Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) ( Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
[puntos clave de inversión]
En 2021, los ingresos de la empresa y el beneficio neto de la empresa matriz aumentaron un 57% y un 195%, respectivamente. La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de la empresa de 1.500 millones de yuan, un aumento del 56,9%, el beneficio neto de la matriz de 410 millones de yuan, un aumento del 194,6%, la tasa bruta de interés del 39,1%, un aumento de 13,8 PCT, la tasa neta de interés de la matriz de 27,4%, una mejora de 12,8 PCT, básicamente de acuerdo con las expectativas.
Los ingresos de 21q4 disminuyeron ligeramente en comparación con el mismo período del año anterior debido a la entrega de pedidos de clientes importantes. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa aumentaron año tras año, debido a la prosperidad de la industria de semiconductores de potencia, la empresa siguió invirtiendo en I + D, llevando a cabo la iteración de la tecnología de productos, desarrollando y manteniendo los recursos de la cadena de suministro, obteniendo más apoyo a la capacidad y realizando el aumento de la cantidad y el precio de los dispositivos de potencia. Los ingresos de explotación de 2021q4 fueron de 400 millones de yuan, un aumento del 38,1% con respecto al a ño anterior, una disminución del 5,6% con respecto al mes anterior, y una ligera disminución con respecto al mes anterior.
Mejora continua de la estructura del producto, R & D jianzhi mercado de gama alta. El crecimiento de los ingresos de sgtmos e IGBT de los productos de grado medio y alto de tensión es obvio, los ingresos de Sgt mos en 2021 fueron de 580 millones de yuan, un aumento del 92,9%, los ingresos de IGBT fueron de 80,51 millones de yuan, un aumento del 529,4%, los ingresos de energía de trinchera mos fueron de 680 millones de yuan, un aumento del 27,4%, los ingresos de ventas de productos de chip disminuyeron, la relación de ingresos disminuyó del 18,4% al 9,5%. La empresa invirtió activamente en la investigación y el desarrollo, 2021 casi 300 nuevos productos, de los cuales 1) Plataforma IGBT: 12 pulgadas 1200v de alta frecuencia baja saturación caída de tensión IGBT productos para lograr la producción en masa, utilizando la tecnología de almacenamiento de portadores 650v puerta de trinchera de alta densidad IGBT ha completado el desarrollo preliminar, varios módulos IGBT en la producción en pequeña escala; SJ – mos Platform: Deep slot SJ – mos four – Generation slot Gate Products complete further 650v, 700v product Platform Construction, the Fifth Generation of SJ – mos Products have Sample output; Sgt – mos: la plataforma P – type Sgt mos de media tensión realiza la producción en masa, y el número de productos Sgt de segunda generación de baja tensión aumenta a 18. Además, en Trench mos y semiconductores de potencia de tercera generación, la empresa ha hecho nuevos progresos en la investigación y el desarrollo.
Optimización significativa de la estructura del cliente aguas abajo. En 2021, la empresa amplió activamente la electrónica automotriz, el inversor de almacenamiento de energía fotovoltaica, la fuente de alimentación de la Estación base 5G, la automatización industrial, las herramientas eléctricas de alta gama y otras industrias de gama media y alta. En el aspecto de la electrónica automotriz, la empresa ha logrado más de una docena de productos de suministro en masa, y la empresa también ha entrado en varias marcas de fábrica de piezas de automóviles. Además, la empresa se centra en el mercado de inversores de almacenamiento de energía fotovoltaica, IGBT y mos productos en las principales empresas líderes de China han logrado ventas a gran escala, este campo será el crecimiento del rendimiento de la empresa 2022.
La tasa de gastos de gestión + I + D aumentó y la tasa neta de interés de la matriz disminuyó. El margen bruto de 21q4 fue del 39,7%, aumentó 12,2 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, disminuyó 2,3 PCT en relación con el mes anterior, y el margen neto de retorno fue del 25,0%, aumentó 11,7 PCT en comparación con el año anterior y disminuyó 7,3 PCT en relación con el mes anterior. 21q4 la tasa bruta de beneficio es menor que la tasa bruta de beneficio, creemos que es el auge o la presión de los productos de baja y media presión, el precio de algunos productos de la empresa es menor que la tasa de Q3, la tasa neta de retorno a la madre es menor que la tasa bruta de beneficio, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D aumentan 2,7 y 4,0 PCT respectivamente.
[propuesta de inversión]
La empresa se centra en la investigación y el desarrollo y las ventas de dispositivos de potencia de semiconductores de potencia. Debido a la presión de la electrónica de consumo aguas abajo, reducimos ligeramente las previsiones de ingresos y beneficios netos de 2022, aliviaremos la presión de los envíos de electrónica de consumo en 2023 y aumentaremos las previsiones de beneficios En 2023. Se espera que los ingresos de 2022 – 2024 sean de 20,2 / 26,3 / 33,4 millones de yuan, los beneficios netos de 2022 – 2024 sean de 4,9 / 6,0 / 750 millones de yuan y EPS de 3,41 / 4,21 / 5,26 Yuan. El pe correspondiente al precio actual de las acciones es 44,95 / 36,38 / 29,14 veces, dando a la empresa una calificación de “Aumento”.
[aviso de riesgo]
La competencia de la industria se ha intensificado, la prosperidad de los semiconductores de Potencia ha disminuido, la expansión de la capacidad no es lo que se esperaba.
