Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) ( Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) )
Panorama general de los acontecimientos
Anuncio de la empresa 2021 informe anual: 2021 ingresos de 16.830 millones de yuan, un aumento interanual del 7,0%; El beneficio neto a la madre fue de 130 millones de yuan, un aumento del 148,9% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, mientras que el beneficio neto a la madre fue de 100 millones de yuan, un aumento del 153,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Los ingresos de 2021q4 ascendieron a 4.330 millones de yuan, lo que representa una disminución del 8,7% con respecto al a ño anterior, y los beneficios netos atribuibles a la madre ascendieron a – 0.400 millones de yuan, lo que representa una disminución del 198,4% con respecto al año anterior.
Análisis y juicio:
Reducción de los factores represivos
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 16.830 millones de yuan (+ 7,0%), de los cuales 14.650 millones de yuan (+ 7,8%) correspondieron a los ingresos de grammer en 2021, y 2.180 millones de yuan (+ 1,7%) correspondieron a los ingresos máximos de la Sede. En un solo trimestre, los ingresos de 2021q4 ascendieron a 4.330 millones de yuan, un 8,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y un 14,4% en relación con el mes anterior, lo que se benefició principalmente de la reducción gradual de la falta de núcleo. Bajo la influencia de factores como el aumento de los precios de las materias primas, el aumento de los costos de flete y la repetición de la situación epidémica, la empresa todavía se da cuenta de que la pérdida se convierte en ganancia en comparación con el mismo período del año pasado, y el beneficio neto de la madre es de 130 millones de yuan en 2021, en comparación con – 260 millones de yuan en el mismo período del año pasado, de los cuales el beneficio neto de grammer es de 110 millones de yuan, en comparación con – 510 millones de yuan en el mismo período del año pasado. Aunque en un solo trimestre, 2021q4 siguió perdiendo dinero, la presión general sigue siendo, pero con el avance constante de la integración, la falta de núcleo y el aumento de los precios de las materias primas se están reduciendo gradualmente, se espera que el rendimiento de 2022 siga mejorando.
Aumento de la inversión en I + D a corto plazo
La tasa bruta de beneficio de la empresa en 2021 es del 14,1%, año tras año + 0,6 PCT. Si se excluyen los gastos de flete de 300 millones de yuan incluidos en el coste de funcionamiento debido al ajuste de las normas contables, la tasa bruta de beneficio es del 14,3%, año tras año + 0,8 PCT, de los cuales la tasa bruta de beneficio de 2021q4 es del 11,6%, año tras año – 5,2 PCT, relación de cadena – 0,8 PCT. En la misma relación de anillo, la razón principal de la presión obvia es el aumento de los precios de las materias primas (acero, partículas de plástico, materias primas químicas, etc., la proporción de materiales directos en el costo es de alrededor del 70%), la superposición de la falta de núcleo conduce a la disminución de la utilización de la capacidad. En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de venta (ajuste), la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros en 2021 fueron del 1,9%, el 8,0%, el 1,9%, el 1,1%, respectivamente, y la relación de la cadena fue de – 0,5 PCT, – 0,1 PCT, + 0,3 PCT, – 1,1 PCT, en la que la empresa siguió manteniendo la inversión en I + D y juzgando la tendencia futura de la tecnología de productos con miras a desarrollar el negocio de los asientos de los turismos y mantener la ventaja tecnológica internacional líder en reposacabezas, reposabrazos y sistemas de control central de los turismos.
Asientos de pasajeros de 0 a 1 avance alternativo doméstico
En octubre de 2021, la empresa obtuvo el punto fijo del proyecto de asientos de turismos de una nueva marca de fuerza de fabricación de automóviles, que es un avance de 0 a 1. Se espera que el valor de la bicicleta aumente de 300 a 400 Yuan (reposacabezas + reposabrazos, nivel 2) a 5.000 Yuan (conjunto de asientos, nivel 1). Debido a las altas barreras técnicas, los asientos de los turismos han sido monopolizados durante mucho tiempo por los proveedores extranjeros, como Andorra, Lear, etc. la empresa es el líder mundial en la segmentación de los reposacabezas de los asientos, calculamos que la cuota de mercado mundial es superior al 25%, lo que refleja una fuerte capacidad de control de costos, se espera que en el futuro se acelere la participación en el sector de los asientos de los turismos y se abra el espacio de crecimiento con una relación calidad – precio y una capacidad de respuesta rápida.
Global SMART Cabin Leader
Jifeng Group adquirió grammer de Alemania en 2018, completó la entrega en 2019 y comenzó a fusionarse en el cuarto trimestre de 2019, y comenzó la integración general en 2020, incluyendo el ajuste de la estructura organizativa de grammer, la reducción de costos y la mejora de la eficiencia, la integración de la base de producción, etc. la Mejora de la gestión es prominente. Al mismo tiempo, grammer y Jifeng abren conjuntamente el mercado, los productos se empoderan mutuamente, los clientes se importan mutuamente, mejorando conjuntamente la cuota de mercado. Frente a la gran revolución de la inteligencia eléctrica en la industria automotriz, la empresa abraza activamente, amplía lateralmente el asiento del coche de pasajeros, reposacabezas de audio, sistema de control central móvil y reposabrazos, tecnología de vidrio 3D y otros nuevos productos inteligentes, la disposición vertical de la cabina de camiones pesados domésticos inteligentes, salida de aire eléctrica, y rompe Tesla, Weilai, ideal y otras nuevas fuerzas de construcción de automóviles, A largo plazo, se espera que el “Big Jifeng” haga pleno uso de las ventajas tecnológicas de los asientos acumulados por gramer y el mecanismo flexible de las empresas privadas de Jifeng impactan en el mercado de la cabina inteligente de billones de yuan.
Propuestas de inversión
Los resultados de la integración son cada vez más evidentes, los nuevos productos y los nuevos clientes aceleran la expansión, “Big Jifeng” (Jifeng + grammer) se espera que se convierta en el líder mundial de la cabina inteligente en el futuro. Ajuste de las previsiones de ingresos: mantener los ingresos de 2022 – 23 de 1952 / 235,1 millones de yuan sin cambios, teniendo en cuenta el efecto del aumento de los precios de las materias primas, el beneficio neto de la empresa matriz se redujo de 530 / 840 millones de yuan a 520 / 820 millones de yuan, el EPS se redujo de 049 / 076 yuan a 047 / 073 Yuan, se prevé que los ingresos de 2024 y el beneficio neto de la empresa matriz sean 268,9 millones de yuan y 1.080 millones de yuan, respectivamente, y el EPS es 0,96 Yuan, lo que corresponde a pe21 / 13 / 10 veces el precio de cierre de 929 Yuan el 27 de enero de 2022, Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El volumen de ventas de la industria de turismos es inferior al previsto; El progreso de la integración es inferior a lo esperado; El desarrollo de los clientes no está a la altura de las expectativas; Aumento de la competencia industrial; Aumento del costo de las materias primas, etc.
