Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Punto de vista básico
El beneficio neto de la madre mantiene un crecimiento de dos dígitos, mostrando un comportamiento de crecimiento. Los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 318800 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y un aumento del 1,2% en comparación con los tres trimestres anteriores, principalmente debido a la contribución de otros ingresos no relacionados con los intereses; El ppop anual aumentó un 8,1%; El beneficio neto anual de la empresa matriz fue de 76.200 millones de yuan, un 18,6% más que el año anterior, y el beneficio neto anual de la empresa matriz aumentó un 11,8% en promedio en dos años, un 2,8% más que en los tres primeros trimestres. Roe ponderada 202111. 9%, año tras año básicamente se mantuvo estable.
El crecimiento de los activos fue ligeramente superior al promedio de la industria. En 2021, los activos totales aumentaron un 10,9% a 12,59 billones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa de crecimiento aumentó ligeramente en comparación con el período anterior, pero también ligeramente por encima del nivel general de la industria. Los depósitos aumentaron un 9,6% a 11,35 billones de yuan, los préstamos aumentaron un 12,9% a 6,45 billones de yuan. La ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 al final del año fue del 9,92%, superior a la norma reglamentaria.
El margen de interés neto es inferior. El margen de interés diario medio anual de la empresa fue del 2,36%, una disminución de 6 BPS en comparación con el a ño anterior, causada principalmente por una ligera disminución de los rendimientos de los préstamos y un pequeño aumento del costo de los depósitos. Sin embargo, el margen de interés neto de la empresa se ha estabilizado considerablemente desde que se publicó el periódico chino. La tasa anual de rendimiento de los préstamos disminuyó 7 BPS y la tasa de pago de intereses de los depósitos aumentó 4 BPS.
La mejora de la gestión de la riqueza impulsó un aumento sustancial de los ingresos netos por honorarios. En 2021, los ingresos netos por honorarios aumentaron un 33,4% año tras año, principalmente debido a que la empresa aceleró la transformación y modernización del sistema de gestión de la riqueza y promovió el rápido crecimiento de los ingresos de las empresas intermediarias.
La calidad de los activos sigue siendo excelente. La tasa estimada de generación no productiva en 2021 es del 0,29%, 17 BPS menos que en el mismo período del año pasado, la tasa de generación no productiva revelada de la empresa es del 0,60%, 19 BPS menos que en el mismo período del año pasado, la tasa de generación no productiva de la empresa es muy Baja, y el margen sigue mejorando. La tasa de cobertura de la provisión de fin de año de la empresa alcanzó el 419%, que se mantuvo básicamente al mismo nivel que en los trimestres anteriores. Además, la tasa de morosidad de la empresa al final del año fue del 0,82%, que se mantuvo estable al final del tercer trimestre. La tasa de atención fue de 0,47%, 1 BPS inferior a la de los periódicos chinos. Mala / atrasada 92%, básicamente estable en comparación con los periódicos chinos.
Sugerencia de inversión: ajustamos ligeramente la previsión de beneficios de acuerdo con el último ajuste de LPR y otros factores, y pronosticamos un beneficio neto de 862 / 973 / 109200 millones de yuan para 2022 – 2024, con una tasa de crecimiento interanual de 13,2 / 12,9 / 12,2%; EPS diluido 0,88 / 1,00 / 1,13 yuan; El precio actual de las acciones corresponde a pe 6,1 / 5,4 / 4,7 x, PB 0,71 / 0,65 / 0,59 X, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la debilidad de la situación macroeconómica puede tener un impacto negativo en la calidad de los activos bancarios.
