Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) ( Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de la empresa alcanzaron 2.749 millones de yuan, un 37,72% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 546 millones de yuan, un aumento del 216,78% con respecto al mismo período del año anterior; Las ganancias básicas por acción fueron de 1,09 Yuan. La empresa publicó un pronóstico de resultados del primer trimestre de 2022, la empresa espera lograr un beneficio neto del primer trimestre de 2022 de 177 millones de yuan a 196 millones de yuan, un aumento del 16% al 28%. El rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas.
2021 el aumento del volumen y los precios de las principales industrias de fibra de vidrio contribuyó a un alto rendimiento.
La industria de la fibra de vidrio se encuentra en el punto de inflexión después de 2020q4, la prosperidad de la industria sigue aumentando, según la información Zhuo Chuang, 2021 Roving de fibra de vidrio sin álcalis precio medio de 6.607 Yuan / tonelada, un aumento del 36,51%.
Precio por tonelada: la capacidad de Roving de la empresa como la cuarta empresa líder nacional de segunda línea, se beneficia directamente de la prosperidad de la industria, 2021 precio medio de las operaciones de fibra de vidrio 602085 Yuan / tonelada, un aumento sustancial del 35,35%.
Ventas: las ventas de fibra de vidrio de la empresa alcanzaron 393300 toneladas en 2021, un aumento del 4,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. El juicio principal es que la capacidad de producción de la línea de fibra especial Zibo zhuoyi en mayo de 2020 fue de 80.000 toneladas después de la ignición en 2021 para contribuir a la capacidad de producción completa. Costo por tonelada: en 2021, el costo por tonelada de fibra de vidrio de la empresa fue de 3.544,37 Yuan / tonelada, un aumento del 11,05% en comparación con el mismo período del año pasado, lo que indica que el aumento de los precios de la energía y las materias primas fue el principal factor impulsor.
En general, los ingresos de la empresa aumentaron un 41,36% en 2021, el margen bruto aumentó 12,88 puntos, y el aumento de los precios de la fibra de vidrio impulsó el alto rendimiento de la empresa.
2022 ver la continuación de la prosperidad de la fibra de vidrio y la mejora de los beneficios del negocio termoeléctrico.
Servicio de fibra de vidrio: 21q4 el período de presión de Liberación de la capacidad ha pasado, el consumo de energía de doble control impulsa el debilitamiento del ciclo de la industria. Desde el punto de vista de la capacidad efectiva adicional marginal trimestral de Roving, sólo 21 q4 capacidad efectiva adicional marginal más, hasta 58.000 toneladas / trimestre, después de entrar en 22 años, la capacidad efectiva adicional marginal se ha ralentizado, esperamos 22 años q1 – q4 capacidad efectiva adicional marginal 1,7 / 1,7 / 3,3 / 13.000 toneladas / trimestre, respectivamente. Bajo el “doble control del consumo de energía”, la industria aumenta la dificultad de aumentar la capacidad de producción y la incertidumbre de aterrizaje. A juzgar por el lado de la demanda, se espera que continúe la prosperidad de la industria, se espera que se mantengan los altos precios y la cantidad, la línea Yishui III de la empresa se pondrá en funcionamiento en octubre de 2021, aportará un aumento anual completo de la producción en 2022. A partir de la publicación de la empresa 2022q1 Performance Forecast, el negocio de fibra de vidrio sigue creciendo año tras año. Negocio termoeléctrico: en 2021, los ingresos del negocio termoeléctrico de la empresa aumentaron un 12,45%, el precio del carbón en el segundo semestre de un gran aumento extremo, el costo del negocio termoeléctrico causó un gran impacto, el margen bruto anual de beneficio de – 1,05%, una pérdida. Desde el primer trimestre de 2022, en el contexto de la estabilidad de los precios del suministro, los precios del carbón son altos y estables, no se producirá un aumento drástico y extremo en octubre del a ño pasado, el negocio termoeléctrico de la empresa se beneficiará de la recuperación gradual de los beneficios.
La capacidad de producción de la empresa, el bajo costo, los recursos de los clientes y otras ventajas destacan la Fuerza General.
La escala de capacidad es la cuarta en China y continúa expandiéndose a través de la reforma técnica de reparación en frío: según el anuncio de la empresa, la empresa tiene la intención de llevar a cabo la reforma técnica de reparación en frío en una línea de producción de dibujo de horno de fibra de vidrio con una producción anual de 60.000 toneladas de ahorro de energía de tianju, una subsidiaria de propiedad total. Después de la reforma técnica, la capacidad de producción de esta línea de producción aumentará a 170000 toneladas. Se prevé que la capacidad de producción de China alcance las 620000 toneladas para 2025.
Ventajas de bajo costo: la escala de la empresa, la intelectualización, la propia termoelectricidad y otras ventajas generales son obvias, el costo unitario muestra una tendencia a la baja. Con el rápido desarrollo de la construcción de la base de producción digital en la planta de Yishui, la eficiencia de las horas – hombre, la intensidad del consumo de energía y otros indicadores clave de la empresa se ajustarán al nivel de primera clase de la industria, la ampliación de la capacidad de producción superpuesta y la mejora de la Tecnología de reparación en frío, todavía hay espacio para la reducción de costos.
Ventajas de los recursos del cliente: OC es el primer cliente importante de la empresa, OC también dará a la empresa cierta tecnología (humectante), apoyo de gestión.
Ventajas de la participación de los empleados: el personal directivo y técnico de nivel medio y superior de la empresa posee acciones en la Plataforma de participación de la empresa, el equipo directivo es estable y muestra la determinación y la confianza en el desarrollo.
Recomendación de inversión: la lógica básica de la recomendación es que la industria de fibra de vidrio beta Stack Company Cold repair Technical Reform, trae volumen, precio, aumento de beneficios, mantener un alto estado de rentabilidad, la valoración es más rentable. Debido a que recientemente observamos que la nueva capacidad de producción de la industria de fibra de vidrio se acelera, la presión del lado de la oferta se acerca o más rápido de lo esperado, bajamos ligeramente las previsiones de ganancias de la empresa, pronosticamos que la empresa 2022 – 2023 para lograr el beneficio neto de la madre de 656, 721 millones de yuan (valor anterior de 667, 749 millones de yuan), el precio actual de las acciones corresponde a pe 9, 8 veces. Mantenga la calificación de compra.
Sugerencia de riesgo: la demanda macroscópica es inferior a la expectativa; El aumento de la oferta superó las expectativas; Riesgo de retraso en la construcción de nuevas líneas de producción; La información pública utilizada en el informe de investigación puede correr el riesgo de que la información se retrase o no se actualice oportunamente.
