Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Evento: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 10.675 millones de yuan, un aumento del 19,50% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.309 millones de yuan, un aumento interanual de – 4,59%; El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de 3.081 millones de yuan, un aumento del 22,91% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 291 millones de yuan, un aumento de – 19,06% año tras año. El beneficio neto neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 161 millones de yuan, un aumento interanual de – 41,01%.
El crecimiento de los ingresos fue sólido y el q4 se aceleró. En 2021, los ingresos de las empresas de levadura y procesamiento profundo ascendieron a 7.984 millones de yuan, un aumento del 15,10% con respecto al a ño anterior, de los cuales las ventas aumentaron un 11,28% con respecto al año anterior y el precio medio aumentó un 3,43% con respecto al año anterior. Los ingresos anuales de la industria azucarera, el embalaje, los productos lácteos y otras industrias principales ascendieron a 10,51, 4,19, 0,62 y 1.089 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 68,39%, 25,58%, 34,98% y 15,59%, respectivamente. Desde el punto de vista de los canales, los ingresos en línea y fuera de línea en 2021 ascendieron a 69,25 y 3.682 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 23,75% y el 11,97% con respecto al año anterior. A nivel regional, los ingresos de China y del extranjero en 2021 ascendieron a 7.785 y 2.822 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 22,31% y el 12,01%, respectivamente. En 2021, el número de distribuidores aumentó de 1.934 a 2.0205, de los cuales 1.401 en China y 533 en el extranjero, respectivamente. 2021q4 la demanda de productos de la empresa es fuerte, los ingresos de la industria principal aumentaron un 19,96% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la aceleración de la cadena. Entre ellos, los ingresos de levadura y productos profundamente procesados ascendieron a 2.026 millones de yuan, un aumento del 7,92% con respecto al año anterior; La producción de azúcar, el embalaje, los productos lácteos y otros ingresos fueron de 5,70, 1,20, 0,19 y 338 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 68,87%, 24,18%, 11,33% y 44,92%, respectivamente.
El aumento de los costos ejerce presión sobre el margen bruto y el control general de los costos es bueno. En 2021, el margen bruto de la empresa disminuyó 6,66 PCT a 27,34%, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas y la melaza. La tasa anual de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas fue de – 0,97, – 0,14, – 0,13, – 0,43 PCT a 6,26%, 3,37%, 4,45% y 0,74%, respectivamente. El tipo de interés neto anual de las ventas disminuyó 3,54 PCT al 12,38% año tras año. Debido al ajuste de las normas contables, la empresa 2021q4 calibre comparable ha cambiado, consideramos la diferencia de ventas brutas. La diferencia de ventas brutas de 2021q4 disminuyó 6,17 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de los costos y al aumento de la proporción de los ingresos de la industria azucarera con bajos márgenes brutos, lo que dio lugar a una disminución de los tipos de interés netos de 2021q4 de 5,22 PCT Al 9,36% en comparación con el mismo período del año anterior.
Previsión de beneficios: frente a la presión del aumento de los costos de las materias primas, la empresa ajusta oportunamente la estrategia de mercado y ajusta los precios de los productos paso a paso. Como líder de levadura en China, se espera que la cuota siga aumentando, mientras que el negocio en el extranjero se está expandiendo rápidamente. De acuerdo con el informe anual de la empresa y el informe del presupuesto financiero de 2022, estimamos que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa son 126,20, 144,89 y 16569 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto de la empresa matriz es de 13,80, 17,44 y 22,17 millones de yuan, respectivamente, EPS es de 1,66, 2,09 y 2,66 Yuan, respectivamente, y el PE correspondiente es de 25, 19 y 15 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Eventos indicativos de riesgo: brotes recurrentes en todo el mundo y desaceleración del crecimiento económico; Riesgos para la seguridad alimentaria; Fluctuación de los precios de la melaza; Fluctuación del precio del flete marítimo de exportación
