Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Evento 1: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 7.444 millones de yuan (+ 45,00%, lo que representa un aumento interanual entre paréntesis, lo mismo que a continuación); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.661 millones de yuan (+ 41,68%); El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la devolución a la matriz fue de 1.341 millones de yuan (67,46%); El beneficio neto de las NIIF no ajustadas a la matriz fue de 1.462 millones de yuan (+ 37,40%); La corriente neta de efectivo operacional fue de 2.058 millones de yuan (24,84%).
Event 2: The Company issued the 2022 a – Share restrictive Stock Incentive Plan, the total incentive objects 403, the proposed to grant the restrictive stock number 15488 million Shares, Accounting for the total Equity of the company 0.20%, The grant Price is 58.38 yuan per share. Este incentivo evaluará el desempeño en 2022 – 2025, con el objetivo de aumentar los ingresos de explotación en 2021 a una tasa no inferior al 20%, el 40%, el 60% y el 80%.
El crecimiento de los segmentos de negocio es fuerte, los nuevos componentes de negocio y los servicios CGT abren la situación: por producto: 1) Servicios de laboratorio: ingresos de explotación 4.566 millones de yuan (+ 41,09%), margen bruto 43,47%; CMC (small molecular cdmo) Service Operation income of rmb1746 million (+ 42.90%), Gross rate of 34.92%; Los ingresos de explotación de los servicios de investigación clínica ascendieron a 956 millones de yuan (+ 51,96%) y el margen bruto fue del 10,31%. El Servicio de macromoléculas y CGT fue de 151 millones de yuan (+ 466,58%) y el margen bruto fue de – 13,84%. Otros ingresos empresariales ascendieron a 24 millones de yuan.
La escala de la plataforma integrada se expande, el incentivo de capital muestra la capacidad de negocio a largo plazo: 1) 120000 m2 de laboratorio se añade en 2021 y se pone en funcionamiento sucesivamente, 182000 m2 de laboratorio se está construyendo, y la adquisición de zhongke lingrui Biotechnology Co., Ltd. Para satisfacer la creciente demanda de Servicios de laboratorio; La capacidad de servicio de CMC también está aumentando, la tercera fase de la planta de Tianjin de 40.000 m2 y la segunda fase de Ningbo Yiyuan se ponen en funcionamiento sucesivamente en 2021, la capacidad de reacción de 600 m3 de la planta de Shaoxing se está construyendo, de los cuales 200 m3 se han puesto en funcionamiento a principios de 2022, el resto se pondrá en funcionamiento a mediados de 2022, la adquisición de aesica Pharmaceuticals Limited del Reino Unido y el aumento de la capacidad de reacción de más de 100 m3; El Servicio de investigación clínica ha integrado y construido una plataforma de servicios de I + D clínica de integración profunda, que en 2021 aumentó el número de empleados en 1.149 (+ 52,04%) y mejoró la capacidad de funcionamiento integral de los ensayos clínicos; Además de las bases estadounidenses y británicas, macromoléculas y CGT siguen construyendo la plataforma China de macromoléculas cdmo, y se prevé que la base de 70.000 m2 se ponga en funcionamiento en el primer semestre de 2023. Al mismo tiempo, el incentivo a largo plazo puede movilizar plenamente el entusiasmo de los talentos, mejorar la capacidad empresarial de la Plataforma y promover el desarrollo a largo plazo de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: debido a la ventaja de la plataforma integrada que conduce a la desviación del proyecto y el desarrollo de nuevos negocios, el rendimiento de la empresa en 2021 supera las expectativas. En comparación con las previsiones anteriores, el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 – 2023 es de 14,39, 19,37 y 2.557 millones de yuan. Pronosticamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 será de 22,17, 30,55 y 4.167 millones de yuan respectivamente. El valor de mercado actual corresponde a 41,11 / 29,84 / 21,87 veces de PE en 2022 – 2024. Mantenga la calificación de compra.
Aviso de riesgo: la entrega de la orden es inferior a lo esperado; El desarrollo de nuevos negocios no es tan bueno como se esperaba; Riesgo de pérdidas y ganancias cambiarias, etc.
