Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ( Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Asunto:
La empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos anuales de 4.639 millones de yuan (+ 47,28%), beneficios netos atribuibles de 1.069 millones de yuan (+ 48,08%) y beneficios netos atribuibles no deducidos de 935 millones de yuan (+ 45,22%). En la primera mitad del intervalo de previsión anterior.
Plan de distribución de dividendos: cada 10 acciones se dividen en 8,00 Yuan (impuestos incluidos), y se convierten en 4 acciones adicionales.
Perspectiva de Seguridad:
Gran poder de pedido, q4 para lograr un crecimiento acelerado
El negocio de la empresa creció rápidamente en los tres primeros trimestres de 2021, y q4 logró ingresos de 1.716 millones de yuan (+ 60,83%, 66,61% bajo el mismo tipo de cambio) y beneficios netos no atribuibles de 339 millones de yuan (+ 80,88%) impulsados por el gran volumen de pedidos. Durante el año, los grandes pedidos confirmaron ingresos por valor de 1.231 millones de yuan, la mayoría de los cuales fueron entregados en q4. La tasa bruta global de la empresa en el trimestre fue del 43,32% (año tras año + 0,44 pp), manteniendo un alto nivel de tasa bruta en caso de impacto negativo del tipo de cambio.
Los ingresos anuales de la empresa ascendieron a 4.639 millones de yuan (+ 47,28%, frente al mismo tipo de cambio + 56,13%). Desde el punto de vista de la fase de productos, tanto los servicios clínicos como los comerciales han logrado un rápido crecimiento, en los que los proyectos comerciales han aumentado más debido a los grandes pedidos; Desde el punto de vista regional, los ingresos procedentes de China continental ascendieron a 641 millones de yuan (+ 72,95%) y la proporción de ingresos ascendió al 13,82% (+ 2,05 pp), lo que validó nuestra decisión anterior de que las empresas chinas entraran en un período de volumen rápido. Los pedidos de la empresa en la fase NDA de China superan los 30, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, un aumento de más de 5, el volumen de Negocios de la empresa en China acaba de empezar.
Los pedidos a mano ascienden actualmente a 1.898 millones de dólares, y los pedidos a gran escala y otros pedidos comerciales ordinarios apoyan el rápido crecimiento de la empresa en el próximo año. Con el fin de satisfacer las necesidades de producción en 2022, la empresa ha almacenado una gran cantidad de materias primas, el inventario a finales de 2021 alcanzó los 1.396 millones de yuan (+ 92,18%), principalmente de materias primas y productos en proceso.
Por otra parte, los pedidos q4 de la empresa se entregaron intensamente, lo que dio lugar a una cuenta por cobrar de 1.816 millones de yuan (+ 84,18%) Teniendo en cuenta el ciclo de recaudación de 2 a 3 meses. El flujo de caja neto de las operaciones de la empresa al final del año disminuyó más bajo la acción conjunta de las cuentas por cobrar y las materias primas de reserva, lo que sólo se debió a los datos transversales y no tuvo nada que ver con la capacidad de recuperación de efectivo de la empresa.
El rápido desarrollo de nuevos negocios y la aparición de macromoléculas químicas
Los ingresos anuales de las nuevas empresas ascendieron a 398 millones de yuan (+ 67,43%). Entre ellos, la Macromolécula química (+ 42,48%) y el negocio de preparación (+ 80,33%) están relativamente maduros, y la escala de negocio estimada ha alcanzado más de 100 millones de yuan.
En el negocio de macromoléculas químicas, el calor de la investigación y el desarrollo de fármacos de ácido nucleico pequeño en el mundo es alto, pero la falta de capacidad de producción y nueva tecnología, la empresa a través de la auto – construcción y la cooperación Suzhou ruibo para establecer la capacidad de producción de ácido nucleico pequeño de clase kg, 2022 después de la apertura de talleres relacionados, el volumen de Negocios de macromoléculas químicas de la empresa se espera que se expanda rápidamente, se convierte en una importante fuerza impulsora del crecimiento de la empresa.
El 40% de los ingresos del negocio de la preparación proviene de pedidos de clientes extranjeros como Estados Unidos y Corea del Sur. La capacidad de preparación de la empresa ha sido reconocida por los clientes internacionales. Se espera que en 2022 se inicie la auditoría de la NDA y que el suministro comercial se lleve a cabo en el futuro.
La placa Cro clínica realiza la adquisición e integración de guanqin y yipukono, y construye la combinación de investigación clínica y estadísticas matemáticas. A continuación, la empresa ampliará su negocio a los Estados Unidos para proporcionar un servicio de ventanilla única a los clientes chinos que prestan servicios a los proyectos de doble presentación de China y los Estados Unidos. El negocio de los biomoléculas todavía está en construcción, después de varios años de funcionamiento, la empresa se extiende desde el suministro de laboratorio a la oferta a gran escala, los pedidos en mano alcanzan los 130 millones de yuan, se espera que una parte considerable de ellos se convierta en ingresos en 2022.
La construcción de la capacidad de producción no se detiene, la mejora de la capacidad técnica garantiza la fuerza motriz del desarrollo a largo plazo
Con el fin de satisfacer todas las necesidades de negocio, la empresa continúa la construcción de la capacidad de producción. A finales de 2021, los activos fijos de la empresa (2.244 millones de yuan, + 46,19%) y los proyectos en construcción (1.047 millones de yuan, + 56,05%) aumentaron considerablemente. En 2022, Capex acelerará aún más, Dunhua, Tianjin y otros vehículos nuevos Aterrizarán, a finales de 2022, la capacidad de reacción de lotes moleculares pequeños aumentará un 46% sobre la base de 4.700 cubos a finales de 2021. Teniendo en cuenta que la tecnología de reacción continua se ha aplicado en la producción a gran escala de la empresa, el aumento real de la nueva capacidad será mayor que el aumento del número cúbico.
Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) \ La empresa cuenta actualmente con cuatro centros de tecnología, que se centran en la exploración de la tecnología de biosíntesis, nuevos procesos químicos, tecnología continua y automatización, tecnología de fabricación inteligente digital. Cuando estas tecnologías se traducen con éxito en la producción en masa de medicamentos, las empresas no sólo pueden beneficiarse de su propio negocio, sino que también pueden autorizar esas tecnologías a otras empresas en otras esferas, mejorando la capacidad de producción de las empresas en otras esferas y compartiendo los beneficios.
Mantenga una calificación “altamente recomendada”. Confiamos en que la industria china de cdmo mantenga un rápido desarrollo, como empresa líder en la industria, hemos aprovechado con éxito las oportunidades que ofrece el gran pedido mundial de medicamentos orales covid – 19 para acelerar la expansión de la capacidad, la tecnología y los nuevos negocios, y abrir aún más la brecha con otras empresas. Teniendo en cuenta el ritmo de ejecución de los pedidos y los cambios en el capital social de la empresa, la previsión de EPS para 2022 – 2024 es de 9,04, 9,71 y 11,96 Yuan (la previsión original es de 8,98 y 9,42 yuan para 2022 – 2023). Mantenga una calificación “altamente recomendada”.
Risk Suggestions: 1) If the Global Investment and outsourcing proportion of Drug Innovation is not expected, the Development of cdmo industry will be affected; El fracaso de la investigación y el desarrollo de medicamentos dará lugar a la terminación del proyecto y a la pérdida de los pedidos correspondientes de la cdmo; Si las ventas de medicamentos no llegan a las expectativas, los pedidos de cdmo no pueden ser entregados sin problemas; Si se produce un accidente de producción, se recibe una carta de advertencia de la autoridad reguladora u otras circunstancias que no pueden satisfacer las necesidades del cliente, la empresa puede perder el pedido o incluso el cliente; Los principales clientes de Europa y América, los pedidos denominados en moneda extranjera, las fluctuaciones de los tipos de cambio pueden dar lugar a pérdidas y ganancias cambiarias.
