Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Destaca del informe anual: 1. Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) El crecimiento anual de los ingresos Bajo la dirección de la tecnología financiera, la inversión en tecnología de la información aumentó, el crecimiento de los beneficios antes de la provisión se redujo en comparación con los tres primeros trimestres, y todavía logró un aumento del 8%; El beneficio neto aumentó un 18,7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y se encuentra en el nivel de crecimiento más alto entre los bancos estatales. 2. La construcción del sistema de gestión de la riqueza siguió avanzando, y los microcréditos personales siguieron aumentando, con un aumento anual del 23%. La proporción de ventas al por menor aumentó casi un 70% en todo el año, de las cuales la proporción de microcréditos personales aumentó un 23%, lo que representa un nivel relativamente alto en comparación con el pasado. Mientras tanto, la construcción del sistema de gestión de la riqueza, los ingresos relacionados con el mantenimiento de un buen crecimiento, los ingresos por servicios de agencia aumentaron un 88,7% y los ingresos por servicios financieros aumentaron un 23%. La ventaja de la estructura de depósitos en el lado de la deuda sigue siendo estable, representando más del 97% de la deuda total, y el crecimiento de los depósitos de ahorro es bueno. 3. La calidad de los activos sigue siendo excelente, no hay carga de existencias y el aumento de la mala calidad sigue siendo bajo. La baja tasa de morosidad se mantuvo en el 0,82% y la baja tasa neta de morosidad se mantuvo estable bajo la estricta identificación de morosidad. El margen de Seguridad se mantuvo alto, con una cobertura del 418,6% en el cuarto trimestre.
Informes anuales insuficientes: 1, los diferenciales de interés a la baja arrastran los ingresos netos por concepto de intereses en el cuarto trimestre – 0,4%, los diferenciales de interés anualizados de un solo trimestre a la baja en el cuarto trimestre. El rendimiento de los activos se redujo en 1 BP. La tasa de pago de intereses en el lado de la deuda aumentó ligeramente en 3 BP. 2. Los ingresos por concepto de costos aumentaron 6,7 puntos porcentuales a 76,3% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente aumentando la inversión en ciencia y tecnología y los gastos de comercialización, y se prevé que aumente la eficiencia en el seguimiento. El crecimiento de la tasa de ahorro de la Agencia fue constante y aumentó un 8,4% año tras año. Los gastos de personal aumentaron un 15% y otros un 28% año tras año. Se ve afectada principalmente por la expiración de la política de reducción de las primas de la seguridad social durante el mismo período del año pasado, as í como por el aumento de la inversión en personal cualificado en esferas clave, as í como por el aumento de la comercialización empresarial y la inversión en tecnología de la información. La proporción de personal científico y Tecnológico aumentó al 2,76%.
Propuesta de inversión: Empresa 2021, 2022 epb0. 72x / 065x; Pe5. 70x / 4.98x (Banco Estatal pb0.53x / 0.49x; pe4.79x / 4.48x), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) es el banco comercial minorista más grande y más amplio de China. Las características de la venta al por menor son distintas, el lado de la deuda tiene un foso más profundo, la calidad de los activos se mantiene en un nivel estable. Con la construcción del sistema de gestión de la riqueza, se espera que la empresa desarrolle una ventaja única en el sector minorista, que es un gran banco de propiedad estatal con características diferenciadas.
Nota: sobre la base de los datos detallados del informe anual 2021, ajustamos la hipótesis de los datos clave, como el crecimiento de la escala, la tasa de rendimiento negativo de los activos y el costo del crédito, lo que dio lugar a un ajuste de las previsiones de beneficios para 2022 – 2024 en comparación con el período anterior. Se prevé que los ingresos de explotación de 2022 / 2023 asciendan a 3.603,19 / 448603 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 13,1% / 11,7% (el valor anterior fue de 3.582,58 / 398283 millones de yuan, 11,4% / 11,2%, respectivamente); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 100188 / 114413 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 15,0% / 14,4% (el valor anterior fue de 88.965 / 99.458 millones de yuan, 13,5% / 11,8%, respectivamente).
Consejos de riesgo: la macroeconomía se enfrenta a la presión a la baja, el rendimiento de la gestión no se espera.
