Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) ( Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) )
Eventos: la compañía publicó su informe anual 2021 el 30 de marzo: los ingresos de la compañía en 2021 fueron de 2.914 millones de yuan, una disminución del 2,49% en comparación con el a ño anterior, y el beneficio neto de la madre fue de 228 millones de yuan, una disminución del 16,93% en comparación con el año anterior. El beneficio neto de la madre fue de 174 millones de yuan, una disminución del 14,70% en comparación con el año anterior.
Debido a la baja eficiencia del negocio de película capacitiva y el impacto de la epidemia, el rendimiento anual de la empresa disminuyó. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 2.914 millones de yuan, una disminución del 2,49% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 228 millones de yuan, una disminución del 16,93% con respecto al año anterior, y un beneficio neto de 174 millones de yuan, una disminución del 14,70% con respecto al año anterior. La disminución del rendimiento de la empresa, por una parte, se vio arrastrada por la disminución del negocio de la película de Capacitancia, la empresa ha estado en el período de que se informa para separar el negocio relacionado, por otra parte, se vio afectada por la epidemia, el negocio del comercio militar de vehículos aéreos no tripulados ha disminuido. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.243 millones de yuan, un aumento del 16,68% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 142 millones de yuan, una disminución del 22,97% con respecto al año anterior. La mayoría de los resultados de la empresa se confirmaron en el cuarto trimestre, representando el 42,67% (año tras año + 7,01 PCT). Debido a que la mayoría de los gastos de I + D se gastaron en el cuarto trimestre (107 millones de yuan, año tras año + 42,39%), el beneficio neto de 21q4 disminuyó con respecto al año anterior.
La proporción de tres gastos disminuyó ligeramente y la inversión en I + D siguió aumentando. La tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros fueron del 1,45% (año tras año + 0,07 PCT), el 7,87% (año tras año + 0,60 PCT) y el 0,52% (año tras año – 1,34 PCT), respectivamente. En 2021, los gastos de I + D de la empresa alcanzaron los 186 millones de yuan, un aumento del 23,91% con respecto al a ño anterior, y la tasa de gastos de I + D alcanzó el 6,40%, un aumento de 1,36 PCT con respecto al año anterior. Los gastos de I + D de la empresa están aumentando durante cuatro años consecutivos, y el aumento continuo de la inversión en I + D de los principales sistemas de vehículos aéreos no tripulados es beneficioso para mantener la competitividad de los productos de la empresa. En 2021, la tasa bruta de interés de la empresa fue del 24,24%, una disminución interanual de 1,03 PCT, debido principalmente a la mayor tasa bruta de interés de los vehículos aéreos no tripulados debido a la fuerte disminución del comercio militar.
Crear una larga cadena de la industria de vehículos aéreos no tripulados, el número de contratos de modelos chinos alcanzó un máximo histórico. En 2021, los ingresos del negocio de vehículos aéreos no tripulados de la empresa ascendieron a 1.453 millones de yuan, una disminución del 1,36% en comparación con el a ño anterior, un margen bruto del 25,47%, una disminución de 9,15 PCT. Los ingresos de las empresas internacionales ascendieron a 548 millones de yuan, una disminución del 33,19% con respecto al a ño anterior y un margen bruto del 37,60%, una disminución de 1,44 PCT con respecto al año anterior. El negocio internacional de la compañía es principalmente el negocio del comercio militar de vehículos aéreos no tripulados, perturbado por la situación epidémica mundial, el negocio del comercio militar de la compañía cayó bruscamente, lo que condujo a la disminución de la tasa bruta general del negocio de vehículos aéreos no tripulados de la compañía. Por otra parte, el negocio chino de vehículos aéreos no tripulados de la empresa ha experimentado un gran crecimiento, y el negocio del comercio militar ha hecho un gran avance en el suministro de vehículos aéreos no tripulados en China. En el período que abarca el informe, la empresa china UAV para lograr la renovación por lotes, el número de contratos de modelos alcanzó un máximo histórico, se espera que los nuevos pedidos aumenten significativamente el rendimiento de la empresa en 2022. Desde el punto de vista de la planificación empresarial, la empresa planificó la distribución industrial del desarrollo coordinado de “investigación, ensayo, producción y uso” en Beijing, Tianjin y Taizhou, estableció relaciones de cooperación de vuelo con más de 20 aeropuertos militares y civiles en Ningxia, Gansu, Xinjiang, Mongolia Interior, Hebei, Guangdong y Hainan, mejoró la escala industrial y construyó una larga cadena industrial de vehículos aéreos no tripulados.
Se espera que el nuevo negocio de materiales de película mejore en gran medida con la eliminación de activos de película de condensador de baja eficiencia. Durante el período que abarca el informe, la empresa desvinculó el negocio de la película capacitiva de baja eficiencia y se centró en el nuevo negocio de materiales en el negocio de la película fotovoltaica y la película óptica. En 2021, los ingresos de las películas de madera contrachapada alcanzaron los 800 millones de yuan, un aumento del 14,08% con respecto al a ño anterior, un margen bruto del 24,84% (año anterior + 14,84 PCT), y los ingresos de las películas ópticas alcanzaron los 444 millones de yuan, una disminución del 9,96% con respecto al año anterior y un margen bruto del 23,55% (año anterior – 3,53%). En general, después de la eliminación de los activos de la película capacitiva, la calidad de los activos de la nueva empresa de materiales de película mejoró considerablemente y se espera que mejore la calidad de la gestión de la empresa.
Sugerencia de inversión: mantenemos la previsión de beneficios de la empresa, los ingresos previstos de la empresa en 2022 – 2024 son 48,81 / 77,84 / 92,69 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto de la empresa matriz es 4,76 / 7,67 / 937 millones de yuan, el EPS correspondiente es 0,48 Yuan, 0,77 Yuan, 0,94 Yuan, el PE correspondiente es 40,1x, 24,9x, 20,4x, respectivamente. Se espera que el negocio del comercio militar se recupere, el tren de vehículos aéreos no tripulados de China se acelere, se espera que los fundamentos de la empresa mejoren sustancialmente y mantengan la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgo: pedidos militares no esperados; Orden de comercio militar inferior a lo esperado; Las previsiones de ingresos son inferiores a las expectativas.
