Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ( Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
Evento: el 30 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales alcanzaron 3.890 millones de yuan, año tras año + 18,33%; Q4 fue de 874 millones de yuan (+ 20,58% año tras año). El beneficio neto anual de la empresa matriz fue de 558 millones de yuan (+ 20,28% año tras año). Q4 fue de 114 millones de yuan (+ 9,50% año tras año). El EPS básico anual es de 0,99 Yuan.
El negocio de catering se ha expandido en contra de la tendencia, y el volumen y el precio de los pasteles de Luna y los productos ultracongelados han aumentado. En 2021, la escala de ingresos siguió aumentando y el nivel de beneficios aumentó constantemente. Específicamente, los productos Mooncake / alimentos ultracongelados / Negocios de catering / otros productos lograron ingresos de 15,21 / 8,48 / 7,25 / 753 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 10,36% / + 9,40% / + 48,32% / + 23,62%; 21q4 registró ingresos de 2,33 / 2,36 / 2,22 / 169 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 73,74% / + 38,14% / + 28,67% / + 18,00%. Los ingresos del negocio de Mooncake aumentaron constantemente a lo largo del año, y algunos de los ingresos se retrasaron hasta q4. El negocio de alimentos ultracongelados se vio afectado por el efecto de alta Base durante el cierre de la ciudad en 20 años, y el crecimiento de los ingresos se desaceleró. En comparación con el mismo per íodo de 20 años, el negocio de catering ha experimentado un rápido crecimiento, principalmente debido a que la empresa ha abierto tiendas contra la tendencia en 21 años. Entre ellos, se abrieron y reanudaron 7 tiendas de marca, 6 de las cuales fueron compradas y adquiridas. Hay una nueva tienda en Shenzhen y una tienda en Taotao. Foshan a ñadió una nueva tienda y completó la modernización de dos tiendas principales. En cuanto a las ventas, las ventas de pasteles de luna / productos ultracongelados fueron de 1,53 / 3,53 millones de toneladas, en comparación con + 4,40% / + 8,49%; El precio medio de venta es de 9,97 / 2,40 (10.000 yuan / tonelada), año tras año + 5,71% / + 0,84%, los principales productos de la empresa para lograr el aumento de la cantidad y el precio.
La tasa bruta de beneficio de la operación Mooncake disminuyó ligeramente, y el efecto de control de costos fue bueno en cada período. El margen bruto total de 21 años fue del 37,83%, en comparación con – 1,50 ppt. La tasa bruta de beneficio de los productos Mooncake / ultracongelados / catering fue de 56,46% / 36,18% / 9,41%, respectivamente, en comparación con – 1,91 ppt / + 0,74 ppt / + 3,97 ppt. La ligera disminución de la tasa bruta de interés del negocio de pasteles de luna ha arrastrado el rendimiento general de la tasa bruta de interés, que se espera se deba a la presión al alza sobre los costos de los materiales; La tasa bruta de interés de la industria de la restauración aumentó ligeramente debido a la disminución de la situación epidémica en 21 años y al aumento de la tasa de apertura de las tiendas de restauración, pero a finales de mayo de 21 años se produjo una epidemia local en Guangzhou, lo que dio lugar a una fuerte disminución de los Ingresos de la restauración, lo que dio lugar a un aumento relativamente pequeño de la tasa bruta de interés anual.
La tasa de gastos de venta de 21 años es del 9,33%, año tras año + 0,10 ppt (21 q4 es del 11,43%, año tras año + 3,80 ppt) debido a que la empresa profundiza en el mercado, optimiza el canal de ventas, el costo de mano de obra, la publicidad y los gastos de mercado, los gastos de almacenamiento y almacenamiento aumentan año tras año. La tasa de gastos de gestión fue del 9,75%, frente a – 0,85 ppt (10,65% en 21q4, frente a – 4,37 ppt) debido a la fuerte disminución de los gastos de alquiler y administración de bienes. La tasa de gastos de I + D fue del 1,99%, en comparación con – 0,36 ppt (2,45% en 21q4, en comparación con – 0,61 ppt). La tasa de gastos financieros fue de – 0,62%, en comparación con – 0,10 ppt (21q4 fue de – 0,67%, en comparación con + 0,18 ppt), debido al aumento de los ingresos por concepto de intereses bancarios.
Sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de la empresa de 22 a 24 años sean de 47,55 / 56,30 / 6.581 millones de yuan, y el beneficio neto de la empresa matriz sea de 6,66 / 8,06 / 952 millones de yuan, lo que equivale a 1,17 / 1,42 / 1,68 Yuan EPS, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 22 a 24 años pe 18 / 15 / 13 veces. En la actualidad, la valoración de la empresa es inferior a la de otros alimentos / alimentos ultracongelados en 22 años 19 / 29 veces el nivel de valoración (Wind previsiones unánimes), la capacidad de producción de la base de Meizhou se espera que se libere gradualmente en 22 años; Se espera que el negocio de catering siga recuperándose después de la mitigación de la epidemia, con un buen crecimiento a medio y largo plazo y una calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: aumento de la competencia industrial, problemas de seguridad alimentaria; La epidemia afecta repetidamente más de lo esperado.
