Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Punto de vista básico
Ingresos: mejora de la estructura de los productos
En 2021 / 4q21 Company realizó 136400 millones de ingresos / 45.610 millones de ingresos, respectivamente + 32,0% / + 10,8% en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales los ingresos de 4q21 fueron de + 58,0%. En 2021, las ventas de la empresa 4q21 fueron de 1.280000 / 397000, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 15,2% / - 7,9%, de los cuales las ventas de la empresa 4q21 fueron de + 49,3%. En 2021 / 4q21, se espera que el precio medio de un solo coche alcance 95.000 / 103000, respectivamente + 10.000 / + 18.000 en comparación con el mismo período del a ño pasado, y se espera que el aumento del precio medio se vea impulsado por el aumento de la proporción de nuevos productos de alto precio, como la Serie de tanques, la serie de vehículos de pasajeros de Harper y Great Wall Gun, as í como por la escasez de suministros terminales.
Margen: 4q21 presión sobre los tipos de interés netos, la rentabilidad anual se mantuvo estable
1, 4q21 presión de retención de beneficios no netos. En 2021 / 4q21, la empresa logró un beneficio neto de 6.730 millones de yuan / 1.780 millones de yuan, un + 25,4% / - 35,8% año tras año, y un beneficio neto de 4.200 millones de yuan / 5.500 millones de yuan, un + 9,6% / - 71,9% año tras año. En 2021, las principales partidas no periódicas fueron las subvenciones gubernamentales de 2.200 millones de dólares (año tras año + 930 millones).
2. Se espera que el margen bruto de beneficio 4q21 y los gastos de gestión presionen los beneficios. En 2021 / 4q21, el tipo de interés neto deducido de la empresa fue del 3,1% / 1,2%, respectivamente - 0,6 PCT / - 3,6 PCT. A juzgar por la División, el margen bruto de 2021 / 4q21 fue del 16,2% / 15,3%, respectivamente, en comparación con el mismo período + 0,1 PCT / - 3,0 PCT. En cuanto al análisis del 4q21, teniendo en cuenta que el informe anual de la empresa comienza a incluir los gastos de transporte en el costo, esperamos que el margen bruto siga teniendo un impacto negativo de aproximadamente 1 - 2 PCT (la tasa de gastos de venta es de - 1,6 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado), la tasa de gastos de gestión superpuesta es de + 1,0 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado (principalmente afectada por los gastos de incentivos de capital), lo que da lugar a una presión significativa sobre el tipo de interés
La tecnología, los productos y la distribución de incentivos son perfectos y las perspectivas de desarrollo son claras. El ciclo de vehículos nuevos de la empresa es fuerte. Después de la introducción de h6s, Havre / First Love / Red Rabbit, tank 500 en 2021, la compañía lanzará nuevos modelos como Havre cool dog, Euler Ballet CAT, tank 700, King Kong Gun en 2022; El diseño estratégico a mediano y largo plazo es claro. La empresa tiene una distribución completa de la electricidad pura, la energía de hidrógeno y la mezcla en la línea de energía. En el modelo de vehículo basado en Limón, tanque, Plataforma de café para lograr el aterrizaje rápido del vehículo; En el aspecto de la inteligencia eléctrica, la energía de la colmena penetra profundamente en la batería, realiza un centro de inteligencia, una poderosa piedra angular y tres mejoras de inteligencia basadas en "Coffee Intelligence 2.0", que marca el paso de la inteligencia perceptiva a la inteligencia cognitiva. Los incentivos de capital vinculan la columna vertebral. En 2021, el plan de incentivos de capital de la empresa abarca 8.784 miembros clave de la empresa, y el índice de evaluación de las ventas sesgadas es beneficioso para la expansión de la cuota de mercado de la empresa.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022, 2023 y 2024 sean de 174390 millones de yuan, 207400 millones de yuan y 253750 millones de yuan. El beneficio neto correspondiente a la empresa matriz es de 9.520 millones de yuan, 11.790 millones de yuan y 13.970 millones de yuan.
Consejos de riesgo: lanzamiento y venta de productos de la empresa menos de lo esperado, reducción de la escasez de chips menos de lo esperado, aumento de los costos de las materias primas más de lo esperado
