Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) ( Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) )
Evento: Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) publica el informe anual 2021. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 67.560 millones de yuan, yoy + 39,6%; El rendimiento alcanzado fue de 970 millones de yuan, yoy – 38,4%. Después de la conversión, q4 ingresos trimestrales de 17.500 millones de yuan, yoy + 29,3%; El rendimiento alcanzado fue de 50 millones de yuan, yoy – 92,0%. Excluyendo el efecto de tres contadores de electricidad, q4 ingresos trimestrales yoy + 12,7%, rendimiento yoy – 88,6%. Creemos que q4 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) Central Air Conditioning La presión sobre el costo de las materias primas continúa, y la rentabilidad continúa.
El auge de la industria q4 es bajo, el crecimiento de la industria principal original se desaceleró: juzgamos que los ingresos de la empresa q4 (aire acondicionado doméstico y lavado de hielo, etc.) aumentaron un solo dígito año tras año. Punto de vista de la exportación interna: 1) las ventas nacionales, la epidemia repetida y el impacto de la recesión del consumo, el mercado de la electricidad q4 en China sigue siendo bajo. Según los datos en línea de la industria, q4 Company Home Air Conditioning, Refrigerator domestic sales shipments yoy + 9,1% / – 1,0%. En cuanto a las exportaciones, debido a la escasez de capacidad de transporte marítimo y a la Alta base del mismo período del año pasado, el crecimiento de los ingresos de exportación de aire acondicionado doméstico y refrigerador en q4 disminuyó. According to Industrial online data, q4 Company Household Air Conditioning, Refrigerator Export shipments yoy + 35.4% / – 11.6% (the same period of the last year + 51.3% / + 114.1%). Mirando hacia el futuro, Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) desarrollará vigorosamente los mercados clave, se centrará en los nuevos canales, aumentará la promoción de la marca, y se espera que la escala de ingresos aumente constantemente.
Q4 Central Air Business continues Rapid Growth Trend: We infer that q4 Central Air Conditioning Income increases in Double digits. Según los datos de la industria en línea, q4 Hisense Hitachi multi – Online sales yoy + 10,0%. Hisense Hitachi no sólo tiene la ventaja técnica y la influencia de la marca de Hitachi, sino que también tiene el sistema de servicio de ventas perfecto de Hisense en China. Creemos que Hisense Hitachi se beneficiará plenamente de los dividendos del desarrollo del aire acondicionado central doméstico.
Presión sobre la rentabilidad de un solo trimestre: Q4 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) \ diferencia de La rentabilidad de la empresa ha disminuido, juzgamos principalmente porque: 1) el precio de las materias primas q4 es alto, la presión de los costos de la empresa es mayor, el negocio de la casa vacía pierde dinero, la rentabilidad del negocio de lavado de hielo disminuye; La participación de sandian, que tiene una tasa bruta de consolidación relativamente baja, tiene un impacto en la tasa bruta general. Bajo la influencia integral, la tasa neta de interés de q4 Company es del 0,3%, año tras año – 4,0 PCT. Excluyendo el efecto de la combinación de tres contadores eléctricos, la tasa neta de interés de q4 fue del 0,4%, en comparación con – 3,8 P.T.
El flujo de caja operativo neto del cuarto trimestre disminuyó en comparación con el mismo per íodo del año pasado: Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) q4 el flujo de caja operativo neto del cuarto trimestre + 820 millones de yuan, yoy – 55,8%. En nuestra opinión, debido principalmente al aumento del costo de las materias primas, la empresa q4 compra bienes, acepta el pago de mano de obra en efectivo yoy + 157,7%. Al final del cuarto trimestre, la empresa tenía 12.650 millones de yuan en efectivo (capital monetario + activos financieros negociables), yoy + 30,0%, y la empresa tenía abundantes fondos en efectivo.
Sugerencia de inversión: el espacio de crecimiento de la industria del aire central es grande, el líder Hisense Hitachi se espera que se beneficie del desarrollo de la industria a largo plazo. Posteriormente, con la reducción de la presión sobre los precios de las materias primas y la recuperación gradual de la rentabilidad, se espera que aumente la valoración de la empresa. En la actualidad, la empresa está integrando continuamente tres explotaciones eléctricas, ayudará a la empresa a entrar en el compresor de aire acondicionado de automóviles y el campo del sistema de aire acondicionado de automóviles, abrirá un nuevo espacio de mercado, y se espera que tenga un efecto sinérgico con el negocio existente de la empresa. Se espera que eps0 de 2022 a 2024. 82 / 0.99 / 1.13 Yuan, dar a buy – a la calificación de inversión, el precio objetivo de 6 meses es de 13.15 Yuan, equivalente a 202216 veces la relación dinámica P / E.
Riesgo: aumento de las barreras comerciales, apreciación del tipo de cambio del RMB, aumento del costo de las materias primas
