Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ( Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Event: Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) El beneficio operativo fue de 1.444 millones de yuan, un aumento del 0,71%. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.222 millones de yuan, lo que representa un aumento del 1,02% con respecto al a ño anterior, y los beneficios netos después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes ascendieron a 1.137 millones de yuan, lo que representa un aumento del 4,32% Con respecto al año anterior. Sobre la base del capital social total de 310 millones de acciones, las ganancias diluidas por acción fueron de 3,94 Yuan (3,67 Yuan después de la deducción), y el flujo de caja operativo por acción fue de 4,69 Yuan. En el cuarto trimestre, los ingresos de explotación ascendieron a 2.600 millones de yuan, lo que representa un aumento del 38,67%. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 207 millones de yuan, lo que representa un aumento del 10,71%. EPS de un solo trimestre 0,67 Yuan.
La escala general de las ventas ha aumentado considerablemente, pero el margen bruto se ha visto limitado por el aumento de los costos y el aumento de la proporción de operaciones comerciales de bajo margen bruto. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa fueron de YY + 2.010 millones de yuan, de los cuales yy + 819 millones de yuan, yy – 146 millones de yuan y yoy + 1.298 millones de yuan. Las drogas y el comercio son el núcleo del crecimiento de los ingresos.
El margen bruto global de la empresa es del 23,06%, yoy – 3,25 pcts; Beneficio bruto yoy + 144 millones de yuan. Sub – Business View, the original Drug Business Gross rate of 26.18%, yoy – 1.20 pcts, Gross Profit yoy + 140 million yuan; La tasa bruta de beneficio del negocio de preparación fue de 37,6%, yoy + 245 pcts, y el beneficio bruto fue de yoy – 002 millones de yuan. El margen bruto de las operaciones comerciales fue del 5,66%, yoy – 293 pcts y el beneficio bruto yoy + 33 millones de yuan. En 2021, la situación epidémica de covid – 19, el doble control del consumo de energía y la estricta supervisión de la seguridad y la protección del medio ambiente, el aumento general y sustancial de los precios de las materias primas básicas es la razón fundamental de la disminución general del margen bruto de la empresa (en particular, los ingresos representan el negocio de la medicina de meseta comparativa), por otra parte, el aumento significativo de la proporción de ingresos de las empresas comerciales con un margen bruto relativamente bajo (del 14% en 2020 al 23% en 2021) también tiene un impacto en la disminución general del margen bruto. Durante el período de la empresa, los gastos aumentaron alrededor de 93 millones de yuan, los gastos de venta / gestión / R & D / gastos financieros yoy + 0,50 / + 0,81 / + 041 / – 080 millones de yuan, respectivamente. Los gastos de venta aumentaron debido al aumento de los derechos de licencia, los gastos de gestión aumentaron debido al aumento de los gastos de contaminación, mientras que los gastos financieros aumentaron principalmente debido a la disminución de las pérdidas cambiarias.
El proyecto de la fase IV se puso en marcha parcialmente y se amplió la cooperación con Syngenta. La inversión total prevista de la empresa es de unos 1.800 millones de yuan para la construcción de la cuarta fase del proyecto de Nantong, la primera fase se completó y se puso en marcha a principios de 2022. Los productos de la primera fase se refieren a cuatro variedades de éter de difenilo – metilciclozol, nitrosulfurón – cetona, bifentrina y haloperidina, que se espera que se conviertan en un importante punto de crecimiento de la empresa en 2022.
La empresa espera vender productos y servicios a Syngenta y sus afiliados por un total de 5.590 millones de yuan en 2022, un aumento del 55,3% con respecto al a ño anterior, incluyendo 4.500 millones de yuan para Syngenta A.G., un aumento del 60% con respecto al año anterior. Las ventas de los cinco primeros clientes de la empresa en 2021 ascendieron a 4.500 millones de yuan, lo que representa el 38,03% de las ventas totales; Entre los cinco primeros clientes, las ventas de las partes vinculadas ascendieron a 3.200 millones de yuan, lo que representa el 27,18% de las ventas anuales totales. El seguimiento y el aumento continuo de los esfuerzos de cooperación con Syngenta en todos los aspectos merecen expectativas.
Previsión y valoración de los beneficios: teniendo en cuenta la puesta en marcha de nuevos proyectos y la tendencia de los precios de los productos, se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 1.900, 2.200 millones de yuan (antes de 2022 y 2023, respectivamente) para mantener la calificación de inversión de “comprar”.
Consejos de riesgo: el auge de los plaguicidas, la caída de los precios de los productos, las fluctuaciones de los precios de las materias primas, el progreso de los nuevos proyectos y los beneficios fueron menores de lo esperado.
