Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Los diferenciales siguen aumentando y los resultados siguen mejorando. En 2021, el crecimiento de los ingresos, el ppop y los beneficios fue del 16,3%, el 19,1% y el 21,3%, respectivamente, lo que representa un aumento de 3,4 PC, 6,8 PC y 2,3 pc en comparación con los tres trimestres anteriores. Según las estadísticas preliminares de la empresa, 22q1 ingresos, crecimiento de los beneficios aumentó aún más al 19%, 23%, continuando la tendencia de mejora. En 2021, Roe y Roa fueron 11,62%, 1,03%, 1,28 PC y 0,05 PC, respectivamente.
El margen de interés del cuarto trimestre siguió mejorando y el crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses aumentó considerablemente en 6 PC al 24,6%. El margen de interés neto anual (3,06%) aumentó en 3 BPS en comparación con los tres primeros trimestres y aumentó trimestralmente desde Q2. El aumento de los diferenciales q4 se debió principalmente a la competencia entre las pequeñas y medianas empresas, que entró gradualmente en el “equilibrio” y a la estabilización de los tipos de interés de los préstamos. El tipo de interés de los préstamos a todo el año fue del 6,24%, 2 BPS más alto que 21H, de los cuales 3 BPS más alto para el público (4,92%) y 4 BPS más bajo para el comercio minorista (7,34%). Se espera que el diferencial de interés de 22q1 o todavía hay cierta presión a la baja, debido principalmente a la disminución de la LPR + impacto epidémico + q1 estructura más pública. Sin embargo, se espera que el costo de los depósitos siga disminuyendo para protegerse contra los dividendos de la reforma del mecanismo de autorregulación de los depósitos. Se espera que los diferenciales de interés se estabilicen marginalmente a medida que se acelere la liberación de microcréditos en el segundo semestre del año.
Los ingresos anuales no devengados por intereses aumentaron un 56,6% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que representa un aumento del 12,6% en los ingresos de explotación, principalmente: a) los ingresos de inversión de bonos fueron mejores, y la asignación de fondos aumentó en el segundo semestre del año (+ 5.600 millones a 13.500 millones), lo que dio lugar a un aumento de 210 millones en los ingresos anuales de inversión (520 millones) en comparación con el año anterior; Los ingresos de las empresas, como la gestión financiera, aumentaron rápidamente y los gastos, como el “pago sobre el Código”, disminuyeron, y los ingresos netos por honorarios y comisiones (240 millones), en comparación con el mismo período del año anterior + 61%.
La relación costo – ingreso (41,4%) fue ligeramente superior a Q3 en 0,9 PC, de los cuales el costo de los empleados fue de + 20,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el número de empleados fue relativamente estable (4.243 al final del año, casi el mismo que al comienzo del año), o la causa principal fue una base más baja en 20 a ños (bajo la política de apoyo a la epidemia, algunos gastos de personal fueron deducidos). Año tras año, después de la contratación y capacitación del personal de cada departamento, la liberación de la capacidad de producción de este año es evidente, los ingresos por concepto de costos disminuyeron 1,4 pc en comparación con el año anterior.
Con la mejora constante de la calidad de los activos, la provisión anual (1.740 millones) aumentó un 16,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales 600 millones menos de préstamos y 800 millones más de otros activos mejoraron la resistencia al riesgo en sentido amplio. Negocios: sobre la base de la promoción constante de la estrategia de microcrédito, la gestión de la riqueza, la zona piloto financiera inclusiva y la titulización de activos florecerán en 2021 y enriquecerán las fuentes de ingresos.
1. La estrategia de microcrédito sigue avanzando y la proporción de créditos sigue aumentando. A finales de año, la proporción de préstamos personales alcanzó el 61% (4 pc durante todo el año), y desde el punto de vista de la subsección, el negocio de microcréditos de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ha progresado constantemente:
Los préstamos personales aumentaron de 16.300 millones a 64.900 millones en comparación con el comienzo del año, de los cuales el q4 aumentó constantemente en 3.600 millones, lo que representa un aumento de 3 PC a 39,8% en comparación con el comienzo del año;
En los préstamos personales, la proporción de préstamos de crédito aumentó 6,9 PC a 25,5% (4,4 pc en el segundo semestre), la tasa de morosidad de los préstamos de crédito fue de sólo 0,52% (inferior al 0,94% de los préstamos totales), y disminuyó constantemente 4 BPS en comparación con 21H.
El número de préstamos de gestión individual alcanzó los 190000 hogares, con un crecimiento constante de 40.000 hogares durante todo el a ño (de los cuales q4 aumentó en 10.000), y el tamaño medio de los préstamos de los hogares se mantuvo en unos 340000, lo que siguió siendo pequeño y fragmentado.
En el modelo de negocio maduro de los microcréditos, los microcréditos y los préstamos descentralizados son la principal dirección de la “competencia desleal” entre los microcréditos y los bancos estatales, y esperamos que sigan aumentando estratégicamente la inversión de los microcréditos de crédito en el futuro, lo que ayudará a mantener la ventaja de los diferenciales de interés a Medio y largo plazo.
2. Sobre la base de los servicios de microcrédito, bajo la dirección de la dirección en 2021, Changshu innovó y probó desde múltiples perspectivas empresariales para servir mejor a los clientes y enriquecer las fuentes de ingresos.
La zona piloto financiera inclusiva avanza rápidamente. Con la cuota de mercado local de depósitos y préstamos de Changshu de hasta el 30% y el 16%, este a ño Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \ \ \ 35 La capacidad de producción se ha mejorado aún más y el espacio de desarrollo es amplio.
Enriquecer las fuentes de ingresos medios: acelerar la titulización de activos y enriquecer las variedades de servicios de inversión. Sobre la base de un aumento del 24% de los préstamos a 162800 millones de dólares, este a ño se ha intensificado la transferencia de ABS, con un saldo de fin de año de 9.150 millones de dólares (de los cuales 8.600 millones se han transferido acumulativamente en 21 años), mientras que la adquisición de ingresos medios, La disposición de los préstamos es más flexible (teniendo en cuenta la transferencia de este año, el volumen de los préstamos es mayor); Además, en el segundo semestre del año, la asignación de fondos (+ 5.600 millones) se incrementó en Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Iniciar la gestión de la riqueza de manera integral. A finales de 2001, había 2.422 clientes privados (21% año tras año) y aum17.800 millones de clientes privados, con un Aum per cápita de 7,33 millones de yuan.
Calidad de los activos: sólo el 0,36% de la tasa de producción no productiva y la tasa de cobertura de las provisiones superó el 530%.
La tasa de morosidad a finales de año (0,81%), la proporción de préstamos de interés (0,89%) y la proporción de préstamos atrasados (0,90%), respectivamente, disminuyeron constantemente 2 BPS a finales de septiembre. Dinámicamente, la tasa de generación de defectos y la tasa de generación tardía después de todo el año de adición y cancelación son sólo 0,36% y 0,46%, que se mantienen estables a un nivel muy bajo.
Cabe señalar que la mejora de la calidad general de los activos se ha visto acompañada de la recuperación de 410 millones de préstamos pasados a pérdidas y ganancias a lo largo de 21 años (casi el doble de un a ño antes) y la reposición de las provisiones.
En cuanto a la clasificación, la tasa de morosidad de los préstamos públicos (0,96%) disminuyó significativamente en comparación con 21H en 0,45 PC, la tasa de morosidad de los préstamos minoristas se mantuvo en un nivel inferior del 0,77%, y los préstamos operativos (0,94%) disminuyeron constantemente en 2 BPS.
La tasa de cobertura de la provisión a finales de año (531,8%) y la tasa de asignación de préstamos (4,33%) aumentaron constantemente en 10,5 PC y 0,1 pc en comparación con finales de septiembre, respectivamente. Con el rápido crecimiento del rendimiento y la mejora constante de la calidad de los activos, el Gobierno aumentó la provisión de activos no crediticios y estimó que la proporción de la provisión de activos no crediticios / (no estándar en el cuadro + deuda crediticia) había aumentado considerablemente de 3,3 PC a 6,22% a principios de año.
Sugerencias de inversión: en general, el rendimiento de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 2021 fue excelente, y la estrategia de microc En el futuro, a medida que se estabilicen los tipos de interés de los nuevos préstamos, se espera que los diferenciales se mantengan estables para garantizar un crecimiento sólido de los resultados. Además, el plan de emisión de 6.000 millones de bonos convertibles ya había respondido a la retroalimentación de la Comisión Reguladora de valores de China el 29 de marzo y se esperaba que entrara en vigor gradualmente en el futuro. La tasa provisional de ejecución hipotecaria es del 130%, y se han establecido cláusulas de revisión, lo que demuestra una voluntad positiva de canje de acciones. El cálculo estático, el éxito de la emisión puede aumentar la tasa de adecuación del capital por encima de 3 PC, y la conversión de acciones complementará el capital básico de nivel 1, apoyará aún más el rápido desarrollo de su negocio de microcréditos, abrirá el espacio de expansión a mediano y largo plazo. Se prevé que los beneficios netos de 2022 – 2024 sean de 2.652 millones, 3.225 millones y 3.937 millones, respectivamente. En la actualidad, los precios de las acciones correspondientes a 2021, 2022 PB sólo 1.04x, 094x, para mantener la calificación de “comprar”.
Los riesgos sugieren que la epidemia afecta a la aceleración de la desaceleración macroeconómica, el cambio de la política monetaria por encima de las expectativas, la competencia en el negocio de los microcréditos por encima de las expectativas, el progreso de la refinanciación por debajo de las expectativas.
