Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Puntos de inversión
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the Annual revenue of 26.64 billion Yuan, Year – on – year + 103%, the net profit of 7.25 billion Yuan, Year – on – year + 303%; Los ingresos del cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 8.400 millones de yuan, un + 106% año tras año y un + 26% mes tras mes, lo que dio lugar a un beneficio neto de 1.640 millones de yuan, un + 223% año tras año y un – 9% mes tras mes. Al mismo tiempo, la empresa publicó el primer trimestre de 2022, el anuncio de aumento anticipado del rendimiento, se espera que 2022q1 logre un beneficio neto de 22,5 a 24,5 millones de yuan, año tras año + 43% a + 55%, mes tras mes + 37% a + 49%.
El auge de la industria se superpone con la liberación de nuevas capacidades, y los beneficios de la empresa alcanzan un máximo histórico. En 2021, impulsada por la recuperación de la demand a aguas abajo y el aumento de los precios internacionales de la energía, el auge del mercado de productos químicos, según los datos de Zhuo Chuang, los precios medios de la urea, el DMF, el ácido acético, el ácido adípico, el Etilenglicol, el n – butanol y el octanol aumentaron un 35,9%, 104,7%, 148,5%, 58,0%, 36,9%, 100,5% y 94,3%, respectivamente. Al mismo tiempo, 166600 toneladas de ácido adípico refinado, 300000 toneladas de Caprolactama y 300000 toneladas de proyectos DMC se pusieron en funcionamiento a tiempo para contribuir al aumento del rendimiento, la empresa alcanzó un máximo histórico de beneficios anuales.
El auge de los principales productos se ha mantenido y la presión sobre las materias primas ha disminuido. En el primer trimestre de 2022, la relación media de precios de la urea, DMF, ácido acético, ácido adípico, Etilenglicol, N – butanol y octanol cambió respectivamente + 6,7%, + 2,5%, – 27,6%, + 5,7%, – 5,8%, – 0,1%, + 1,0%. La prosperidad del producto se mantuvo alta, la relación de precios de la energía del carbón de las materias primas disminuyó un 20,3%, y la presión de las materias primas de la empresa se alivió. Recientemente, la Comisión de desarrollo y reforma publicó una circular sobre la mejora del mecanismo de formación de precios del mercado del carbón, que proporciona orientación sobre los precios de extracción de carbón de las principales zonas productoras, lo que ayuda a orientar el funcionamiento de los precios del carbón en un intervalo razonable y a mejorar la estabilidad de los beneficios de la empresa en 2022.
El nuevo proyecto florece más, la base Jingzhou abre el espacio de crecimiento. De acuerdo con la posición estratégica de “localización de alta gama, búsqueda de nuevos artículos en diferentes lugares”, la empresa ha establecido proyectos de disolventes de alta gama en la base de Dezhou (incluyendo 300000 toneladas de DMC / A, 300000 toneladas de DEC / A, 50.000 toneladas de EMC / a), 80.000 toneladas de nylon 66 nuevos materiales de alta gama y 120000 toneladas de proyectos de pbat. La segunda base se ha abierto en Jingzhou. El proyecto de la primera fase se inició en noviembre de 2021 y se espera que se complete y ponga en funcionamiento a finales de 2023.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que el EPS de 2022 a 2024 sea de 3,88 Yuan, 4,22 yuan y 4,51 Yuan, respectivamente. En vista de la enorme ventaja tecnológica de la empresa en la industria química del carbón, la cadena industrial se extiende plenamente a la distribución de productos de alto valor añadido aguas abajo, la segunda base se encuentra en Jingzhou Para replicar la ventaja de bajo costo y mantener la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: el nuevo proyecto no se pone en marcha como se esperaba, el precio de las materias primas o la fluctuación sustancial
