Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Evento: los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 227560 millones de yuan, yoy + 8,5% (el mismo calibre yoy + 15,8% después de eliminar la influencia de kaos); El beneficio neto es de 13.220 millones de yuan, yoy + 16,7%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 13.070 millones de yuan, yoy + 47,2% (el mismo calibre yoy + 37,0% después de eliminar la influencia de kaos y la privatización de Haier electric appliance). Los ingresos del cuarto trimestre de 2021q4 ascendieron a 57.590 millones de yuan, yoy + 4,1%; El beneficio neto es de 3.150 millones de yuan, yoy – 4,6%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 3.130 millones de yuan, yoy + 21,6% (después de eliminar el impacto de la privatización de Haier electric appliance, calculamos el mismo calibre yoy – 6,1%; si la pérdida por deterioro del valor del crédito aumenta en parte, la tasa de crecimiento interanual es de alrededor del 3%). 2021q4 Haier mantiene un crecimiento constante de los ingresos fuera de China. En el entorno desfavorable del alto precio de las materias primas y la apreciación del RMB, el margen bruto de la empresa se mantiene estable, la tasa de gastos de venta y gestión se optimiza continuamente, lo que demuestra una fuerte capacidad de resistencia a la compresión. Creemos que bajo el impulso de la alta gama y la globalización, la lógica del crecimiento sostenido a largo plazo de los ingresos y el rendimiento de Haier es clara, y se espera que la eficiencia operativa se optimice continuamente.
Q4 los ingresos de Haier en China aumentaron constantemente en un solo trimestre: los ingresos de los hogares inteligentes y otros negocios de Haier en China aumentaron en yoy + 6% en un solo trimestre. 2021h2 China Everybody Electric Business continues to grow, China Refrigerator / Washer / air conditioning / Kitchen Electric / water Appliances Income yoy + 15.1% / + 11.0% / + 11.5% / + 1.2% / + 22.9%. Afectados por la salida de kaos, los ingresos de otras divisiones de Haier en 2021h2 fueron yoy – 77,8%, lo que retrasó el crecimiento de China.
Bajo la influencia de la apreciación del RMB, los ingresos de Haier en el extranjero aumentaron continuamente en el cuarto trimestre de q4: los ingresos de Haier en el extranjero en el cuarto trimestre de q4 fueron yoy + 2%, excluyendo la influencia de la apreciación del RMB, el crecimiento de los ingresos en el extranjero fue de alrededor del 9%. A nivel regional, 2021h2 Haier North America / europe / japan / South Asia / Southeast Asia / ANZ / Middle East Africa Region Income yoy + 2.2% / + 8.9% / – 5.6% / + 16.3% / + 5.7% / + 2.0% / + 18.6%. Haier sigue aumentando su cuota de mercado en el extranjero, liderando el crecimiento de sus pares. En comparación, 2021q4 Whirlpool (China) Co.Ltd(600983) ingresos yoy + 0,3%, ingresos Electrolux yoy + 4,3%.
Las marcas extranjeras de gama alta de China continúan la tendencia de alto crecimiento: en 2021, los ingresos de cassati ascendieron a 12.900 millones de yuan, yoy + 40%. Estimamos que los ingresos de cassati aumentaron entre un 25% y un 30% en el cuarto trimestre, manteniendo un rápido crecimiento. En el mercado estadounidense, la marca de alto terminal monogram / caf é / GE profile creció más del 40% en 2021. La proporción de marcas de gama alta de la empresa sigue aumentando, se espera que aumente la optimización del margen bruto.
Haier cost Compression Capacity Strong, 2021q4 Gross rate level year on Year: 2021q4 single quarter Haier Gross rate of 34.3%, Basic level year on Year. Q4 los precios de las materias primas siguen siendo altos, la empresa a través de la optimización de la estructura del producto, el aumento de los precios, la cadena de suministro y otros medios para mejorar la eficacia de las materias primas para proteger mejor la presión del aumento de los precios.
Afectada por el cambio de divisas y el deterioro del valor, la rentabilidad del cuarto trimestre disminuyó en comparación con el mismo per íodo del año pasado: el tipo de interés neto del cuarto trimestre de Haier fue del 5,5%, año tras año – 0,5 PCT. La rentabilidad de la empresa disminuyó año tras año, en particular: 1) q4 apreciación del RMB más, la tasa de gastos financieros de la empresa + 0,6 PCT; La empresa siguió aumentando la inversión en I + D, la tasa de gastos de I + D q4 de un solo trimestre + 0,4 PCT; Sobre la base del principio de prudencia, Haier q4 registró una pérdida por deterioro del crédito de 380 millones de yuan en un solo trimestre, un aumento de 330 millones de yuan en comparación con el a ño anterior. Cabe señalar que la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión de la empresa siguen optimizando, la tasa de gastos de venta trimestral de q4 es de – 0,4 PCT, la tasa de gastos de gestión es de – 0,4 PCT, la eficiencia de la gestión de la empresa sigue mejorando.
La empresa aumentó los esfuerzos de reserva, q4 un trimestre el flujo de caja de las actividades operacionales disminuyó año tras año: Q4 un trimestre el flujo de caja neto de las actividades operacionales de Haier fue de 9.770 millones de yuan, año tras año – 2.120 millones de yuan. Creemos que la razón principal es que Haier aumenta la fuerza de reserva, q4 Company stock año tras año + 10.420 millones de yuan. Además, las cuentas por cobrar de la empresa q4 + 2.970 millones de yuan, lo que refleja que la demanda descendente sigue siendo fuerte.
Sugerencia de inversión: Haier es el líder mundial en el desarrollo de las empresas chinas de electrodomésticos, ya tiene la marca perfecta, el canal, la distribución de la cadena de suministro en el extranjero, el margen de beneficio en el extranjero mejora el espacio más grande. Además, la empresa profundiza la transformación digital, a través de la gama alta, el sistema, el modo de venta de escenarios, para ayudar a China a abrir el negocio de electrodomésticos. Se prevé que la EPS de 2022 a 23 años sea de 1,59 / 1,83 Yuan, respectivamente.
Consejos de riesgo: apreciación del RMB; Aumento de la competencia en la industria
