Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Eventos: Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) \ \ \ \ Los ingresos de explotación de un solo q4 fueron de 630 millones de yuan (- 25,2%) y el beneficio neto de la madre fue de 100 millones de yuan (+ 136,8%).
El rendimiento del tono invernal es brillante, lo que conduce a la mejora de los ingresos de las cuatro estaciones. En cuanto a los sub – productos, los ingresos anuales de hotpot condimento / Sichuan Tune / Winter Tune son – 28% / – 10% / + 112% en comparación con el mismo período del año pasado, y los ingresos de un solo q4 son – 42% / – 32% / + 51% en comparación con El mismo período del año pasado. Precio de la cantidad de separación, año tras año condimento de la olla caliente / ajuste de Sichuan / ajuste de invierno volumen de ventas año tras año – 31% / + 2% / + 103%, precio de la tonelada año tras año + 4% / – 12% / + 4%, el precio medio de Ajuste de Sichuan disminuyó año tras año debido principalmente a 2021 aumento de la promoción de la “sopa no picante” Fondo de la olla caliente; A nivel subregional, los ingresos anuales del suroeste / Centro de China / este de China / noroeste / norte de China / noreste de China / Sur de China se redujeron en un 11% / – 12% / – 13% / – 14% / – 21% / – 29% / – 20% en comparación con El mismo per íodo del año pasado, lo que se debió principalmente a la contracción del frente regional no principal de la empresa; Sub – Channel See, distribution / custom Food Transfer / E – Commerce income of the year – 22% / + 56% / + 1%.
Guangxuan cost Shrinkage overlap stocks Decreased, Four Seasons Performance Elasticity appeared. Reducir el impacto del ajuste de los costos de flete de las nuevas normas contables, la diferencia entre el margen bruto y las ventas brutas de la empresa en 2021 fue de 34,9% / 12,8%, respectivamente, en comparación con – 6,6 / – 8,7 PCT; La tasa de gastos de venta / gestión / R & D / Finanzas fue de 22,2% / 5,4% / 1,3% / – 1,7%, año tras año + 2,1 / + 1,1 / + 0,0 / – 1,1 PCT, la tasa neta de interés fue de 9,1%, año tras año – 6,3 PCT; El margen bruto / bruto de un solo q4 fue de 36,8% / 17,3%, en comparación con – 2,0 / + 7,3 PCT, la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / financieros fue de 19,5% / 7,1% / 1,2% / – 0,8%, en comparación con – 9,3 / + 1,9 / + 0,2 / – 0,1 PCT, la tasa neta de interés fue de 16,6%, en comparación con + 11,4 PCT, el aumento de los precios + los gastos de publicidad y la reducción de los descuentos contribuyeron a la mejora del margen de beneficio de q4.
En 2022 se fijó un objetivo de crecimiento mínimo, con la esperanza de que la empresa volviera a aumentar considerablemente. En 2022, el crecimiento previsto de los ingresos de la empresa no es inferior al 15%, el crecimiento de los beneficios netos no es inferior al 30%, creemos que 1) la recuperación de la prosperidad de la industria, el efecto de aumento de los precios se espera que impulse la recuperación del crecimiento de los ingresos en 2022; A medida que el inventario del canal tiende a ser benigno, se espera que la inversión en costos de mercado disminuya y que los costos de publicidad se reduzcan, esperamos que la tasa de costos mejore en 2022.
Sugerencia de inversión: ajustamos las previsiones de ganancias anteriores sobre la base del informe anual y introdujimos las previsiones de 2024, estimamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 serán de 25,4 / 30,5 / 35,2 millones de yuan (2022 – 20223 antes de valor 25,4 / 31,0 millones de yuan), año tras año + 25,5% / + 19,9% / + 15,5% y el beneficio neto de la empresa matriz de 3,2 / 3,9 / 460 millones de yuan (20222 – 20223 antes de valor 3,2 / 4,1 millones de yuan), año tras año + 75,0% / + 20,3% / + 18,4% y el precio actual de las acciones corresponde a 42 / PE 35 / PE 35 29 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de la industria es inferior a la expectativa, el costo de las materias primas es superior a la expectativa, el riesgo de seguridad alimentaria.
