Hongfa Technology Co.Ltd(600885) ( Hongfa Technology Co.Ltd(600885) )
La empresa es líder mundial en la industria de relés, una serie de aumentos de rendimiento de la contribución aguas abajo. La empresa fue fundada en 1984, relé de labranza profunda durante casi 40 años, desde el principio de la creación de la gama alta, orientada a la exportación, es el primer nivel mundial de relés de los únicos fabricantes nacionales, la fuerza global es fuerte, 2018 la empresa alcanzó la cuota de mercado de relés en el mundo y se ha mantenido hasta ahora. En la actualidad, la empresa cuenta con relés de comunicación, relés de potencia, relés de potencia, relés de automóviles, relés sellados, relés industriales seis categorías de productos principales, en la principal cuota de mercado aguas abajo líder, y sobre la base de relés eléctricos de baja tensión para el desarrollo de nuevos productos representativos, abriendo El espacio incremental de rendimiento. En los últimos años, los ingresos de la empresa, el crecimiento de los beneficios es estable, la estructura empresarial sigue siendo principalmente relés, aparatos eléctricos de baja tensión y otros productos eléctricos contribuyen gradualmente al aumento. En el primer semestre de 2021, los ingresos de relés de la empresa ascendieron a 4.347 millones de yuan, lo que representa el 92,3%; Los ingresos de los productos eléctricos ascendieron a 388 millones de yuan, lo que representa un aumento del 7,7%, de los cuales el negocio de aparatos eléctricos de baja tensión en 2014 se posicionó como la segunda industria principal de la empresa, la proporción de ingresos aumentó año tras año, se espera que se convierta en el próximo punto de crecimiento importante del rendimiento de la empresa.
El negocio de automóviles y vehículos de nueva energía se está expandiendo rápidamente. Relés de automóviles: después de 19 años de adquisición de Hella, a través de la integración de canales y la introducción de productos, la competitividad mundial ha mejorado constantemente, los ingresos de 3q21 aumentaron un 47% año tras año. Relés HVDC: HVDC y competidores extranjeros en la misma línea de operación, y con productos de alta relación calidad - precio ocupa el segundo lugar en el mercado mundial. Los ingresos del 3q21 aumentaron un 155% año tras año. El suministro de productos se amplió gradualmente de dos relés principales a dos relés principales y dos auxiliares, y el valor de los productos de una sola bicicleta aumentó continuamente. Con el avance continuo de los clientes de alta calidad existentes y los nuevos clientes, se espera que el negocio de la empresa entre en el canal de crecimiento de alta velocidad en el futuro.
Las esferas tradicionales mantienen una buena tendencia al crecimiento. Relés de uso general: los principales productos intermedios son electrodomésticos grandes y pequeños, nueva energía, etc. se espera que mantengan un crecimiento constante. Relés de potencia: en 2022, China entró en una nueva ronda de períodos de cambio de Contadores inteligentes, que se superponen con otros requisitos de transformación de terminales inteligentes. Relé de señal: Internet de las cosas, 5G y otras escenas traen un nuevo incremento. Relés industriales: la fabricación inteligente aumenta la demanda de relés industriales y la aceleración de la sustitución doméstica.
Los aparatos eléctricos de baja tensión tienen un gran espacio de crecimiento. El mercado de aparatos eléctricos de baja tensión es de casi 100000 millones de dólares, y la sustitución nacional se está acelerando. En los últimos años, la empresa ha intensificado los esfuerzos de diseño en el campo de los aparatos eléctricos de baja tensión, las categorías de productos son cada vez más ricas, y en América del Norte, Europa, China y otros mercados importantes se han realizado ventas. La cuota de mercado de la empresa es relativamente baja, todavía hay suficiente espacio para mejorar, con la aceleración de la empresa en el campo de los aparatos eléctricos de baja tensión, se espera que el negocio de los aparatos eléctricos de baja tensión de la empresa mantenga un rápido crecimiento en el futuro, contribuyendo al nuevo aumento del rendimiento de la empresa.
Sugerencias de inversión: el crecimiento del campo tradicional de la empresa es constante, el negocio de relés HVDC para vehículos de nueva energía mantiene un rápido crecimiento, esperamos que los ingresos de la empresa de 2021 a 2023 sean 100,2, 124,4, 15,65 millones de yuan, respectivamente, el crecimiento es de 28,2%, 24,1%, 25,9%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 10,6, 13,9 y 1.820 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 27,1%, 31,3% y 30,8%, respectivamente. EPS es de 1,42 / 1,86 / 2,44 Yuan, el precio de cierre el 30 de marzo de 2022 corresponde a 26 xpe de 22 años, el PE medio de 22 años de la empresa comparable es de 35 X, la valoración de 22 años de la empresa es inferior a la media de la empresa comparable, en la valoración histórica de la empresa baja, mantener la calificación "recomendada".
Consejos de riesgo: el riesgo de que las ventas de nuevos vehículos energéticos sean inferiores a las expectativas; Riesgo de que el desarrollo de nuevos clientes sea inferior a lo previsto; El aumento de los precios de las materias primas afecta al riesgo de rentabilidad de la empresa; El riesgo de que la capacidad del proyecto no alcance las expectativas.
