Acrel Co.Ltd(300286) ( Acrel Co.Ltd(300286) )
El rápido crecimiento de los ingresos se ajusta a las expectativas y el potencial de crecimiento de la microred es suficiente. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.020 millones de yuan, lo que representa un aumento del 41,5%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 170 millones de yuan, un aumento del 40%, un fuerte crecimiento de los beneficios y un aumento del 44% en el beneficio neto de la empresa matriz. Entre ellos, los gastos de pago confirmados por acciones ascendieron a 39,32 millones de yuan, en comparación con 21,18 millones de yuan en el mismo per íodo del año anterior. Si se excluye el efecto de los gastos de pago por acciones, el beneficio neto de la empresa en 2021 será de unos 210 millones de yuan, un aumento del 45%. El beneficio neto de 2021q4 fue de 280 / 034 millones de yuan, con un aumento del 42% y 275%, respectivamente. En el informe anual, la empresa ajustó la clasificación de los productos, que se dividió en tres categorías principales: productos de microred y sistemas / sensores de energía / otros, y obtuvo ingresos de 9,2 / 0,9 / 010 millones de yuan en 2021, un aumento del 44% / 18% / 55%. Entre ellos, los productos y sistemas de microgrid de la empresa se subdividen en cuatro subcategorías, a saber, los productos de supervisión de la energía eléctrica y los productos de supervisión integrada de subestaciones, los productos de gestión de la eficiencia energética y los productos y sistemas de lucha contra incendios y los productos de seguridad del consumo de energía y los sistemas, respectivamente, y los ingresos de las empresas en 2021 ascendieron a 4,2 / 2,9 / 1,7 / 040 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34% / 28% / 111% / 126%. La compañía planea enviar 10 2 Yuan, el dividendo anual acumulado asciende a 92,73 millones de yuan, lo que representa el 55% del beneficio neto de la madre, en comparación con el año pasado aumentó significativamente 20 PCT. En la actualidad, la reforma de la comercialización de los precios de la electricidad sigue avanzando, el precio de la electricidad tiende a aumentar, lo que hace que la empresa utilice la energía dinámica para mejorar continuamente, al mismo tiempo, en el contexto del rápido desarrollo de la nueva energía distribuida, puede coordinar la generación distribuida, el almacenamiento de energía, la conversión, la carga, la supervisión y la protección de la demanda de microrredes empresariales para mejorar continuamente, ayudar a la empresa a mantener la tendencia de rápido crecimiento.
El margen bruto se mantuvo estable, el flujo de caja se recuperó obviamente y el aumento de la tasa de rotación promovió la mejora continua de la Roe. En 2021, la tasa bruta de interés de la empresa fue del 45,7%, yoy – 1,0 PCT. La disminución de la tasa bruta de interés se debió principalmente a la aplicación de las nuevas normas contables por la empresa. Los gastos de transporte (9,55 millones de yuan) se contabilizaron en los costos de funcionamiento. Si se restableciera este factor, la tasa bruta de interés correspondiente fue del 46,7%, lo que es igual al año anterior. Durante el período, la tasa de gastos fue del 30,3%, yoy – 1,84 PCT, de los cuales yoy – 1,55 / – 0,87 / + 0,54 / + 0,04 PCT fueron ventas / gestión / R & D / gastos financieros, la disminución de la tasa de gastos de venta / gestión se debió principalmente a la continua aparición de beneficios a escala de la empresa, y la disminución de los gastos de venta también tuvo un impacto contable en la transferencia de los gastos de transporte al costo (yoy – 0,61 PCT después de la reducción); La mejora de la tasa de gastos de I + D se debe principalmente a la continua atención prestada por la empresa a la I + D de productos y al aumento de la inversión conexa. La pérdida por deterioro del valor de los activos disminuyó en unos 2 millones de yuan. El impuesto sobre la renta es del 10,5%, yoy + 4,0 PCT. El tipo de interés neto de la matriz es del 16,7%, yoy – 0,2 PCT. La entrada neta de efectivo de las actividades operacionales fue de 110 millones de yuan, y la salida neta fue de 400 millones de yuan el año pasado. La recuperación obvia del flujo de efectivo se debió principalmente a que la empresa adoptó un mecanismo más estricto de recaudación de fondos (la parte de hardware implementa el pago a la entrega, el software paga por nodo de acuerdo con el contrato), el efecto se presentó continuamente. La relación de ingresos y la relación de pago son respectivamente 87% y 78%, yoy + 6 / – 15 PCT. La tasa de rotación de las existencias / cuentas por cobrar fue de 2,64 / 8,91 veces, yoy + 0,15 / + 1,64 veces, respectivamente, y el aumento de la tasa de rotación impulsó la Roe de la empresa a aumentar 3,5 PCT al 18,9% en 2021.
La investigación y el desarrollo de productos y la optimización de las ventas se llevan a cabo simultáneamente para consolidar continuamente la ventaja competitiva. En el aspecto de R & D, a finales de 2021, la empresa tenía 403 empleados de R & D, que representaban el 51%, lo que representa un aumento de 17 PCT en comparación con el a ño anterior. La tasa de gastos de R & D aumentó del 8,7% en 2019 al 11,1% en 2021, y la fuerza de R & D aumentó continuamente. En la actualidad, la empresa cuenta con 27 líneas de productos, incluyendo 21 módulos funcionales, formando 23 soluciones de la industria, la siguiente categoría de productos de la empresa se espera que siga enriqueciendo, creando un nuevo motor de crecimiento. En cuanto a las ventas, la empresa siguió optimizando el modelo de ventas: 1) El equipo de ventas directas, mediante el establecimiento de oficinas en varias ciudades de China, aumentó las oportunidades de contacto con el contratista general, el Instituto de diseño, siguió ampliando la red de ventas; Los distribuidores pueden aumentar los pedidos y los recursos de los clientes mediante la introducción de un buen distribuidor con ventajas de recursos propios, sin necesidad de reservas anticipadas, y no hay fenómeno general de cierre de existencias al final del período, lo que puede devolver el dinero a tiempo y reducir el riesgo de deudas incobrables; Canal en línea, el Centro de ventas estableció el Departamento de comercio electrónico, en línea para llevar a cabo la promoción de productos y aplicaciones, para facilitar la formación de pedidos. En el entorno epidémico, el nuevo modelo de ventas de la empresa muestra continuamente el efecto de la resistencia al riesgo de mercado y garantiza el crecimiento continuo y rápido de la empresa.
Sugerencia de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2,4 / 3,2 / 430 millones de yuan, un aumento del 40% / 35% / 34% y EPS de 1,11 / 1,50 / 2,02 yuan respectivamente (CAGR de 2021 – 2024 es del 37%), el precio actual de Las acciones corresponde a PE de 25 / 19 / 14 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de disminución de la rentabilidad, riesgo de deudas incobrables por cobrar, riesgo de depreciación de activos fijos, etc.
