Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) .sh)
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, 2021 achieved Operational income of 2.026 million Yuan, 14.34 per cent year, achieved the net profit of the parent of 185 million Yuan, 49.32 per cent year, achieved the deduction of Non – Parent net profit of 122 million Yuan, 60.53 per cent year. Entre ellos, los ingresos de explotación del 21q4 ascendieron a 628 millones de yuan, un 25,22% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, un beneficio neto de 104 millones de yuan, un 136,78% en comparación con el mismo período del año anterior, y un beneficio neto de 58 millones de yuan, un 347,78% en comparación con el mismo período del año anterior.
Comentarios:
21q4 la tasa de crecimiento de los ingresos mejoró, y la contribución de la salsa de embutido y tocino fue mayor. Los ingresos de 21q4 cayeron un 25,2% año tras año, principalmente debido a la debilidad de la demanda de la industria, los canales para el inventario, pero sólo el cuarto trimestre del crecimiento de los ingresos ha mejorado. En cuanto a los productos, los ingresos procedentes de la salsa de fondue y la salsa de cocina china disminuyeron un 41,5% y un 32,2%, respectivamente, y la salsa de salchicha y tocino aumentó un 50,5% año tras año, lo que contribuyó en gran medida a la tasa de crecimiento de los ingresos. A nivel regional, el crecimiento de los ingresos del suroeste / Centro de China / este / noroeste / norte de China / noreste / Sur de China en el 21q4 fue de – 15,9% / 0,7% / – 74,7% / – 45,9% / – 14,8% / – 14,9% / – 31,2%, respectivamente. Por canal, los ingresos de 21q4 dealer / custom Meal Transfer / E – Commerce / Direct Business super / foreign trade channel aumentaron a – 33.8% / 5.7% / 15.61% / 135.08% / 10.45% año tras año, respectivamente. Debido a su pequeño volumen de negocios, Direct Business super creció rápidamente año tras año.
21q4 la inversión en gastos se redujo y el tipo de interés neto mejoró significativamente. El margen bruto de 21q4 fue del 28,1%, una disminución de 5,4 puntos porcentuales, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas. La tasa de gastos de venta del 21q4 fue del 10,8%, una disminución del 13% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. Por una parte, debido a la reducción de los gastos de publicidad, por otra parte, debido a la reducción de la competencia en la industria, los gastos de promoción disminuyeron. La diferencia bruta de 21q4 fue del 17,3%, un aumento de 7,6 puntos porcentuales. 21q4 la tasa de gastos de Gestión / I + D fue del 7,1% / 1,2%, respectivamente, un aumento del 1,9 / 0,2% con respecto al a ño anterior, y el aumento de la tasa de gastos de gestión se debió principalmente al aumento de los gastos de pago basados en acciones. 21q4 Net Interest Rate 16.61%, increased by 11.4 per cent, net profit rate improved obviously.
Base sólida, desarrollo estable. El objetivo de los ingresos de explotación previstos de la empresa para 2022 no es inferior al 15% y el beneficio neto no es inferior al 30%. El objetivo de los ingresos de la empresa es un crecimiento estable, prestar más atención a la creación de su propia competitividad, adherirse a la estrategia de desarrollo a largo plazo. Por ejemplo, el plan de incentivos de capital a 22 años tiene por objeto ser conservador y garantizar que el equipo reciba incentivos para mejorar la cohesión y la motivación del equipo.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: en 2022, el inventario del canal de la empresa es benigno, y esperamos que el costo de la eliminación de los productos a plazo se reduzca considerablemente año tras año. Bajo el efecto de escala, el costo unitario de fabricación y el costo de mano de obra también disminuirán. Además, el aumento de los precios de los productos de condimentos de Sichuan también contribuirá a la flexibilidad de los beneficios. Como líder de condimentos compuestos, la empresa tiene ventajas de marca y Canal. Esperamos que la EPS de 22 – 24 años de la empresa sea de 0,42 / 0,53 / 0,71 Yuan, correspondiente a pe 42,15 / 33,36 / 25,13 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: el aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas; La promoción de nuevos productos no es tan buena como se esperaba; La competencia industrial se intensifica.
