Shengmei Shanghai (688082)
[puntos clave de inversión]
En 2021, los ingresos y los beneficios netos de la empresa matriz aumentaron un 61% y un 35%, respectivamente. La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de la empresa de 1.620 millones de yuan, un aumento del 60,9%, el beneficio neto de la matriz de 270 millones de yuan, un aumento del 35,3%, la tasa bruta de interés del 42,5%, una disminución de 1,2 PCT, la tasa neta de interés de la matriz de 16,4%, una disminución de 3,1 PCT.
Fabricante de dispositivos semiconductores tipo plataforma, el negocio avanza. Según los productos, los ingresos de los equipos de limpieza de semiconductores en 2021 ascendieron a 1.060 millones de yuan, un aumento del 29,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y los ingresos de otros equipos de semiconductores (galvanoplastia, tubos verticales de horno, fundición de cobre sin estrés, etc.) ascendieron a 270 millones de yuan, un aumento del 352,4% en comparación con el año anterior, y los ingresos de los equipos avanzados de embalaje húmedo ascendieron a 220 millones de yuan, un aumento del 121,0%. Creemos que la empresa es uno de los pocos fabricantes de dispositivos semiconductores de plataforma en China, y una rica línea de productos puede ayudar a la empresa a avanzar.
El margen bruto de otros dispositivos semiconductores aumentó 17,7 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior. En 2021, el margen bruto de la empresa disminuyó 1,2 PCT en comparación con el mismo período del año anterior, debido principalmente a la reducción de 0,7 PCT y 8,9 PCT en los equipos de limpieza de semiconductores y los equipos avanzados de embalaje húmedo, respectivamente. El margen bruto de otros dispositivos semiconductores (galvanoplastia, tubo de horno vertical, fundición de cobre libre de estrés, etc.) aumentó 17,7 PCT a 42,5% año tras año, lo que creemos que se debe al efecto de escala del producto.
R & D ayuda a mejorar continuamente la matriz de productos. En 2021, la tasa de gastos de I + D de la empresa aumentó de 3,2 PCT a 17,2% año tras año, debido a la mejora de los productos existentes y al desarrollo de procesos, as í como al desarrollo de nuevos productos y procesos, el consumo de materiales de I + D aumentó en consecuencia, el número de personal de I + D aumentó y la remuneración pagada también aumentó en consecuencia. En la actualidad, la empresa ha cubierto todos los equipos húmedos de un solo chip en el campo de productos de la industria de embalaje avanzada. Los equipos de galvanoplastia desarrollados independientemente con la protección de la propiedad intelectual global han sido verificados por los clientes aguas abajo. Los equipos de galvanoplastia utilizados para el embalaje avanzado de la parte posterior del canal han entrado en el mercado y han obtenido pedidos repetidos.
Los productos se trasladan gradualmente a los clientes principales de semiconductores. La empresa ofrece equipos personalizados y soluciones de proceso para la fabricación de obleas, embalaje avanzado y otros clientes en todo el mundo, y ha establecido una relación de cooperación más estable con las principales empresas de la industria china de semiconductores como Hynix, Changjiang Storage, HUAHONG Group, y Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) Y Jcet Group Co.Ltd(600584) .
[propuesta de inversión]
La empresa se centra en la producción, el desarrollo y la venta de equipos especiales de semiconductores, o se beneficia de la expansión de la capacidad mundial de semiconductores, el crecimiento de la escala de la industria de equipos de semiconductores es previsible, mientras que la escala de la industria de semiconductores y el nivel técnico de China continental siguen mejorando, la empresa como una de las principales empresas de equipos de semiconductores de China, el crecimiento de los ingresos está esperando a florecer. Según el informe estadístico del mercado mundial de equipos semiconductores citado por SEMI Shanghai, se prevé que las ventas mundiales de equipos semiconductores aumenten un 11% en 2022. La empresa es una de las cinco principales empresas de fabricación de equipos semiconductores en China continental en 2020, y algunas tecnologías básicas han alcanzado el nivel internacional avanzado o líder. Creemos que podemos disfrutar plenamente del dividendo de crecimiento de la industria de alta barrera. Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa sean 26.0 / 37.8 / 5.080 millones de yuan, el beneficio neto de la madre es 4.2 / 6.1 / 8.200 millones de yuan, EPS es 0.97 / 1.40 / 1.88 Yuan, correspondiente al precio actual de las acciones PE es 95.32 / 66.33 / 49.33 veces, dar a La empresa la calificación de “Aumento”.
[aviso de riesgo]
Acmr, a controlled Shareholder of Listed Companies, was included in the provisional List of relevant Issuers with Risk of Drop – off by SEC because of the issue of the auditing firm employed.
El progreso del desarrollo de nuevos productos no fue tan rápido como se esperaba.
