Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Puntos de inversión
Evento: los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 2.026 millones de yuan, un aumento interanual de – 14,34%; Lograr un beneficio neto de 185 millones de yuan, un aumento interanual de – 49,32%; El beneficio neto neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción fue de 122 millones de yuan, un aumento interanual de – 60,53%. Entre ellos, 2021 q4 logró ingresos de 628 millones de yuan, un aumento interanual de – 25,22%; Lograr un beneficio neto de 104 millones de yuan, un aumento interanual del 136,78%; El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 58 millones de yuan, un aumento del 347,78%.
2021q4 disminución de los ingresos, buen inventario en el próximo año. 2021q4 los principales ingresos de la empresa disminuyeron un 25,19% año tras año, principalmente después de digerir el inventario del Canal en los tres primeros trimestres, la empresa mantuvo un desarrollo saludable del inventario benigno, en comparación con el inventario de la temporada alta de años anteriores disminuyó significativamente. Por un lado, a finales de 2021, la compañía de condimentos de olla caliente, condimentos de cocina china inventario de – 82,69%, – 47,60%; Por otra parte, la retroalimentación de la investigación del Canal a finales de 2021, el inventario del canal se mantuvo benigno, inferior al mismo período del año anterior. Mejorar la frescura de los productos y mantener un inventario saludable es beneficioso para el desarrollo a medio y largo plazo, y se espera que la empresa crezca bien en 2022. En cuanto a los productos, los ingresos de 2021q4 hotpot condimento, condimento de cocina china y condimento de vinagre y tocino fueron de 2,88, 1,55 y 148 millones de yuan, respectivamente, con un aumento de – 41,46%, 32,17% y 50,50% año tras año. Por canal, 2021q4 dealer, Custom catering, e – Commerce Channel, respectively achieved Income 4.56, 0.77, 073 million Yuan, respectively Growth – 33.81%, 5.72%, 15.61 per cent, compared with the previous High Season dealer last year end Pressure decrease. A nivel regional, los ingresos del suroeste, el Centro, el este, el noroeste, el norte de China, el noreste y el sur de China aumentaron en 2021q4 – 15,88%, 0,71%, 74,74%, 45,92%, 14,81%, 14,92% y 31,23%, respectivamente. 2021q4 Company dealers Net Reduction 154 to 3409, mainly the company Optimization Dealers.
La tasa bruta de beneficio se ha calentado y la tasa de gastos de venta ha disminuido, lo que ha dado lugar a una mejora significativa de la rentabilidad del q4. En comparación con los tres primeros trimestres, el margen bruto de 2021q4 disminuyó 2,02 PCT a 36,79% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y disminuyó 8,90 PCT en comparación con los tres primeros trimestres. El aumento de los precios de algunos productos también contribuye al aumento de los precios; Ajuste interno de la empresa para aliviar la presión del aumento de costos. 2021q4 Company sales (comparable caliber), Management, R & D, financial cost rate of – 9.29, + 1.89, + 0.21, – 0.10 PCT to 19.50%, 7.10%, 1.16%, 0.79 per cent, respectively. La disminución de la tasa de gastos de venta se debe principalmente a la disminución de la publicidad, mientras que el aumento de la tasa de gastos de gestión se debe principalmente a la disminución de los ingresos. En general, la tasa neta de ventas de 2021q4 aumentó 11,36 PCT a 16,61% en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
Los fundamentos alcanzaron su punto más bajo en 2021 y se espera un repunte en 2022. En 2021, la empresa se enfrentó a múltiples presiones, con una disminución de los ingresos y los beneficios. Después de un ajuste, 2022 la empresa se puso en marcha, se espera que entre en una fase de crecimiento benigno. La empresa lanzó una nueva ronda de planes de incentivos de capital, objetivos más pragmáticos, se espera que aumente la confianza del equipo, inspire el entusiasmo del personal. Al mismo tiempo, después de la feroz competencia de 2021, 2022 se espera que la industria entre gradualmente en la fase de baraja, los principales condimentos básicos y la retirada acelerada de las marcas regionales, para beneficiar el desarrollo de las principales empresas.
Previsión de beneficios: de acuerdo con el informe anual 2021 y el plan de negocios, ajustamos la previsión de beneficios, estimamos que los ingresos de la empresa 2022 – 2024 son respectivamente 24,67, 29,45 y 3.457 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es respectivamente 2,55, 3,84 y 513 millones de yuan (el valor de previsión original 2022 – 2023 es de 3,11 y 421 millones de yuan), EPS es respectivamente 0,34, 0,51 y 0,68 Yuan, correspondiente a 52, 35 y 26 veces PE, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Eventos indicativos de riesgo: brotes recurrentes en todo el mundo y desaceleración del crecimiento económico mundial; Riesgos para la seguridad alimentaria; La disminución de las ventas debido a factores irresistibles; El deterioro de la competencia en el mercado ha dado lugar a actividades de promoción más allá de las expectativas
