Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Aviso: 2021 Great Wall Motor Company Limited(601633) ingresos 136405 millones El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6.726 millones de yuan (+ 25,43% año tras año). El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto 2021q4 Great Wall Motor Company Limited(601633) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.781 millones de yuan, en comparación con - 35,82% / + 25,76%; El beneficio neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción es de 550 millones de yuan, con una relación de cadena de - 71,93% / - 32,21%.
El rendimiento de q4 se ajusta a nuestras expectativas, y la disminución interanual se debe principalmente a la presión de los costos aguas arriba & el aumento de los gastos de compensación de los empleados & el aumento de los gastos de incentivos de capital, etc.: 1) la optimización continua de la estructura del producto garantiza el crecimiento continuo de Los ingresos de los vehículos. 2021 q4 Great Wall wholesale achieved 396900 Vehicles, respectively - 7.89% / + 49.32 per cent of the same Ring, Single car income for 114900 Yuan, respectively + 20.28% / + 5.80 per cent of the same Ring, mainly tank q4 sales Accounting for increase, 8.06 per cent, the same Ring ratio + 8.06% / 0.73 per cent. La dimensión interanual, la disminución del margen bruto & el aumento de la tasa de gastos afecta a la Liberación del rendimiento; En cuanto a la dimensión de la relación de cadena, la disminución de los beneficios netos de la empresa matriz después de la deducción q4 se debe principalmente a la pérdida por deterioro del valor de los activos y el crédito. La tasa bruta de q4 fue del 15,30%, con una relación de - 2,96 / - 2,00 PCT, respectivamente. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta / gestión / I + D de q4 fue de 2,82% / 3,57% / 3,58%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior - 1,60 / + 1,05 / + 0,73 PCT. Los gastos de venta se vieron afectados por las normas contables y la tasa de gastos de Gestión / I + D aumentó significativamente en comparación con el mismo período del año anterior, principalmente debido al aumento de los gastos de remuneración de los empleados. 2021h2 el costo total del personal representa el 11,40% de los ingresos, en comparación con + 2,06 / + 3,32 PCT; En 2021, el personal de producción / Administración / R & D fue + 21% / + 77% / + 9% en comparación con el mismo período del año anterior, y el tamaño del personal se expandió rápidamente a medida que la matriz de la marca se enriqueció rápidamente & la expansión de la globalización se aceleró. Q4 non - Economic Loss and Loss of 1.231 million Yuan, the same cycle ratio + 51% / + 103%, mainly due to the increase of Government Subsidies. Q4 ingresos no operativos 971 millones de yuan, la composición principal es la subvención del Gobierno.
A corto plazo, con la reducción de la escasez de chips, la gran muralla se centra en la matriz de productos de Euler tank weipai para un mayor volumen, Ballet CAT / Lightning CAT / yuanmeng / tank 700 y otros vehículos nuevos para el mercado y la entrega de velocidad más rápida, la gama alta de la adición de Código Eléctrico inteligente, las ventas se espera que sigan rompiendo. A largo plazo, la gran muralla se centra en el estudio de toda la pila de tecnología, la definición de Subdivisión de productos y la innovación continua en la comercialización. Siete marcas en general hacia arriba, centrándose en diferentes avances en el mercado, la competitividad a largo plazo sigue siendo líder.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta el aumento de los precios de las materias primas a granel & el impacto continuo de la escasez de chips, reducimos la previsión de beneficios netos atribuibles a la matriz de 110 / 17.100 millones de yuan a 91 / 14.700 millones de yuan en 2023, y la previsión de beneficios netos atribuibles a la matriz de 20.000 millones de yuan en 2024, con EPS de 0,99 / 1,59 / 2,16 yuan y PE de 27 / 17 / 13 veces. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: la recuperación de la escasez de chips es menor de lo esperado; El control de la epidemia fue inferior a lo esperado.
