Guangzhou Grg Metrology&Test Co.Ltd(002967) ( Guangzhou Grg Metrology&Test Co.Ltd(002967) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 2.247 millones de yuan, un aumento del 22,09%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 182 millones de yuan, una disminución del 22,6% en comparación con el a ño anterior, ligeramente inferior a lo que esperábamos, debido principalmente a la epidemia de covid – 19 y al retraso en los pedidos de los principales clientes, mientras que la remuneración de los empleados, la depreciación, el alquiler de viviendas y otros costos fijos aumentaron rápidamente.
Puntos de inversión
Prueba especial de la industria de la energía, prueba de compatibilidad electromagnética rendimiento brillante
Desde el punto de vista empresarial, 2021: ① los ingresos de 504 millones de yuan de la placa de medición tradicional, año tras año + 0,41%; Los ingresos del negocio de pruebas de fiabilidad y medio ambiente / EMC fueron 651 millones de yuan / 243 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 20,25% / + 33,11%. Juzgamos que la razón es que la ventaja del negocio de pruebas de la industria especial de la empresa es obvia, la nueva energía y la Nueva tecnología han hecho nuevos avances, el desarrollo de grandes clientes; Los ingresos de las pruebas ambientales, las pruebas de alimentos y el análisis químico fueron de 173 millones de yuan / 159 millones de yuan / 122 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 10,57% / + 3,70% / + 0,85%. Los ingresos de la consultoría de evaluación de EHS fueron de 239 millones de yuan, en comparación con el mismo período del año pasado + 178,16%.
Presión a corto plazo sobre los márgenes de beneficio, buena recuperación de la rentabilidad en 2022
En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 41,38%, en comparación con – 1,89 PCT. El margen de beneficio bruto de las operaciones de medición / fiabilidad / pruebas ambientales / pruebas de compatibilidad eléctrica / pruebas ambientales / pruebas de alimentos / análisis químico / consultoría EHS fue de 39,13% / 48,68% / 53,70% / 29,57% / 20,31% / 38,76% / 49,89%, respectivamente. En el futuro, con la optimización y el ajuste de la estructura empresarial de la empresa, se espera que la rentabilidad se recupere gradualmente en la prueba especial de la industria, la compatibilidad de la prueba eléctrica, la promoción del negocio de consultoría EHS, la expansión del cliente de la empresa y el efecto de escala superpuesta.
En 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue de 31,93%, año tras año – 088pct, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / Finanzas fue de 12,89% / 7,19% / 9,93% / 1,92%, respectivamente, año tras año + 014pct / + 0,8pct / – 1,03pct / 078pct. En el futuro, la empresa se centrará en convertirse en una filial superior, integrar los recursos de la industria y mejorar la eficiencia de la gestión, garantizando al mismo tiempo un funcionamiento de alta calidad y reduciendo los costos de funcionamiento.
La tercera parte inspecciona el objeto de alta calidad, construye el patrón de negocio integral de “inspección + investigación científica + servicio de consulta”
La empresa cuenta con 23 bases de medición y pruebas y más de 50 empresas moleculares en China, que pueden proporcionar servicios de “ventanilla única”. Las ventajas del negocio de pruebas de la industria especial de la empresa son obvias, los principales clientes y la estrategia de grandes proyectos para lograr un avance, el futuro fortalecerá la nueva energía del automóvil, la Estación base 5G, el diseño de la placa de detección de primer plano aeroespacial, y creará un nuevo patrón de desarrollo de alta calidad del negocio.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: el aplazamiento de los pedidos a corto plazo no cambia la lógica de desarrollo de la empresa, esperamos que 2022 – 2024 el beneficio neto de la matriz sea de 3,28 (valor anterior 4,34) / 4,25 (valor anterior 5,73) / 546 millones de yuan, respectivamente, el valor de mercado actual corresponde a pe 32,38 / 25,00 / 19,48 veces, mantener la calificación de “Aumento”.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; Riesgo de integración de M & A; El ajuste de las operaciones no fue tan rápido como se esperaba.
