Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ( Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) )
Evento: Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) \ Report El beneficio neto de la empresa matriz fue de 650 millones de yuan (- 16,01%) año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 570 millones de yuan (+ 52,94%) en comparación con el mismo período del año anterior. El objetivo operativo de 2022 de la empresa es lograr ingresos de explotación de 36.500 millones de yuan, año tras año + 11,6%.
El rendimiento se ve afectado por grandes cuentas por cobrar: los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 32.700 millones de yuan, lo que representa el 101,25% del plan anual; La principal razón de la disminución en comparación con 2020 fue que los estados financieros consolidados del mismo período del año anterior incluían los ingresos de explotación de Guizhou Xin ‘an y xifei Aluminium Company, que no se incluían en el período de que se informa. La razón de la disminución de los beneficios netos atribuibles a la madre es que algunas cuentas por cobrar no se recuperaron en el período de que se informa, y la pérdida por deterioro del valor acumulada fue de 159 millones de yuan, lo que representa un aumento de 89 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior. Y el costo de los intereses de 151 millones de yuan, 77 millones de yuan más que el mismo período del año pasado. La tasa bruta de interés de la empresa en 2021 fue del 7,5%, la tasa neta de interés del 2%, una disminución de 0,3 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior.
La mejora de la calidad y la mejora de la eficiencia son notables, y la investigación y el desarrollo siguen aumentando: la tasa de gastos de gestión de la empresa en 2021 es del 2,5%, lo que representa una disminución de 0,5 puntos porcentuales con respecto a 2020. La empresa promueve la gestión y el control de costos de manera eficaz mediante la producción equilibrada y la entrega puntual. En 2021, los gastos de I + D ascendieron a 237 millones de yuan, lo que representa un aumento del 10,57% con respecto al a ño anterior, y la tasa de gastos de I + D aumentó en un 0,1%. La empresa se centra en el desarrollo de nuevos equipos, mejorando continuamente la integración de la máquina, la inteligencia estructural, la fabricación mediana y la inteligencia verde y otras capacidades tecnológicas.
Suficientes pedidos a mano: a finales de 2000, la empresa había firmado un contrato, pero no había cumplido o no había cumplido la obligación de cumplimiento correspondiente a la cantidad de ingresos de 12.470 millones de yuan, de los cuales 10.780 millones de yuan se espera que reconozca los ingresos en 2022, 1.520 millones de yuan se espera que reconozca los ingresos en 2023, 167 millones de yuan se espera que reconozca los ingresos en 2024.
Se espera que la empresa obtenga una gran cantidad de pasivos contractuales ajustando sustancialmente el límite de los depósitos de las transacciones conexas: los pasivos contractuales de la empresa a finales de 2021 ascienden a 6.590 millones de yuan, lo que representa una disminución de 3.110 millones de yuan en comparación con el comienzo del a ño, debido principalmente a los Ingresos arrastrados de algunos pagos anticipados. La empresa ajustará el límite de los depósitos de las transacciones conexas de 14.000 millones de yuan a 75.000 millones de yuan en 2022, antes de que el límite de los depósitos de las transacciones conexas se ajuste de 11.000 millones de yuan a 50.000 millones de yuan y de 4.000 millones de yuan a 10.000 millones de yuan, lo que dará lugar a un aumento sustancial de los pasivos contractuales en los estados financieros, por lo que se espera que la empresa alcance el aterrizaje de grandes pedidos.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 10 / 12,8 / 15,5 millones de yuan, respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a 82 / 65 / 53 veces PE. La demanda del mercado de la aviación civil y militar es fuerte, la empresa como el líder de los grandes aviones seguirá beneficiándose de mantener la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: el aumento del presupuesto de equipo de aviación no es el riesgo esperado; Bajo la influencia de la situación epidémica, el riesgo de que el suministro complementario no sea oportuno; Riesgo de que el calendario de producción por lotes de los modelos clave no esté a la altura de las expectativas.
