Jiangsu Flag Chemical Industry Co.Ltd(300575) ( Jiangsu Flag Chemical Industry Co.Ltd(300575) )
Event: The Company issued the Annual Report of 2021, 2021 achieved income of 2.193 million Yuan, Year – on – year + 17.78%, returned to the net profit of 214 million Yuan, Year – on – year + 8.88%, weighted average Roe 13. La relación activo – pasivo fue del 47,29%. En el cuarto trimestre, los ingresos de un solo trimestre ascendieron a 685 millones de yuan (+ 56,57%) y el beneficio neto de la madre ascendió a 87 millones de yuan (+ 91,96%) en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y a 155,88% en relación con el mes anterior. La empresa Tiene la intención de distribuir dividendos en efectivo de 3,00 Yuan (+ impuestos) por cada 10 acciones. Al mismo tiempo, el Fondo de reserva de capital aumentó 5 acciones por cada 10 acciones a todos los accionistas.
Debido a la suspensión de la producción de la base Huaian y al aumento de las materias primas, el rendimiento anual de la empresa aumentó ligeramente. La tasa bruta de ventas de la empresa en 2021 fue del 21,83%, una disminución de 1,42 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior, una tasa neta de interés del 9,74%, una disminución de 0,80 puntos porcentuales en comparación con el año anterior, causada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba; El flujo de caja neto de explotación fue de 141 millones de yuan (- 56,06%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, debido principalmente al aumento de la proporción de ventas de clientes extranjeros con un período contable más largo y a la ocupación de fondos por la producción de existencias al final del año. El flujo de caja neto de las actividades de inversión fue de 451 millones de yuan (+ 173,29%) y se debió principalmente al aumento de la inversión en nuevos proyectos. El proyecto en construcción es de 518 millones de yuan (+ 140,93%) en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente debido al aumento de los nuevos proyectos en la base Huaibei; Las cuentas por pagar y las cuentas por pagar ascendieron a 667 millones de yuan (+ 87,89%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de los pagos efectuados en forma de aceptación bancaria y al aumento de las cuentas por pagar para nuevos proyectos. En 2021, otras empresas en el parque industrial Huai ‘an, donde se encuentra la filial de Sinochem, sufrieron accidentes de Seguridad, lo que dio lugar a un estacionamiento temporal pasivo. El rendimiento anual de Sinochem en 2021 fue de sólo 21 millones de yuan, y el rendimiento anual de la empresa aumentó ligeramente año tras año.
Basándose en la transferencia de la cadena industrial de los gigantes agroquímicos internacionales, la concentración del mercado de la cmo de plaguicidas ha aumentado rápidamente y la empresa se beneficiará en gran medida en el futuro. La cuota de mercado de los principales productos de la empresa, como el ácido clorofluoropiracético, el tiametoxamida y el ácaro de la garrapata, se mantiene en el 40 – 60% y ocupa una posición de liderazgo en la industria. En la actualidad, más de 600 plaguicidas originales han sido desarrollados y utilizados, y más de 100 certificados de registro de plaguicidas, más de 50 certificados de licencia de producción / certificados de aprobación se han obtenido en el territorio de la empresa. En el contexto de la desaceleración de la tasa de crecimiento del mercado mundial de plaguicidas y la disminución gradual del número de nuevas variedades, la cuota de mercado de los plaguicidas no patentados sigue aumentando y el mercado de la OCM de plaguicidas se encuentra en un período de rápido desarrollo. Kodihua, Bayer, Syngenta, BASF y otras empresas multinacionales de plaguicidas son proveedores estratégicos de la empresa, el modelo de proveedores estratégicos, la empresa se espera que aumente continuamente la cooperación de nuevos productos para fortalecer la relación de cooperación en el futuro, para llevar a cabo más pedidos de medicamentos originales para el crecimiento futuro de la empresa para proporcionar seguridad.
Construir la tercera base de producción, el proyecto de la base Huaibei impulsará el crecimiento en los próximos 2 – 3 años. La empresa invirtió unos 2.000 millones de yuan en la base de Huaibei y construyó 15.500 toneladas de nuevos plaguicidas, incluidos nueve plaguicidas originales no patentados y un nuevo plaguicida autopropulsado. Nueve de las variedades de medicamentos originales son productos con un rápido crecimiento de la demand a en el mercado descendente, pero pocos o ningún suministro en China. La nueva base comenzó a construirse a principios de 2021. De acuerdo con el informe de análisis de viabilidad de la empresa, se espera que el proyecto Huaibei alcance los ingresos de 4.100 millones de yuan después del parto. El proyecto Huaibei ha establecido el crecimiento de la empresa en los próximos 2 – 3 a ños.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 3,32 / 4,17 / 519 millones de yuan, 55,2% / 25,9% / 24,3% y EPS 1,60, 2,02 y 2,51 yuan respectivamente. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a la valoración de pe de 11,9 / 9,5 / 7,6 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el progreso de la construcción del nuevo proyecto es menor de lo esperado, el precio de las materias primas fluctúa bruscamente, el riesgo de Seguridad en la producción, el riesgo de fluctuación del tipo de cambio.
