China Energy Engineering Corporation Limited(601868) ( China Energy Engineering Corporation Limited(601868) )
Puntos de inversión
Los ingresos aumentaron un 25,11% en 2021, impulsados por la construcción de ingeniería y la fabricación industrial.
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 322319 millones de yuan, yoy + 19,23%, y el beneficio neto de la madre / beneficio no neto deducido fue de 65,04 / 5.072 millones de yuan, yoy + 39,26% / + 37,69%. En términos trimestrales, los ingresos de 21q1 / q2 / q3 / q4 ascendieron a 613 / 802 / 680 / 112700 millones de yuan, yoy + 71,0% / + 15,0% / + 2,2% / + 14,8%, respectivamente, lo que corresponde a un beneficio neto de 8,2 / 15,3 / 10,1 / 3.140 millones de yuan, yoy + 374,7% / + 28,9% / – 8,6% / + 17,2%. Analizamos el alto aumento de los ingresos de los siguientes factores impulsores: 1) la contratación general de proyectos energéticos de la empresa, la contratación general de proyectos de generación de energía de fuentes tradicionales impulsa el aumento de los ingresos de explotación de la Sección de construcción de proyectos en un 24,45%; El aumento de las operaciones de voladura civil y fabricación de equipos de la empresa ha dado lugar a un aumento del 16,47% de los ingresos de explotación de la placa de fabricación industrial; La empresa implementa constantemente la estrategia de diversificación limitada, el software y los servicios de información, el comercio logístico, el arrendamiento financiero y los servicios empresariales aumentaron un 9,45% año tras año.
En comparación con 20 años, la tasa de gastos disminuyó en 0,6 PCT, el flujo de caja fue excelente y la pérdida por deterioro del valor se mantuvo básicamente igual.
En cuanto al margen bruto, en 21 años se registró un margen bruto del 13,2%, que disminuyó en 0,4 PCT en comparación con 20 años; En términos trimestrales, el margen bruto de 21q1 / q2 / q3 / q4 fue del 11,6% / 12,7% / 13,0% / 14,5%, respectivamente. En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de 21 años fue del 8,3%, en comparación con 20 años disminuyó en 0,6 PCT, la tasa de gastos de ventas / gestión / finanzas / I + D fue del 0,5% / 6,7% / 1,1% / 2,7%, la tasa de gastos de ventas / gestión / finanzas disminuyó en 0,2 / 0,1 / 0,3 PCT y la tasa de gastos de I + D aumentó en 0,2 PCT. Los gastos financieros de 21 años disminuyeron un 3,2% año tras año, principalmente debido a la disminución de los tipos de interés generales y a la baja tasa de interés de los nuevos préstamos de 21 años; En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto de 21 años de funcionamiento fue de 8.840 millones de yuan, lo que representó un aumento de 2.350 millones de yuan en comparación con el a ño anterior. Las pérdidas por deterioro del valor en 21 años ascendieron a 1.860 millones de yuan, aproximadamente el mismo nivel que en 20 años, con un mejor control de riesgos.
La posición de liderazgo de la energía y la electricidad se destaca: 21 años de nuevas firmas aumentaron un 51%, nuevas empresas energéticas aumentaron un 53%
Las nuevas firmas de 21 años aumentaron un 51% año tras año, y las nuevas firmas de energía aumentaron un 53% año tras año. En 2021, la empresa firmó 872600 millones de yuan, un aumento del 51% con respecto al año anterior, con una tasa de crecimiento compuesto del 30% en 2019. Desde el punto de vista de los servicios, la nueva firma de 80.900 millones de yuan en la industria principal de la construcción del proyecto aumentó un 46% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y todas las pistas de Subdivisión florecieron en todos los aspectos: 1) la nueva firma de contratos de energía y la Energía inteligente integrada dominada por el viento, la luz, el almacenamiento y el hidrógeno ascendieron a 192800 millones de yuan en todo el año, un 53% en comparación con el mismo período del año pasado, y la proporción de pedidos de construcción del proyecto aumentó del 23% en 20 años al 24% en 21 La cantidad de contratos recientemente firmados para proyectos energéticos tradicionales dominados por la energía térmica, la energía hidroeléctrica, la transmisión y transformación de energía y la energía nuclear asciende a 201900 millones de yuan, un aumento del 22% con respecto al año anterior. Trimestralmente, 21q1 / q2 / q3 / q4 nuevos contratos firmados 2439 / 2394 / 1091 / 2802 millones de yuan, año tras año + 91% / + 35% / + 5% / 67%. La nueva firma anual de la empresa superó las expectativas, la nueva infraestructura energética a tiempo, el impulso de crecimiento del negocio es suficiente.
Fuerza principal de la estrategia de “doble carbono”: 21 años de control acumulativo de la capacidad instalada de 4,6 GW, aumento de 1,8 GW
Como empresa central líder de la nueva infraestructura energética, se espera que la empresa se beneficie profundamente de la estrategia de “doble carbono”, y se espera que el crecimiento de los pedidos de nuevos proyectos de infraestructura supere las expectativas. Control de la instalación: a finales de 21 años, la empresa controla la instalación conectada a la red de 4,6 GW, en comparación con finales de 20 años, un aumento de 1,8 GW. Entre ellos, la energía hidroeléctrica es de 0,8 GW, la energía eólica es de 1,4 GW, la energía fotovoltaica es de 1,0 GW y la energía de biomasa es de 0,2 GW. 22q1 New Energy Investment: The Company “3060” Action Program proposed: to enter New Energy and Energy Storage and other relevant Industries, increase the New Energy “Investment and Construction integration” Project development. El 22 de marzo, la empresa invirtió casi 10.000 millones de yuan en proyectos de energía eólica y solar, estaciones de energía y otros proyectos de construcción, la capacidad instalada total alcanzó 1,6 GW; En marzo, la empresa firmó sucesivamente acuerdos de cooperación estratégica con el Grupo mingyang y China Energy, etc., con el fin de desarrollar proyectos de bases energéticas integradas como el almacenamiento de energía eólica y promover el desarrollo de alta calidad del nuevo negocio energético de la empresa.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 3.748, 4.403 y 513700 millones de yuan, con un aumento interanual del 16,29%, 17,48% y 16,65%, y que los beneficios netos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 95,84, 110,33 y 12.749 millones de yuan, con un aumento interanual del 47,36%, 15,12% y 15,55%, lo que corresponde a EPS de 0,23, 0,26 y 0,31 Yuan. El precio actual corresponde a pe 10,6, 9,2 y 8,0 veces. Mantener la calificación de “sobrepeso”.
Consejos de riesgo: el crecimiento de la inversión en infraestructura no es tan rápido como se esperaba; El crecimiento de la inversión en nuevas fuentes de energía no fue tan rápido como se esperaba.
