Shaanxi Heimao Coking Co.Ltd(601015) ( Shaanxi Heimao Coking Co.Ltd(601015) )
Evento: el 30 de marzo de 2021, la empresa publicó el informe anual 2021, la empresa logró los ingresos de explotación 202118.895 millones de yuan, un aumento del 97,07%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.527 millones de yuan, lo que representa un aumento del 670,47% con respecto al a ño anterior.
2021q4 los beneficios disminuyeron en comparación con el trimestre anterior. En 2021, el beneficio neto de la empresa en el cuarto trimestre fue de 304 millones de yuan, un aumento del 69,72% y una disminución del 21,25% en comparación con el a ño anterior.
Los costos aumentaron rápidamente y el margen bruto de coque disminuyó. En 2021, la empresa produjo 5.959 millones de toneladas de coque, un aumento del 24,87% con respecto al a ño anterior, y vendió 5.947 millones de toneladas de coque, un aumento del 28,78% con respecto al año anterior. El precio de venta global del coque es de 2.401 Yuan / tonelada, un aumento del 48,6% con respecto al a ño anterior, y el costo de venta del coque es de 2.324 Yuan / tonelada, un aumento del 57,3% con respecto al año anterior. Debido al rápido aumento de los costos, el margen bruto de beneficio del coque disminuyó 5,26 puntos porcentuales hasta el 3,42%.
Las ventas de productos químicos de la empresa aumentaron. En 2021, la empresa vendió 223000 toneladas de alquitrán (+ 28,3%), 67.000 toneladas de benceno bruto (+ 24,7%), 64.000 toneladas de metanol (- 4,9%), 258000 toneladas de amoníaco sintético (47,9%), 24.000 toneladas de lng14.000 toneladas (28,6%) y 5.000 toneladas de BDO. 10000 toneladas (+ 49,7%). En cuanto a los precios, los precios de los productos químicos aumentaron en general, los precios del alquitrán aumentaron un 62,4% a 3.201 Yuan / tonelada, el benceno crudo aumentó un 78,7% a 4.320 Yuan / tonelada, el amoníaco sintético aumentó un 37% a 2.723 Yuan / tonelada, el metanol disminuyó un 14,8% a 1.185 Yuan / tonelada y el GNL aumentó un 35,5% a 4.076 Yuan / tonelada. Los precios de la BDO aumentaron 174,3% a 21.676 Yuan / tonelada.
Se espera que la adquisición de activos de carbón de los principales accionistas amplíe el margen de beneficio. En 2021, la empresa completó la adquisición del 100% de las acciones de la industria del carbón de hongneng y obtuvo una capacidad de producción de carbón de coque de 900000 toneladas / a ño (la industria del carbón de hongneng planea completar los procedimientos de aumento nuclear antes del 31 de marzo de 2022, y puede organizar legalmente la producción de acuerdo con la escala de producción de 1,5 millones de toneladas / a después de la aprobación del aumento nuclear). La industria del carbón de hongneng tiene abundantes reservas de recursos de carbón, y la producción de carbón es de 1 / 3 carbón de coque, la calidad del carbón es principalmente carbón de bajo contenido de azufre, seguido por carbón de bajo contenido de azufre y carbón de azufre Medio. Se espera estabilizar el suministro de carbón crudo de la empresa en el futuro y aumentar el margen de beneficio.
Sugerencia de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 14,75, 16,99 y 1.724 millones de yuan, respectivamente. Tomando como referencia el precio de cierre el 30 de marzo de 2022, el PE correspondiente es de 9, 7 y 7 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “Recomendación cuidadosa”.
Consejos de riesgo: los precios de los principales productos disminuyen; Riesgo de Seguridad en el trabajo; El calendario de puesta en marcha del nuevo proyecto es inferior a lo previsto.
