0 Yunnan Copper Co.Ltd(000878) (0 Yunnan Copper Co.Ltd(000878) )
Punto de vista básico
Los resultados de 2021 aumentaron un 71%. En 2021, los ingresos de 127058 millones de yuan (+ 43,99%), el beneficio neto atribuible a la madre de 649 millones de yuan (+ 71,00%), el beneficio neto deducido no atribuible a la madre de 366 millones de yuan (- 34,62%) y el flujo de caja neto generado por las actividades operativas de 5.066 millones de yuan (+ 3,74%). En el cuarto trimestre, los ingresos de un solo trimestre ascendieron a 34.057 millones de yuan (+ 51,8%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 128 millones de yuan (+ 292,5%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 93 millones de yuan (- 7,5%). La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 2 yuan por cada 10 acciones a todos los accionistas.
El flujo de caja operativo se mantuvo alto y la relación activo – pasivo disminuyó. En 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa ascendió a 5.066 millones de yuan, y la relación activo – pasivo de la empresa a finales de 2021 era del 66,1%, lo que representa una disminución significativa con respecto al 70,4% a finales de 2020. Los gastos financieros de la empresa en 2021 ascendieron a 930 millones de yuan, aproximadamente los mismos que en 2020.
La empresa tiene la intención de adquirir el 38,23% de las acciones de Diqing NONFERROUS Group. La empresa posee actualmente el 50,01% de las acciones de Diqing NONFERROUS, que se propone adquirir el 38,23% de las acciones de Diqing NONFERROUS que posee el accionista mayoritario a través de la adición. El volumen de metal de la mina de cobre no ferroso de Diqing representó el 71,43% de las empresas que cotizan en bolsa, y la producción de metal de cobre de la mina representó el 64,6% de la producción de la empresa en 2021. En 2021, el beneficio neto de Diqing NONFERROUS fue de 960 millones de yuan. La empresa adquirió el 38,23% de las acciones de Diqing NONFERROUS mediante la emisión de acciones no públicas, lo que aumentará aún más el beneficio neto de la empresa matriz y mejorará la rentabilidad de la empresa.
El suministro de concentrado de cobre tiende a aflojarse, los costos de procesamiento aumentan los beneficios de fundición de la empresa. En 2022, el costo de procesamiento de un solo concentrado de cobre fue de 65 dólares de los EE.UU. Por tonelada, un aumento de 5,5 dólares de los EE.UU. Por tonelada en comparación con 2021. Cspt finalizó el segundo trimestre de 2022 para la compra de concentrado de cobre para guiar la tasa de procesamiento a 80 dólares / tonelada, en comparación con el primer trimestre de aumento de 10 dólares / tonelada, el aumento de la tasa de procesamiento aumentará significativamente los beneficios de la fundición de la empresa.
El riesgo sugiere que la producción de cobre en la mina disminuye, y el costo de procesamiento del concentrado de cobre es menor de lo esperado.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “aumento de existencias”.
Mantener la calificación de “sobrepeso”. Supongamos que el precio de los impuestos al contado del cobre es de 70.000 Yuan / tonelada en 2022 – 2024, el precio del ácido sulfúrico es de 500 Yuan / tonelada, el precio del oro es de 400 Yuan / G, el precio de la plata es de 5.000 Yuan / kg, el beneficio neto estimado de la madre Es de 12,02 / 13,18 / 1.357 millones de yuan en 2022 – 2024, la tasa de aumento anual es de 85,1 / 9,7 / 3,0%. EPS diluido = 0,71 / 0,78 / 0,80 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe = 15,8 / 14,4 / 14x. La calidad de los activos de las minas antiguas y débiles se mejorará aún más después de la depreciación de los activos, y la capacidad de producción de concentrado de cobre aumentará después de que el proyecto de aumento previsto entre en vigor. El enlace de fundición se beneficiará de la tendencia al alza de las tasas de procesamiento de concentrado de cobre y mantendrá la calificación de “aumento de las existencias”.
