Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) ( Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) )
Eventos
La empresa publicó su informe anual 2021 en la noche del 29 de marzo: durante el período que abarca el informe, los ingresos de la empresa ascendieron a 85.049 millones de yuan, un aumento del 31,73% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto atribuible fue de 5.582 millones de yuan, un aumento del 85,43% con respecto al año anterior, y el beneficio neto atribuible descontado fue de 5.474 millones de yuan, un aumento del 86,10% con respecto al año anterior. Al mismo tiempo, cada 10 acciones se distribuyen dividendos en efectivo de 4,7 Yuan. A este respecto, comentamos lo siguiente:
Puntos de inversión
Rendimiento superior a las expectativas, mejora sustancial de la rentabilidad
En 2021, el rendimiento de la empresa superó el pronóstico anterior (84.516 millones de yuan en ingresos, 5.410 millones de yuan en beneficios netos atribuibles y 5.230 millones de yuan en beneficios netos atribuibles después de la deducción), y el crecimiento del rendimiento se debió principalmente a la floración múltiple de las empresas. Desde el punto de vista de las operaciones, los ingresos de construcción / PPP y BOT / nivelación de tierras / ventas comerciales ascendieron a 694,69 / 23,33 / 8,48 / 11.897 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,51% / 31,8% / 68,11% / 19,22%. Debido a la mejora de la capacidad de desarrollo del mercado, el aumento de los proyectos de construcción de alta calidad, la mejora continua del nivel de gestión de proyectos, la adopción activa de medidas de reducción de costos y aumento de la eficiencia, la rentabilidad aumentó considerablemente, la tasa bruta general de la empresa aumentó en un 16,14%, 1,34 PCT. La tasa de gastos de ventas / gestión / finanzas / I + D de la empresa es de 0,03% / 1,30% / 2,80%, respectivamente, lo que reduce 0 / 0,44 / 1 / PCT y la tasa de gastos de I + D es de 3,36%, lo que aumenta 0,60 PCT año tras año, principalmente Debido al aumento de la inversión en I + D, como la construcción inteligente verde con bajas emisiones de carbono y la transformación digital. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 1.023 millones de yuan, principalmente debido a la inversión en proyectos de CPP como Meishan tianhuan y yanpingba.
La construcción de capital se beneficia de la aceleración de la construcción de capital y la mejora de la cuota de mercado de los accionistas mayoritarios en la aglomeración urbana de Chengdu y Chongqing, y el crecimiento del rendimiento se establece mediante pedidos suficientes.
En febrero de 2021, el Comité Central del Partido Comunista de China y el Consejo de Estado publicaron el esbozo de la planificación de la red nacional de transporte integral y tridimensional, en el que la región de Chengdu y Chongqing, Beijing, Tianjin, Hebei, el delta del río Yangtze y la región de Guangdong, Hong Kong y Macao de la bahía se yuxtaponieron por primera vez como los “cuatro polos” de la red nacional de transporte, y se mejoró notablemente su posición. En octubre de 2021, el Gobierno de la provincia de Sichuan publicó el “14º plan quinquenal de desarrollo del transporte integrado de la provincia de Sichuan”, en el que se proponía que durante el 14º plan quinquenal se completara una inversión de más de 1,2 billones de yuan en la construcción del transporte integrado, de los cuales 700000 millones de yuan en carreteras y vías navegables, 300000 millones de yuan en ferrocarriles, 25.000 millones de yuan en aviación civil y 220000 millones de yuan en transporte ferroviario. En el primer semestre de 2021, el antiguo accionista mayoritario de la empresa, Sichuan Rail Investment y Sichuan Trade Investment, se reorganizaron estratégicamente, y el Grupo de inversión shudao se estableció recientemente y se fusionó para convertirse en el mayor grupo de inversión en infraestructura de transporte de Sichuan, con una tasa de participación del 80% en la Provincia de Sichuan (alrededor del 19% en Sichuan Rail Investment y el 61% en Sichuan Trade Investment). Como plataforma básica de construcción de infraestructura del Grupo, la empresa tiene una ventaja obvia en la obtención de pedidos. La empresa se beneficiará plenamente de la aceleración de la inversión en infraestructura de la aglomeración urbana de Chengdu y Chongqing y la mejora de la cuota de mercado causada por el cambio de los accionistas controladores. En 2021, los nuevos pedidos de la empresa ascendieron a 100174 millones de yuan, un máximo histórico, y los pedidos finales a mano ascendieron a 137258 millones de yuan, lo que representa 1,61 veces los ingresos de la empresa en 2021.
Promover constantemente la nueva energía y crear un nuevo punto de crecimiento del rendimiento
La nueva energía es una de las direcciones estratégicas de desarrollo de la empresa durante el 14º plan quinquenal, que consiste principalmente en aumentar la inversión en energía limpia, como la energía hidroeléctrica, fotovoltaica y eólica, llevar a cabo la aplicación del proyecto de almacenamiento de energía y la construcción de la cadena de la industria de baterías de litio de “regeneración de recursos – precursor – material de ánodo”. En la actualidad, el nuevo negocio de la energía avanza constantemente: 1) Material de ánodo: Sichuan New lithium quiere producir 50.000 toneladas de material de ánodo ternario cada a ño y 10.000 toneladas se han puesto en funcionamiento. Se han completado los preparativos preliminares para el proyecto de precursores con una producción anual de 20.000 toneladas; Fosfato mineral: se prevé invertir 100 millones de yuan para participar en la quiebra y reorganización de la Empresa Química fosfórica Jinchuan, y establecer una empresa conjunta con Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) , Byd Company Limited(002594) , hefeng Company ( Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) 65% de las acciones), para Desarrollar los recursos de fosfato mineral y el proyecto de fosfato férrico de litio en el condado de Mabian; La mina de litio: la empresa tiene la intención de transferir el 5% de las acciones de la industria de litio de inversión de energía que posee Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) en Se propone introducir el Grupo de inversiones energéticas y Byd Company Limited(002594) como inversores estratégicos. La mejora continua de la nueva cadena industrial de servicios energéticos se convertirá en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento de la empresa.
Previsión de beneficios
De acuerdo con el informe anual de la empresa y los pedidos en mano, aumentamos las previsiones de beneficios de la empresa, sin tener en cuenta el impacto de la adquisición y la emisión adicional de fondos de apoyo, pronosticamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 será de 72,60, 85,66 y 98,55 millones de yuan, respectivamente, EPS es de 1,52, 1,79 y 2,06 Yuan, respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a 7,6 y 5,2 veces el PE, respectivamente. Esperamos que el negocio de infraestructura de la empresa crezca constantemente y que la transformación de la nueva energía se acelere. Mantener la calificación de inversión “recomendada” de la empresa.
Indicación del riesgo
Los riesgos macroeconómicos a la baja, el apoyo de los accionistas mayoritarios por debajo de los riesgos esperados, los nuevos pedidos y la ejecución por debajo de los riesgos esperados, el lento progreso de las nuevas empresas energéticas, el avance de la mina de litio – fosfato por debajo de los riesgos esperados, la introducción de inversiones en guerra y los efectos sinérgicos por debajo de los riesgos esperados, la adquisición y la emisión de fondos complementarios no pueden completarse con éxito.
