Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Resumen: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de 4.109 millones de yuan, un aumento del 49,87%, atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa 401 millones de yuan, un aumento del 41,51%, después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa beneficios netos de 373 millones de yuan, un aumento del 42,72%.
El rendimiento se ajusta básicamente a las expectativas y la capacidad de gestión y control de costos se mejora. Los ingresos trimestrales de la empresa q4 ascendieron a 1.256 millones de yuan, un aumento del 61,82% en comparación con el a ño anterior y del 21,71% en comparación con el mes anterior, lo que representa un aumento sin precedentes del beneficio neto de la empresa matriz de 78.146 millones de yuan, un aumento del 30,51% en comparación con el año anterior. El rendimiento anual de la empresa fue impulsado principalmente por el rápido crecimiento continuo de los envíos de PC y módulos pos, y los nuevos productos, como los módulos de vehículos y las pasarelas, también mostraron una tendencia de alto crecimiento. Las ventas de módulos de comunicación inalámbrica en 21 a ños ascendieron a 34.755600 unidades, un aumento del 36,75% y un aumento del 3,87% en ASP. 21q3 Fibocom Wireless Inc(300638) Desde el punto de vista subregional, la empresa está ampliando activamente los canales de comercialización, el negocio chino con el rápido desarrollo de la industria de Internet de las cosas y el desarrollo de la empresa para fortalecer el crecimiento continuo, 21 años de crecimiento de los ingresos empresariales de China 98,16% a 1.731 millones de yuan, la proporción de ingresos totales aumentó a 42,12%, los ingresos en el extranjero 2.379 millones de yuan, un aumento del 27,19%. En cuanto a los beneficios, el margen bruto anual de la empresa fue del 24,10%, una disminución de 4,21 PCT en comparación con el a ño anterior, que se vio afectada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas, la fluctuación de los tipos de cambio y el ajuste de la estructura de los productos, etc. el tipo de interés neto fue del 9,77%, una disminución de 0,57 PCT en comparación con el año anterior, que fue inferior al margen bruto, y se benefició de la gestión detallada de la empresa, con una tasa de utilización de los gastos del 16,07% en el período de 21 años y una disminución de 2,3 PCT En comparación con el año anterior, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / gastos financieros En comparación con el mismo período, disminuyó 0,48 / 0,88 / 0,04 / 0,90 PCT. Se espera que el funcionamiento general siga mejorando con la reducción de la tensión del suministro de materias primas y la mejora de la capacidad de gestión de la cadena de suministro de la empresa.
Varios módulos han obtenido una certificación importante y siguen aumentando la inversión en I + D. En cuanto al módulo 5G, los productos fm150 – AE y fg150 – ae de la empresa completaron la certificación alemana de telecomunicaciones y la certificación Vodafone, el segundo operador de telecomunicaciones móviles más grande del mundo, fg360 – na completó la certificación FCC y el operador importante de América del Norte, fg360 – EUA aprobó la certificación CE y GCF para acelerar el comercio a gran escala de fwa en Eurasia y Oriente Medio. El módulo de especificación del vehículo an958 – ae está certificado por CCC, SRRC y nal, acelerando la actualización del módulo de montaje frontal del vehículo a 5G. El módulo 5gsub6ghz fm160 – CN, que se anunció en enero de 2022 para apoyar la característica 3gp release 16, ha entrado en la fase de entrega de muestras de ingeniería y se ha convertido en el primer módulo industrial 3gp release 16 diseñado específicamente para China. En cuanto al módulo LTE, el módulo LTE CAT 1 l610 – UE ha sido certificado por los tres principales operadores de telecomunicaciones de Alemania, Vodafone y España, y el módulo LTE – a fg621 ha sido certificado por Asia y el Pacífico, Europa y América Latina. El módulo LTE de la serie de alta velocidad nl952 ha sido certificado por el operador norteamericano T – Mobile, lo que acelera la expansión de la globalización de los productos de la empresa. La empresa ha aumentado continuamente sus esfuerzos de I + D, con una inversión de R & D de 456 millones de yuan en 21 a ños, un aumento del 49,58% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, una relación de ingresos del 11,09% y 1.027 empleados de I + D, que representan más del 60%. La mayoría de ellos tienen muchos años de experiencia en I + D en la industria. Se han obtenido 27 patentes de invención, 8 patentes de modelos de utilidad y 19 Derechos de autor de software.
PC / pos track, car Module Business Building a new growth Curve. De acuerdo con el anuncio, los clientes de PC incluyen HP, Dell y otros fabricantes líderes, la cuota de mercado es de alrededor del 50%. Los datos de IDC muestran que los envíos totales de pc en 2021 ascendieron a 349 millones de unidades, un aumento del 14,8% con respecto al a ño anterior. La penetración incorporada de módulos celulares es baja. Los datos de sa muestran que sólo el 4,5% en 2020. Los datos de sa se basan principalmente en la empresa y la educación. Algunos fabricantes de PC que se centran en el mercado de consumo del extremo C intentarán construir módulos de comunicaciones celulares, y se espera que la penetración del mercado de PC aumente. La penetración acelerada de la red de vehículos amplía la demanda de módulos de vehículos, la empresa a través de la creación de filiales guangtong yuanchi y la adquisición de rayling Wireless, respectivamente, la distribución del mercado de vehículos fuera de China, la formación de sinergias comerciales, la mejora de la cuota de mercado de segmentación. Guangtong yuanchi ha cubierto las principales empresas de automóviles de marca propia como Geely, Byd Company Limited(002594) Chang ‘an, la gran muralla, etc. para ampliar continuamente las nuevas fuerzas de la fabricación de automóviles y lograr ingresos de 398 millones en 21 años. Ruiling Wireless obtuvo 1.530 millones de yuan en ingresos de enero a agosto de 21 años, con un beneficio neto de 38.117 millones de yuan, cooperando constantemente con lgelectronics, Marelli, Panasonic y otros proveedores de piezas de automóviles de renombre internacional. Los principales clientes finales incluyen Volkswagen, Peugeot citroen y otros fabricantes de automóviles de renombre mundial. Los datos de la investigación de zoz Automobile muestran que su cuota de mercado de módulos de comunicaciones inalámbricas de automóviles alcanzó el 19,1% en 2020. En la actualidad, los principales productos 4G se envían y se concentran en el campo 5G. Se prevé que la producción y el envío en masa comiencen gradualmente en 2023. Según el anuncio de la empresa, la adquisición actual del 51% restante de ruiling Wireless debido a la expiración de la suspensión temporal de la información financiera, y las instituciones pertinentes están llevando a cabo una auditoría adicional y la actualización de la información, no se espera que la adquisición de la empresa tenga un impacto real. Además, la empresa aprovechó la demanda de transferencia de 4G a 5G en el mercado extranjero de Gateway y logró un avance en el período que abarca el informe.
Propuesta de inversión: Fibocom Wireless Inc(300638) es el principal proveedor mundial de soluciones de comunicación de Internet de las cosas, con una fuerte competitividad tecnológica y de mercado. Con la aplicación 5G, se espera que la penetración del módulo celular aumente aún más, creemos que la empresa mantendrá una posición dominante en el mercado de módulos de pluma, mientras que la expansión del mercado de módulos de vehículos ayudará a la empresa a aumentar el rendimiento. Teniendo en cuenta el aumento del rendimiento causado por la tabla de consolidación inalámbrica, estimamos que el beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 será de 596 millones / 800 millones / 1.022 millones, y EPS será de 1,44 Yuan / 1,93 Yuan / 2,47 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “Buy – in”.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria aumenta el riesgo; Las disputas comerciales en el extranjero generan riesgos de suministro de chips; Riesgo de fracaso de la integración de adquisiciones; Riesgo de fluctuación de las divisas; Reducción del riesgo de participación de los accionistas
