Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) ( Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) )
Punto de vista básico
El crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz alcanzó su nivel más alto en casi ocho años. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 942800 millones de yuan, un aumento del 6,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa de crecimiento fue básicamente plana en comparación con los tres trimestres anteriores. El ppop anual aumentó un 5,5%; El beneficio neto anual a la madre ascendió a 348300 millones de yuan, un aumento del 10,3% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto anual a la madre aumentó un promedio del 5,6% en dos años, un aumento del 5,6% con respecto a los tres primeros trimestres. Roe ponderada 202112. 2%, un aumento del 0,3%.
La tasa de crecimiento de los activos es ligeramente inferior a la media de la industria. Los activos totales aumentaron un 5,5% a 35,17 billones de yuan en 2021, por debajo del nivel general de la industria. Los depósitos aumentaron un 5,2% a 26,44 billones de yuan, y los préstamos aumentaron un 11,0% a 20,67 billones de yuan. A finales de año, la ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 era del 13,18%, muy superior a las normas reglamentarias.
El margen de interés neto se estabilizó en el Fondo. El margen diario medio de interés neto de la empresa durante todo el año fue del 2,11%, con una reducción de 4 BPS en comparación con el a ño anterior, principalmente debido a una ligera reducción de los rendimientos de los préstamos y a un fuerte costo de los depósitos. Sin embargo, el margen de interés neto de la empresa se ha estabilizado considerablemente desde que se publicó el periódico chino. El rendimiento anual de los préstamos disminuyó en 10 BPS y el pago de intereses aumentó en 1 BPS.
Los ingresos netos por honorarios aumentaron ligeramente. En 2021, los ingresos netos por honorarios aumentaron un 1,4% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido a la adhesión de la empresa a la transformación de la gestión y a la aplicación de la política de reducción de honorarios y beneficios, y a la disminución de los ingresos de las tarjetas bancarias, las finanzas públicas, las garantías y los compromisos.
La calidad de los activos se mantiene estable. La tasa estimada de generación de mala calidad en 2021 es del 0,54%, y la tasa de generación de mala calidad de la empresa es muy baja, y el margen sigue mejorando, lo que pone de relieve la robustez de los grandes bancos en el extranjero. La tasa de cobertura de la provisión de fin de año de la empresa alcanzó el 206%, 9 puntos porcentuales más que al final del tercer trimestre y 25 puntos porcentuales más que al comienzo del año. Además, la tasa de morosidad de la empresa al final del año fue del 1,42%, 10 BPS menos que al final del tercer trimestre. La tasa de atención fue del 1,99%, ligeramente superior a la de los periódicos chinos, pero disminuyó 22 BPS a principios de año. Mala / atrasada 115%, más plana que la prensa China, mala provisión estándar más estricto.
Sugerencia de inversión: ajustamos ligeramente la previsión de beneficios de acuerdo con la información del informe anual, y pronosticamos un beneficio neto de 3669 / 3862 / 406900 millones de yuan para 2022 – 2024, con una tasa de crecimiento interanual de 5,3 / 5,3 / 5,3%; EPS diluido 0,91 / 0,97 / 1,03 yuan; El precio actual de las acciones corresponde a pe 4.9 / 4.7 / 4.4x, PB 0.51 / 0.48 / 0.44x, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la debilidad de la situación macroeconómica puede tener un impacto negativo en la calidad de los activos bancarios.
