Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
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El 30 de marzo, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) \ El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 11,86% (yoy + 0,02 PCT).
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La tasa de crecimiento de los ingresos ha aumentado trimestralmente desde finales de 2020 y la tasa de crecimiento de los ingresos se ha mantenido relativamente alta. En 2021, la tasa de crecimiento interanual de los ingresos, el beneficio antes de la provisión y el beneficio neto de la matriz fue del 11,4%, el 8,1% y el 18,6%, respectivamente, y la tasa de crecimiento trimestral fue de 1,2, – 3,9, – 3,4 PCT; Con la calidad estable de los activos, la provisión anual para pérdidas crediticias y de otro tipo fue de 46.638 millones de yuan (una disminución de 3.760 millones de yuan, yoy – 7,5%). Entre ellos, los ingresos de un solo trimestre de 4q, el beneficio neto de la madre a la tasa de crecimiento interanual del 15,0% y el 2,7%, respectivamente. En comparación con el año anterior, la contribución positiva de la expansión de la escala se ha fortalecido aún más, la carga negativa de los diferenciales de interés se ha ampliado ligeramente y la contribución positiva de los ingresos no relacionados con los intereses se ha fortalecido. La carga negativa de los gastos de funcionamiento se ha incrementado y el grado de influencia de la provisión se ha mantenido en general plano.
Los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 6,3% a 269382 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado: el lado de los activos mantuvo un fuerte impulso a la expansión, el margen de interés neto fue bastante flexible (qRR sólo redujo 1 BP), los ingresos netos por concepto de intereses formaron un fuerte apoyo.
La tasa de expansión de los activos aumentó trimestralmente y la estructura del crédito se optimizó aún más. A finales de 2021, el total de activos / activos generadores de intereses / préstamos aumentó un 10,9%, un 10,8% y un 12,9%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la relación de crecimiento trimestral aumentó en 1,11 PCT, 0,86 PCT y 0,18 PCT, respectivamente. La proporción de préstamos en activos generadores de intereses disminuyó 0,78 PCT a 51,3% trimestralmente, y la proporción de préstamos se ha mantenido estable por encima del 50% desde el 2q20. A finales de 2021, el total de préstamos aumentó en 737841 millones de yuan en comparación con el comienzo del año, de los cuales 276151 millones de yuan y 502260 millones de yuan se añadieron al sector público y al comercio minorista, respectivamente, y el saldo de los préstamos personales aumentó rápidamente. Mientras tanto, el proyecto de ley cayó 40.570 millones de yuan a finales del año pasado. A finales de 2021, la proporción de depósitos y préstamos, la proporción de activos crediticios y la proporción de préstamos personales aumentaron 1,65 PCT, 0,92 PCT y 1,28 PCT, respectivamente, en comparación con el comienzo del año, y la estructura de activos se optimizó aún más.
La deuda básica siguió creciendo constantemente y la proporción de depósitos personales aumentó al 88,5%. A finales de 2021, el pasivo total / pasivo con intereses / depósito de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) aumentó un 10,4%, un 10,4% y un 9,6%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior, y la tasa de crecimiento trimestral aumentó en 1,18 PCT, 1,11 PCT y – 0,51 PCT, respectivamente. La proporción de depósitos en pasivos que devengan intereses se mantuvo estable en torno al 97%. En cuanto a la estructura de los depósitos, los depósitos a la vista disminuyeron 2,0 PCT a 34,4% a principios de año, mientras que los depósitos personales aumentaron 0,5 PCT a 88,5% en comparación con el trimestre anterior. Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658)
El margen de interés neto en 2021 fue del 2,36%, y la industria siguió liderando. En 2021, el margen de interés neto fue del 2,36%, la relación trimestral – cíclica fue de 1 BP, 6 BP en comparación con 2020, y el margen de interés fue la tendencia de la industria. Concretamente, la tasa de rendimiento de los activos generadores de intereses es del 3,95%, sólo una pequeña disminución de 2 BP en comparación con 2020; El rendimiento de los préstamos fue del 4,68%, una disminución de 7 BP con respecto a 2020. La optimización de la estructura de los activos de los beneficiarios, en comparación con la misma industria, la tasa de rendimiento de los activos disminuyó menos. El costo de la deuda con intereses es del 1,65%, lo que representa un ligero aumento de 4 BP en comparación con 2020; Entre ellos, la tasa de costo de los depósitos es del 1,63%, lo que representa un aumento de 4 BP en comparación con 2020, mientras que la tasa de costo de la deuda ha aumentado, pero el costo total de la deuda sigue siendo bajo en la industria.
Los ingresos netos por honorarios y comisiones aumentaron un 33,4% año tras año. En 2021, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) \ \ Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) \ acelerar Las operaciones de liquidación y liquidación aumentaron en 1.345 millones de yuan (16,24%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento constante de la escala y los ingresos de las transacciones de pago electrónico; El negocio financiero aumentó 972 millones de yuan, un aumento del 23,15%. Además, el negocio de tarjetas bancarias, el negocio de banca de inversión, el negocio de custodia y otras materias en general también han logrado un mejor crecimiento.
Otros ingresos netos no relacionados con los intereses aumentaron un 67,6% a 27.373 millones de yuan, con una tasa de crecimiento relativamente baja. Entre ellos, 1) los ingresos de inversión aumentaron 5.393 millones de yuan (50,03%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que se benefició principalmente de los ingresos de dividendos de inversión de los fondos de inversión en valores y de la estrategia de negociación para mejorar los ingresos de la diferencia de precios de compra y venta; Las ganancias y pérdidas por cambios en el valor razonable aumentaron 2.399 millones de yuan, un 28,56%, principalmente debido a los cambios en la valoración de los bonos; Las ganancias y pérdidas cambiarias se ven afectadas por las fluctuaciones del tipo de cambio del renminbi frente al dólar de los Estados Unidos, lo que representa un aumento de 3.070 millones de yuan.
La construcción del sistema de gestión de la riqueza ha dado sus primeros resultados y el negocio minorista tiene un gran potencial de crecimiento. Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Desde 2019, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ha intensificado sus esfuerzos para promover la construcción del sistema de gestión de la riqueza, fortalecer la gestión jerárquica de los clientes, la adquisición conjunta de clientes en varias líneas y la migración a nivel de los clientes. A finales de 2021, el número de clientes ricos aumentó un 24,12% a 3.562,1 millones en comparación con el año anterior, y el número de clientes VIP aumentó un 17,07% a 42.629,8 millones en comparación con el año anterior. El Aum minorista aumentó un 11,4% a 12,53 billones de yuan, los ingresos bancarios personales aumentaron un 12,0% a ño tras año, lo que representa un aumento de 0,38 PCT a 69,6%. A finales de 2021, los depósitos personales aumentaron un 10,4% a 10,05 billones de yuan y los préstamos personales aumentaron un 15,4% a 3,76 billones de yuan. En 2021 se aprobó la apertura de 10.000 bancos postales, y Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) se convirtió en el primer banco de propiedad estatal en participar en el proyecto piloto de bancos de venta directa. Se espera que el diseño estratégico de los bancos de venta directa contribuya aún más al desarrollo de la banca minorista del Grupo en el futuro.
La tasa de morosidad se mantuvo estable en un nivel inferior del 0,82% y la calidad de los activos se mantuvo excelente. A finales de 2021, la tasa de préstamos no productivos era del 0,82%, que se mantuvo estable. La proporción de préstamos no productivos y atrasados de más de 90 días es de 1,35, todos los préstamos atrasados de más de 60 días están incluidos en la proporción de préstamos no productivos, los préstamos atrasados de más de 30 días están incluidos en la proporción de préstamos no productivos alcanza el 93,03%, la identificación de los préstamos no productivos es prudente.
Si la calidad de los activos se mantiene estable, las pérdidas por deterioro del valor del crédito acumuladas en todo el año ascendieron a 46.638 millones de yuan, lo que representa una disminución de 3.760 millones de yuan en comparación con el a ño anterior. Entre ellos, la pérdida por deterioro del valor de los préstamos fue de 28.728 millones de yuan (una disminución de 23.649 millones de yuan en comparación con el a ño anterior) y la pérdida por deterioro del valor de las inversiones financieras fue de 12.200 millones de yuan, que se utilizaron principalmente para la recuperación de activos de riesgo financiero. A finales de 2021, la tasa de cobertura de la provisión de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658)
El coeficiente de adecuación del capital disminuyó ligeramente. Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) aumenta la Debido a la rápida expansión de los activos, la tasa de adecuación del capital disminuyó ligeramente. A finales de 2021, el coeficiente básico de adecuación del capital de nivel 1 / coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 / coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 / coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 fue de 9,92% / 12,39% / 14,78%, y la relación entre el ciclo trimestral y el ciclo trimestral disminuyó 0,08 PCT / 0,16 PCT / 0,70 PCT, respectivamente.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios. Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) \ Al mismo tiempo, desde 2019 se han logrado grandes progresos en la promoción de la construcción del sistema de gestión de la riqueza. Con la aplicación de la estrategia nacional de “Revitalización rural” y “prosperidad común”, se espera que más clientes entren gradualmente en el Grupo Rico, lo que dará lugar a una enorme demanda de Gestión de la riqueza y promoverá la profundización del negocio de la riqueza y la transformación del comercio minorista. Teniendo en cuenta el rendimiento operativo y el potencial futuro de la empresa en 2021, la previsión de EPS para 2022 – 2023 fue de 0,96 Yuan (+ 1,1%) / 1,11 Yuan (+ 5,7%), y la previsión de EPS para 2024 fue de 1,28 Yuan, lo que corresponde a 0,71 / 0,64 / 0,58 veces de Pb de acciones a y 0,67 / 0,60 / 0,54 veces de Pb de acciones H, respectivamente. Mantener la calificación de compra de acciones a H.
Consejos de riesgo: si el crecimiento económico de China no es tan rápido como se esperaba, puede afectar la intensidad y la calidad de la inversión crediticia de las empresas, as í como el progreso de la transformación minorista.
