Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Evento: la empresa emitió un anuncio, los ingresos de explotación y el beneficio neto de la empresa en 2021 fueron de 10.610,90 y 52.460 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 11,88% y el 12,34%; Los ingresos de explotación y el beneficio neto de 2021q4 ascendieron a 31548 y 15.194 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 13,89% y el 18,06%, respectivamente. El volumen de ventas de Maotai fue de 36.300 toneladas, un aumento del 5,68%.
2021 termina perfectamente, 2022 sigue adelante. En 2021, el crecimiento de los ingresos / beneficios netos fue del 11,88% / 12,34%, respectivamente, más rápido que el pronóstico del desempeño, ligeramente más rápido que la orientación anterior para un final perfecto. Desde el punto de vista de la contribución específica del producto, los ingresos de Maotai / otras series de vino de la empresa aumentaron un 10,18% / 26,06% año tras año en 2021, con una cantidad de 3,63 / 302000 toneladas, respectivamente, un aumento del 5,68% / 1,46%, un aumento del 4,26% / 24,25% a 257,75 y 417400 Yuan / tonelada, respectivamente, y un aumento del precio del vino por tonelada aumentó la rentabilidad general de la empresa, mejorando el margen bruto y el margen de beneficio neto. Desde el punto de vista de los indicadores específicos de funcionamiento, el flujo de caja, los pasivos contractuales y otros indicadores reflejan la calidad de la gestión. En cuanto al flujo de caja, la empresa recibió 11.900 millones de yuan en 2021 (efectivo recibido de la venta de bienes y servicios), lo que representa un aumento del 11,49%, que coincide básicamente con la tasa de crecimiento de los ingresos. El pasivo contractual al final del período fue de 12.718 millones de yuan, con un aumento de 3.600 millones de yuan y una disminución de 600 millones de yuan en comparación con el a ño anterior. De cara a 2022, la empresa elaboró un plan de negocios para aumentar los ingresos totales en un 15%, que se aceleró en comparación con 2021, en el que los ingresos / beneficios netos de q1 aumentaron un 18% en 2022 y un 19%, respectivamente, con un buen comienzo.
Aumento de la proporción no estándar y directa, aumento de los precios de las toneladas de vino de la empresa, mejora de la rentabilidad. La tasa bruta de beneficio de la empresa aumentó 0,14 PCT al 91,62% en comparación con el año pasado, principalmente debido al aumento del volumen de productos de alto valor no estándar y la proporción de canales directos en el licor Maotai, el primero puede ver que la tendencia del Zodiaco y los precios no estándar han disminuido desde el segundo semestre de 2021, y el volumen de productos no estándar q1 en 22 años sigue aumentando. Este último a través del informe, los ingresos de los canales de venta directa en comparación con el mismo per íodo del año pasado aumentaron un 81,49% a 24.000 millones de yuan, la proporción de ingresos alcanzó el 22,66%, un aumento de 8 PCT. La tasa de gastos de venta fue de – 0,1 PCT a 2,5% año tras año, lo que puso de relieve la fuerte posición de la marca. La tasa de gastos de gestión aumentó ligeramente de 0,8 PCT a 7,78%. En general, el margen de beneficio neto de la empresa aumentó 0,29 PCT al 52,47% en comparación con el año pasado, teniendo en cuenta el Estado de rentabilidad de esta altura, no es fácil seguir mejorando.
La reforma es fructífera, el objetivo es sólido, la fluctuación de los precios a corto plazo favorece el consumo no cambia la posición de liderazgo. Desde que el nuevo Presidente asumió el nuevo cargo, la empresa ha seguido promoviendo la reforma de los canales y las marcas, incluida la rectificación de los canales, la reanudación del comercio electrónico, el fortalecimiento de la interacción con los consumidores y la mejora de la imagen de marca, lo que ha dado lugar a resultados notables, como La Plataforma de comercio electrónico que se pondrá en marcha el 31 de marzo, que se convertirá en el Centro de atención del mercado. Desde el rendimiento de los precios de Maotai, después de la cancelación de la política de “desembalaje”, la oferta del mercado se ha ido suavizando gradualmente, los precios se han enfriado racionalmente y se ha liberado la demanda real de los consumidores. En comparación con el objetivo de crecimiento de 2021, que se aceleró significativamente después de que el Presidente del Consejo de Administración dijera públicamente que “dar un gran paso adelante”, la empresa tiene ahora una capacidad de Liberación de rendimiento incuestionable, este objetivo positivo conducirá a un crecimiento más saludable y rápido. Recientemente, debido a la situación epidémica repetida, el bajo consumo, la fluctuación de los precios de los lotes de mercado, creemos que la disminución de los precios de los lotes anteriores se debe principalmente a la oferta normal a corto plazo y a la contracción de la demanda, el seguimiento con la demanda de precios de los lotes se recuperará continuamente, y la caída de los precios de los lotes a corto plazo puede liberar eficazmente el consumo, no cambiar el valor de la marca corporativa.
Sugerencia de inversión: mantener la calificación Buy – A. Las ganancias por acción de 2022 – 2024 se pronostican en 49,69 / 57,89 / 65,84 Yuan. El precio objetivo de 6 meses es de 2400 Yuan, lo que equivale a 41x P / e en 2023.
Aviso de riesgo: riesgo de política e impuestos especiales, el efecto de control del canal Maotai no es tan bueno como se esperaba, el riesgo de que el aumento de los precios se pierda
