 81,49%, 0,55% a 240,29 y 82,30 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos de los canales de venta directa representaron 8,69 puntos porcentuales a 22,66% en comparación con el mismo período del año pasado. En comparación con el mismo período del año pasado, el volumen de ventas cambió 45,87%, 0,96% a 0,57, 60,7 millones de toneladas; El precio de la tonelada cambió 24,42%, 0,41% a 418,94 y 135,13 millones de yuan / tonelada, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado, lo que impulsó el cambio del margen bruto en 0,5%, 0,5% a 96,12% y 90,3%, respectivamente. En general, en 2021, Maotai siguió aumentando la proporción de canales de venta directa y reforzó la gestión y el control de los distribuidores. En 2021, los distribuidores chinos de la empresa representaron entre 43 y 2089 (el aumento se debió principalmente a los distribuidores de la serie maoxiang).
La tasa de gastos de venta se mantuvo estable. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 fue de 64.029 millones de yuan, un aumento del 23,92% con respecto al año anterior; En cuanto a la recaudación anticipada, en 2021 la recaudación anticipada (pasivo contractual + otros pasivos corrientes) ascendió a 14.254 millones de yuan, lo que representa un aumento de 3.992 millones de yuan en comparación con el per íodo anterior y una disminución de 677 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior. En cuanto a la tasa de gastos, la capacidad de control de costos de la empresa aumentó, la tasa de gastos de venta de la empresa disminuyó en 0,10 puntos porcentuales hasta el 2,50%, debido al aumento de los gastos de publicidad y desarrollo del mercado de la serie Maotai xiangjiu en 2021, la tasa de gastos de gestión aumentó en 0,80 puntos porcentuales hasta el 7,78%, debido al aumento de los gastos salariales de los empleados y los gastos de mantenimiento.
El desempeño de 2022q1 se ajustó a las expectativas, y el objetivo de 2022 se aceleró hasta el 15%, lo que superó las expectativas. 22q1 Performance level: recently the company released 22q1 Performance letter, showing 2022q1 company is expected to achieve income of about 33.1 Billion, 18 per cent increase over the same period; Se espera que el beneficio neto sea de 16.600 millones de yuan, un aumento del 19% con respecto al mismo período del a ño pasado, un alto aumento en el rendimiento debido a la proporción de canales no estándar y directos para aumentar la contribución de los beneficios, los distribuidores casi completaron el pago en marzo en el futuro próximo, un gran volumen de envíos no estándar, un buen rendimiento de 22 q1 mayor certeza. Objetivo de rendimiento de 22 años: la Empresa hará to do lo posible para hacer un buen trabajo en la producción, la gestión y la reforma y el desarrollo, y esforzarse por promover el desarrollo de alta calidad de la empresa, dar un gran paso adelante. Objetivo operativo de este año: En primer lugar, los ingresos totales de explotación aumentaron alrededor del 15% en comparación con el año anterior; En segundo lugar, se completó una inversión de capital de 6.969 millones de yuan. Nivel de política: (1) antes de que Ding xiongjun dijera que no puede “pisar un pequeño paso”, quiere “pisar un gran paso”;
En enero, el Consejo de Estado publicó un documento en el que se indicaba que se apoyaba el desarrollo de Guizhou y se daba pleno juego a la superioridad del licor Maotai en la cuenca del Río Chishui; En febrero, la provincia de Guizhou propuso la construcción de la flota de marcas de licor Maotai en la provincia de Guizhou en 2022, asegurando que el valor añadido de la industria del licor aumentara más del 20% y otras políticas de apoyo también sentaran las bases para acelerar el desarrollo de Maotai.
“I Maotai” Plataforma de comercio electrónico en línea, se espera que siga promoviendo la reforma de la comercialización. “I Maotai” en línea como estaba previsto recientemente, actualmente en la fase de prueba. Creemos que: 1) los cuatro nuevos productos no estándar en línea tienen un precio de fábrica más alto, lo que favorece el aumento de los beneficios de la sociedad anónima (el beneficio del canal es de unos 100 yuan); La empresa tomó la iniciativa en el lanzamiento de cuatro nuevos productos para el seguimiento de la preparación de más productos en línea, se espera que el seguimiento o parte del aumento de este año Maotai / serie de vino en línea a la Plataforma de comercio electrónico; Sobre la base de los antiguos comerciantes en la nube de Maotai, I Maotai añade un nuevo sistema de gestión de los miembros de los clientes / sorteo aleatorio / recogida de mercancías fuera de línea con tarjeta de identificación / participación de la tienda de franquicias (la tienda de franquicias recoge las mercancías de la tienda de franquicias para la preparación de las mercancías) / el grado de digitalización cambia más alto, es más justo, y sienta las bases para una distribución más precisa de los beneficios del canal & una distribución más razonable de los beneficios del canal & una mayor capacidad de control del canal; Proporcionar una plataforma de lanzamiento de productos para productos no estándar.
A corto plazo: Maotai Wine series twin – wheel Drive, los nuevos líderes asumirán la serie de iniciativas Aterrizarán. 22q1 performance: Considering the New non – Standard Products introduced by 22q1 company + Price Raising for year 15 + Low basis, the Profit end is expected to reach 19% – 20% Growth; Resultados a 22 años: 1) desde el punto de vista cuantitativo, teniendo en cuenta que la cantidad de licor Maotai en 2021 es de sólo 36.000 toneladas, se prevé que a finales del 14º plan quinquenal o 50.000 toneladas, y que la producción de licor Maotai en 2022 se remonta a cuatro años, se prevé que aumente o supere la cantidad prevista en 2022; Desde el punto de vista de los precios, el aumento de la proporción de canales directos superpuestos de doble aumento de precios no escalares se orientará principalmente (de conformidad con la estrategia de control de precios mejorada), y se espera que los nuevos dirigentes adopten nuevas medidas de reforma de la comercialización o contribuyan a aumentar el rendimiento.
A medio y largo plazo: entrar en el 14º plan quinquenal, tomar el buen camino de Maotai, “cinco líneas” camino de desarrollo. Teniendo en cuenta el fuerte rendimiento de la demanda y el aumento de la supervisión de la empresa, La producción ha aumentado constantemente (en 2021, la capacidad real de producción del taller de fabricación de vino Maotai / taller de fabricación de vino de la serie ha aumentado de 6.237, 3.324 a 56.472, 28.249 toneladas, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la capacidad de diseño del licor de la Serie 31.660 toneladas, la capacidad real de producción del licor de la serie 6.400 toneladas se pondrá en funcionamiento en noviembre de 2021, y la capacidad real se liberará en 2022; durante el 14º plan quinquenal, se prevé que el licor de la serie Maotai alcance una capacidad de producción de 56.000 toneladas), y el proyecto de reforma técnica Se espera que la reforma del canal acelere el aterrizaje, el precio de la cantidad de licor Maotai en 2022 o supere las expectativas, impulse la aceleración del extremo de la Declaración, pase al 14º plan quinquenal, la empresa tomará el buen camino de Maotai, “cinco líneas” camino de desarrollo, persistir en “doble construcción” y “doble consolidación”, reunir la industria principal, ajustar la estructura, fortalecer el apoyo, construir la ecología, asegurar el rendimiento futuro.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sea del 17,5%, el 16,2% y el 14,4%, respectivamente; El crecimiento del beneficio neto fue de 18,0%, 17,7% y 16,2%, respectivamente. EPS fue de 49,3, 58,0 y 67,4 Yuan / acción, respectivamente. El pe correspondiente fue de 35, 30 y 26 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta el fuerte crecimiento de la empresa y la seguridad del rendimiento, dar una calificación de compra.
Consejos de riesgo: 1, macroeconomía hacia abajo; 2. El impacto de la epidemia superó las expectativas
