Levima Advanced Materials Corporation(003022) ( Levima Advanced Materials Corporation(003022) )
Resumen del desempeño
El 29 de marzo, la empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos anuales de 7.581 millones de yuan, un aumento del 27,81%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.091 millones de yuan, un aumento del 70,24%. Entre ellos, los ingresos de q4 ascendieron a 1.915 millones de yuan, lo que representa una disminución del 2,79%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 269 millones de yuan, un aumento del 23,32%, que se ajustó a las expectativas.
Análisis de la gestión
El aumento de la demanda de energía fotovoltaica conduce al aumento de la cantidad y el precio de la resina Eva. En 2021, los ingresos de la resina Eva de la empresa ascendieron a 2.597 millones de yuan, 93,61%, 50,52% y 12,84 PCT, principalmente debido a la rápida mejora de la demanda fotovoltaica aguas abajo, mientras que el largo período de expansión de la producción de la planta Eva y la alta incertidumbre de la escalada de productos de gama alta provocaron la escasez de la oferta y la demanda por etapas y el aumento de la cantidad y el precio de la resina Eva. Las ventas anuales de resina Eva ascendieron a 137600 toneladas, un aumento del 7,84%, de las cuales las ventas de materiales fotovoltaicos aumentaron alrededor del 42%. El precio medio anual de venta es de unos 19.000 Yuan / tonelada, con un aumento del 80%. En 2021, los precios de las principales materias primas de la empresa, como el metanol, el carbón crudo y el acetato de vinilo, aumentaron considerablemente, y la empresa se basó en la ventaja de los costos técnicos y la distribución integrada para garantizar un mayor nivel de beneficios.
Optimización continua de la estructura del producto. En 2021, la tasa de utilización de la capacidad de cada unidad de la empresa se mantuvo alta, y PP / eo / EOD vendió 22,16 / 6,19 / 1628 millones de toneladas, respectivamente. La empresa optimizó activamente la estructura del producto PP, las ventas de materiales especiales de copolimerización aleatoria de alta fusión aumentaron alrededor del 12%, el desarrollo exitoso de materiales especiales de PP de alta transparencia; Las ventas de productos de EOD aumentaron un 16,79%, la filial Jiangsu superforce Mother Liquid Export obtuvo un avance, el volumen de exportación aumentó alrededor del 313%.
El nuevo diseño de la Plataforma de materiales muestra un alto crecimiento. Materiales fotovoltaicos: la reforma técnica de la unidad Eva se completó en 22q1, la capacidad anual de producción se puede aumentar a más de 150000 toneladas y la proporción de productos de gama alta se puede mejorar; Se prevé que la planta de acetato de vinilo de 90.000 toneladas / año se complete en 1h23 y se amplíe la distribución industrial; Nuevo material de batería de energía: se prevé que el proyecto de la unidad combinada de material de batería de litio y carbonato de 100000 toneladas / año se complete a finales de 2022 y que se distribuyan materiales de disolvente electrolítico; Se espera que la planta de polietileno de alto peso molecular (uhmwpe) de 20.000 toneladas / año se complete en 1h23 y se distribuya la materia prima del diafragma húmedo. Materiales biodegradables: se prevé que el proyecto de la primera fase de toda la cadena industrial del PLA se complete y ponga en funcionamiento a finales de 2023, y se ha iniciado la construcción de una línea de producción industrial de 50.000 toneladas / a ño de PPC.
Ajuste de los beneficios y sugerencias de inversión
Ajustamos el beneficio neto de la empresa de 22 a 23 años a 1.350 / 1.670 millones de yuan, el beneficio neto estimado de 2024 a 2.012 millones de yuan, correspondiente a EPS 1.01, 1.25, 1.51 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a 202226 veces PE, mantener la calificación de “comprar”.
Riesgo
El riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de que los precios del Eva no sean los esperados, el riesgo de cambio de la política de productos plásticos, el riesgo de que el progreso de la construcción del proyecto de expansión de la producción no sea suave, el riesgo de reducción de las tenencias de acciones de los accionistas (Plataforma de acciones de los empleados).
