Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) ( Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 ingresos anuales de 14.587 millones de yuan (+ 15,26%); Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 922 millones de yuan (+ 16,66%); El beneficio neto deducido fue de 899 millones de yuan (+ 19,41%). El crecimiento de la empresa se ajusta a las expectativas. Cuatro estaciones de un solo trimestre, la empresa logró ingresos de 4.089 millones de yuan (+ 19,65%); Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 158 millones de yuan (- 15,14%); El beneficio neto deducido fue de 151 millones de yuan (- 12,90%). Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 3,00 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, y enviar 0 acciones de acciones Rojas (impuestos incluidos), sin aumentar el capital social con el Fondo de Previsión.
Perspectiva de Seguridad:
Fortalecer la expansión de las tiendas, el crecimiento constante del número de tiendas: la empresa siguió expandiéndose, la empresa construyó 1.603 nuevas tiendas durante el período que abarca el informe, debido a la transformación urbana y el ajuste estratégico de la ubicación y otros factores, 92 tiendas cerradas, 156 tiendas reubicadas, un aumento neto de 1.355 tiendas, cadena de tiendas directas a 8.560. La empresa continuó cultivando Sichuan y Chongqing, el número de tiendas al final del período ha superado los 1400. El diseño de la tienda de la empresa se profundiza continuamente y se hunde, con la mejora de la capacidad de consumo de los residentes de base, la empresa puede desarrollarse a largo plazo.
El número de farmacias del seguro médico de la empresa siguió aumentando y la capacidad de aceptar recetas aumentó: al 31 de diciembre de 2021, había 7.426 farmacias que habían obtenido la calificación de “farmacias minoristas designadas del seguro médico”, lo que representaba el 86,75% del número total de farmacias de la empresa. Las tiendas del seguro médico aumentaron 0,63 puntos porcentuales en comparación con el año anterior. Durante el período que abarca el informe, la proporción de ventas de tarjetas de seguro médico en las ventas totales fue del 43,80%, lo que representa un aumento del 1,99% con respecto a 2020. La empresa cuenta con 831 tiendas de atención médica de enfermedades crónicas, que representan casi el 10% del total de tiendas del Grupo. El acceso a la atención de la salud y la apertura de tiendas de atención de la salud para enfermedades crónicas mejorarán aún más la capacidad de la empresa para aceptar recetas.
La eficiencia de la empresa aumentó, con una tasa neta de interés superior a la del mismo per íodo del a ño pasado: la tasa bruta de 2021 fue del 36,96%, un aumento de 1,14 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Creemos que el aumento de la tasa bruta de beneficio de la empresa se debe principalmente al aumento de la proporción de ventas de productos de medicina tradicional china. En general, la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión fueron del 25,37% y el 2,73%, respectivamente, lo que representa un aumento de 1,25 puntos porcentuales y una disminución de 1,27 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El aumento del margen bruto de la empresa se suma a la reducción de la tasa de gastos de gestión, con una tasa neta de interés del 6,29%, un aumento de 0,05 puntos porcentuales con respecto al mismo período del a ño pasado.
Mantener la calificación “recomendada”: como la cadena de farmacias más alta del suroeste, la ventaja de la posición de la tarjeta es cada vez más evidente. El plan de incentivos restrictivos para las acciones estimulará eficazmente a la nueva dirección de la empresa y acelerará el crecimiento del rendimiento. Teniendo en cuenta el impacto de la situación epidémica en el rendimiento de la empresa, reducimos las previsiones de beneficios (la previsión original de 2022 – 2023 EPS fue de 2,01 / 2,45 Yuan, respectivamente), y estimamos que 2022 – 2024 EPS de la empresa fue de 1,87 / 2,25 / 2,72 Yuan, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de política: la supervisión de la industria de la circulación de drogas se hace más estricta o afecta el rendimiento a corto plazo de la empresa. Riesgo de aumento de la competencia: fusión e integración de la industria farmacéutica, aumento de la concentración, aumento de la competencia o impacto en el rendimiento de la empresa. Riesgo Epidémico: la situación epidémica afecta a la venta de algunos medicamentos, lo que repercute en el rendimiento de la empresa.
