Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
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La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 4.109 millones de yuan, un aumento del 49,78%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 401 millones de yuan, un 41,51% más que el mismo período del año anterior. El beneficio no neto retenido de la madre ascendió a 373 millones de yuan, un 42,72% más que el mismo período del año anterior.
Comentamos lo siguiente:
1. Los ingresos se ajustan a las expectativas y profundizan la distribución de los productos
Los ingresos de explotación se mantuvieron en un alto aumento: (1) los ingresos de negocio del módulo de comunicaciones inalámbricas ascendieron a 3.822 millones de yuan (yoy + 42,03%), la empresa siguió profundizando en la Internet de las cosas y la tecnología de comunicaciones inalámbricas de internet móvil, creando una rica matriz de productos que abarcaba El módulo de comunicaciones inalámbricas 2G / 3G / 4G / 5G y Nb – IOT, as í como las soluciones de comunicación basadas en sus aplicaciones industriales, y lanzó y promovió activamente varios nuevos productos 4G / 5G en 2021, acelerando el despliegue de productos. Al mismo tiempo, la empresa en el circuito de alta calidad, como el campo de PC, la red de automóviles, los pagos móviles y otros diseños continuos, y los clientes aguas abajo para llevar a cabo intercambios técnicos profundos y cooperación, mejorar constantemente la construcción de canales de ventas y abrir centros comerciales en línea, mejorar continuamente La cuota de mercado. Los ingresos de otras empresas ascendieron a 288 millones de yuan (yoy + 443,08%), y los ingresos aumentaron rápidamente.
2. La presión a corto plazo sobre la tasa bruta de interés, que se espera que disminuya la presión futura sobre los costos + el aumento de la tasa neta de interés bajo el control de los costos.
Desde el punto de vista de los costos: el margen bruto de 2021 de la empresa es del 24,10%, en comparación con la disminución de 4,21 PCT en el mismo per íodo del año pasado, creemos que las principales razones son el aumento de la presión de los costos causado por el aumento de los precios de las materias primas En las etapas iniciales, la expectativa positiva de que la presión de los costos de las materias primas disminuya en el futuro, y desde el punto de vista de los costos: el efecto de escala de la empresa se está manifestando gradualmente, la gestión y el control de los costos se están volviendo más eficaces, los costos financieros se reducen obviamente debido a la La tasa de gastos de I + D se mantuvo básicamente en el mismo nivel. La tasa de interés neta global de la empresa en 2021 fue del 9,77%, en comparación con el mismo per íodo del año pasado disminuyó ligeramente en 0,57 PCT, esperando activamente que la presión del lado de los costos se alivie después de la recuperación de la tasa de interés neta.
3. The Internet of things Market continues to be High, the Power of Growth of Denver ‘s High Quality Track is strong
Con el rápido crecimiento de la conectividad, la era dorada de la Internet de las cosas está llegando. Según las estadísticas de análisis IOT, el número de conexiones de Internet de las cosas en 2019 se ha mantenido sin cambios, y se prevé que el número de conexiones de Internet de las cosas en el futuro aumente rápidamente a una tasa de crecimiento compuesto del 21%, y que en 2021 alcance los 12.300 millones de terminales IOT activos. Además, según el plan de acción trienal de China para la construcción de nuevas infraestructuras de Internet de las cosas (2021 – 2023), el número de conexiones de Internet de las cosas en China a finales de 2023 debería superar los 2.000 millones. Internet de las cosas proporciona tráfico entre objetos, crea un nuevo valor de tráfico, esperamos que las aplicaciones futuras sigan expandiéndose, el tamaño del mercado sigue aumentando.
Mirando hacia el futuro, la empresa diseña la pista de alta calidad, la industria sigue siendo alta prosperidad & la fuerza motriz del crecimiento del rendimiento de la expansión de la cuota es fuerte: 1) La permeabilidad de los módulos en el dominio de PC sigue aumentando, la empresa coopera profundamente con Intel, la ventaja / cuota de mercado inicial es más estable + 5G producto sigue siendo la primera prioridad de la tarjeta, se espera que siga creciendo en el futuro; El módulo vehicular se beneficia de la intelectualización y la conectividad de la red, y se expande en el mercado exterior de China a través de la disposición de doble línea de rayling Wireless + guangtong yuanchi. En el extranjero: Sierra Wireless cuenta con abundantes recursos de clientes (Volkswagen Group, FCA, etc.) y acelera la integración de la compra, la investigación y el desarrollo a la comercialización, ampliando continuamente nuevos clientes. China look: guangtong yuanchi has released a number of Vehicle Classification Module Products, and actively build SMART Vehicle Cabin Ecology, customers covering Geely, Byd Company Limited(002594) \ A través de la investigación y el desarrollo continuos y vigorosos, la variedad de productos IOT sigue siendo Rica, los nuevos productos siguen siendo verificados y liberados, al mismo tiempo, la empresa comenzó a desarrollar vigorosamente los mercados extranjeros, especialmente los productos cat1 se espera que entren en el período de cosecha para traer un aumento significativo.
Previsión de beneficios y recomendaciones de inversión:
La empresa es una pista de alta prosperidad con una fuerte competitividad básica, el rendimiento sigue creciendo rápidamente. Teniendo en cuenta el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, el beneficio neto de la empresa de 22 a 23 años de ajuste a la matriz es de 560 millones de yuan y 720 millones de yuan (el valor original es de 600 millones de yuan / 770 millones de yuan), lo que corresponde a un PE de 22 años de 27x; Teniendo en cuenta el cuadro de consolidación total de Sierra, se prevé que el beneficio neto de la preparación para el examen de 22 a 23 años de la empresa sea de 650 millones de yuan y 840 millones de yuan (el valor original es de 670 millones de yuan / 870 millones de yuan), lo que corresponde a un PE de 22 años de 23x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas de Smart Netlink / New Energy vehicles no están a la altura de las expectativas; La competencia de la industria es feroz, el riesgo de caída de precios; El aumento de los precios de los chips y las materias primas afecta a la rentabilidad; El calendario de ejecución de los pedidos es inferior a lo previsto, etc.
