Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) ( Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) )
Eventos:
La empresa publica su informe anual 2021. En el período que abarca el informe, la empresa obtuvo ingresos de explotación de 500572 millones de yuan, un aumento del 25,11%; El beneficio neto de la empresa matriz es de unos 8.375 millones de yuan, lo que representa un aumento del 6,52%. El beneficio neto neto deducido de la no devolución es de 7.000 millones de yuan, lo que representa una disminución del 1,95%. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa ascendieron a 151100 millones de yuan, un aumento del 14% y un aumento del 53%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.200 millones de yuan, una disminución del 31% y un aumento del 89%.
Comentarios:
Los ingresos de explotación de los recursos aumentaron año tras año y el aumento de los precios de las materias primas dio lugar a una disminución del margen bruto de las operaciones de Ingeniería:
En el período que abarca el informe, los ingresos de explotación de las empresas de contratación de proyectos, el desarrollo inmobiliario, la producción de equipo y el desarrollo de recursos ascendieron a 462300 millones de yuan, 214000 millones de yuan, 11.600 millones de yuan y 6.700 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 27%, el 11%, el 5% y el 52%, respectivamente. En el sector de la ingeniería, los ingresos procedentes de la ingeniería metalúrgica, la construcción de viviendas, la infraestructura y otros proyectos ascendieron a 115300 millones de yuan, 228200 millones de yuan, 88.300 millones de yuan y 30.500 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 27%, el 38%, el 14% y el – 2%. Los proyectos de ingeniería metalúrgica han mantenido un rápido crecimiento en comparación con el mismo período del a ño anterior, o las necesidades de reconstrucción e inversión en aguas abajo han mejorado; Los ingresos de las empresas de construcción de viviendas aumentaron rápidamente o se aceleraron debido a la llegada del período máximo de terminación. La tasa de crecimiento de los ingresos de la placa de desarrollo de recursos es brillante, se beneficia de 21 años de aumento de los precios de las materias primas y los recursos.
En el período que abarca el informe, el margen bruto global de la empresa fue del 10,6%, con un aumento de – 0,7 PCT; El margen bruto de las operaciones de contratación de proyectos, desarrollo inmobiliario, fabricación de equipos y desarrollo de recursos fue de 9,19%, 23,48%, 15,12% y 42,67%, respectivamente, lo que representa un aumento interanual de – 0,98 PCT, 2,82 PCT, 1,20 PCT y 14,43 PCT. La disminución de la tasa bruta de interés de la contratación de proyectos se debe principalmente al aumento de los precios de las materias primas en 21 años: la proporción de los gastos de materiales en el costo de los proyectos de ingeniería de 21 años de la empresa es del 32,66%, que es obviamente superior al mismo período de 19 a 20 años, y es el único aumento de los costos de los proyectos de ingeniería en 21 años. El aumento significativo de la tasa bruta de explotación de los recursos se benefició del aumento de los precios de los productos minerales en 21 años.
En el período que abarca el informe, la cantidad de nuevos contratos firmados por la empresa ascendió a 120500 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,17%. Los nuevos contratos de construcción firmados ascendieron a 1.160800 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,61%; Entre ellos, el valor del contrato de ingeniería metalúrgica recientemente firmado es de 157800 millones de yuan, lo que representa aproximadamente el 13,59% del valor del contrato de ingeniería recientemente firmado, lo que representa una disminución de 1,11 pcts. De enero a febrero de 2022, la empresa firmó un nuevo contrato de pedido por valor de 208630 millones de yuan, con un aumento del 14,6%. Un buen comienzo de los contratos indica que se espera que el crecimiento de los contratos de seguimiento se mantenga a un ritmo más rápido y que la competitividad del mercado de la empresa siga mejorando.
La participación de los accionistas minoritarios en las pérdidas y ganancias aumentó significativamente, y el flujo de caja neto operativo se deterioró año tras año:
Durante el período que abarca el informe, el tipo de interés neto de la empresa matriz fue del 1,67%, lo que dio lugar a una disminución de 0,3 PCT, lo que dio lugar a un crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz inferior al crecimiento de los ingresos. La disminución del tipo de interés neto de los accionistas minoritarios se debe principalmente al aumento de las pérdidas y ganancias de los accionistas minoritarios en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. En el período que abarca el informe, la proporción de las pérdidas y ganancias de los accionistas minoritarios en el beneficio neto es de aproximadamente el 28%, lo que representa un aumento de 12 PCT, o se debe principalmente a: 1) El aumento de los beneficios de las empresas de desarrollo de activos es rápido (el beneficio neto de 21 años es de aproximadamente 1.820 millones de yuan, lo que representa un aumento de aproximadamente el La escala de la deuda permanente al final del período aumentó en unos 3.200 millones de yuan. En el período que abarca el informe, el deterioro de los activos ascendió a unos 1.600 millones de yuan, lo que representa un aumento del 174%, debido principalmente al aumento del deterioro de los activos contractuales, o a la crisis financiera de las empresas inmobiliarias.
En 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de unos 17.600 millones de yuan, lo que representa una disminución del 37,07%. El deterioro del flujo de caja operativo se debió principalmente a: 1) la relación entre los ingresos y los ingresos fue del 94%, con una disminución de unos 10 PCT; El efectivo pagado por la compra de bienes y la recepción de servicios aumentó en un 17%, lo que fue significativamente superior al aumento del efectivo recibido por la venta de bienes y la prestación de servicios (alrededor del 13%). El volumen de Negocios de los activos de la empresa aumentó a 0,95 veces, con un aumento del 14%; En consecuencia, la Roe de la empresa fue del 8,16%, con un aumento de 0,1 PCT. La relación activo – pasivo de la empresa se redujo al 72,14%, con una disminución de 0,14 PCT.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) \ La ventaja de la empresa en el campo de la ingeniería metalúrgica es notable, y se beneficia del aumento de la demanda de hierro y acero de baja emisión de carbono. El negocio de ingeniería no metalúrgica de la empresa se expandió bien, la proporción de pedidos aumentó aún más; Sus operaciones de recursos, como el níquel – cobalto, el plomo – zinc y el cobre – oro, tienen una buena dotación de recursos, ya que los precios mundiales de los productos básicos aumentan, o pueden seguir aportando nuevos puntos de crecimiento de los beneficios a la empresa. Teniendo en cuenta que la rentabilidad de las empresas de ingeniería de la empresa se ve afectada por el aumento de los precios de las materias primas, ajustamos las previsiones de EPS de la empresa para 2022 – 2023 a 0,44 Yuan (12%) y 0,47 Yuan (16%) respectivamente, aumentando la previsión de EPS para 2024 a 0,53 Yuan. El precio actual corresponde a las acciones a y H de la empresa, la relación dinámica P / e a 22 años es de 8,5 X, 4,1 X, respectivamente, en la etapa actual de la valoración todavía se encuentra en la parte inferior de la historia, mantener la calificación de “comprar” de las acciones a y h.
Consejos de riesgo: disminución de la eficiencia operativa, disminución de la demanda de la industria de la construcción, disminución de la demanda de inversión de la industria metalúrgica, disminución del negocio inmobiliario más de lo esperado.
