Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) ( Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) )
Evento: los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 3.863 millones de yuan (+ 53,03%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de alrededor de 530 millones de yuan (+ 23,21%), el beneficio neto de la empresa no matriz fue de 513 millones de yuan (+ 36,63%). Los ingresos de q4 fueron de 1.288 millones de yuan (+ 52,2%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 155 millones de yuan (+ 45,23%) y el beneficio neto no atribuible fue de 145 millones de yuan (+ 54,4%). Al mismo tiempo, se propone distribuir un dividendo en efectivo de 4 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones, a fin de aumentar el Fondo de reserva de capital en 4 acciones por cada 10 acciones.
Comentarios:
Los ingresos se mantuvieron altos y la matriz de productos de “ventanilla única” formó una ventaja de escala: la tasa de crecimiento de los ingresos de 21q1 – q4 en un solo trimestre fue de 166,8%, 39,92%, 41,3%, 52,2%, respectivamente, después de deducir el factor de base baja 20q1, los ingresos de la empresa mostraron una tendencia de aceleración trimestral. Desde el punto de vista de los sub – negocios, los ingresos del negocio general de alarma contra incendios aumentaron un 30,88%, de los cuales el crecimiento de la marca “larga distancia” superó el 50%, el negocio de las filiales extranjeras también logró un rápido crecimiento, creando competitividad internacional; La iluminación de emergencia y los ingresos de las operaciones de evacuación aumentaron un 266%. Bajo la catálisis de la política, la industria se enfrenta a un período de desarrollo de alta velocidad. La matriz de productos multi – marca de la empresa se beneficiará plenamente de los dividendos del alto crecimiento de la industria. Con la acumulación de experiencia en proyectos y la reserva de ventajas de I + D, se espera que en el futuro gane más cuota de mercado en algunos sectores. El negocio de gas de la empresa alcanzó una tasa de crecimiento superior al 30%. En general, la empresa ofrece una ventanilla única de servicios de productos ventajas gradualmente, la escala de ingresos marcó el comienzo de un período de crecimiento de alta velocidad.
El margen bruto disminuyó ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año anterior, mientras que la tasa de gastos se mantuvo estable: el margen bruto de 2021 de la empresa fue del 37,14%, una disminución de aproximadamente 2 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, por una parte debido al aumento de los precios de las materias primas; Por otra parte, debido al ajuste de la estructura de los productos de la empresa, el margen bruto de beneficio de los productos relativamente bajos aumentó; La tasa bruta de q4 fue del 33,02%, 3,96 PCT se redujeron en comparación con el mes anterior y 0,79 PCT se redujeron en comparación con el año anterior. Desde el punto de vista de los gastos del período, la tasa general de gastos de la empresa en 2021 fue del 21,47%, básicamente plana en comparación con el mismo per íodo del año pasado, en la que la tasa de gastos de venta aumentó en 1,36 PCT, principalmente debido a la adquisición de la tabla de objetivos y El aumento del personal de ventas, la empresa adquirió finsecur de Francia el año pasado y la iluminación de la izquierda.
El flujo de caja es abundante y la relación activo – pasivo se mantiene baja. En 2021, el flujo de caja neto operativo de la empresa fue de 195 millones de yuan, una disminución de aproximadamente 100 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, principalmente para hacer frente a la expansión de la escala de pedidos y los cambios en el entorno externo para hacer arreglos de reserva anticipada, bloqueo de documentos largos, pago anticipado + aumento de inventario de aproximadamente 435 millones de yuan en comparación con el año anterior, si se a ñade este elemento, el flujo de caja neto operativo de la empresa es realmente bueno; En 2021, la relación de ingresos de la empresa fue de aproximadamente 092x, con un aumento de 0,7 PCT en comparación con el a ño anterior, y las cuentas por cobrar y las notas por cobrar aumentaron un 24,11% en comparación con el año anterior, muy por debajo de la tasa de crecimiento de los ingresos. Al final del período sobre el que se informa, el efectivo monetario de la empresa era de 1.484 millones de yuan, la relación activo – pasivo era del 34,52%, el flujo de caja de la empresa era abundante y la estructura de la deuda se optimizaba continuamente, lo que garantizaba el progreso constante de todas las empresas de la empresa.
Sobre la base de la industria, captar la tendencia, las aves verdes para crear una competitividad múltiple. Desde el punto de vista vertical de la cadena industrial, Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) \ Desde el punto de vista horizontal de la cadena industrial, la empresa persigue la estrategia de múltiples marcas, tiene más de diez Sub – marcas nacionales y extranjeras, como weitai, jiuyuan, zhengtianqi, etc., construye la matriz de marcas diferenciadas, entra mejor en el mercado diferenciado, confía en la ventaja del Canal en el futuro, Se espera que la escala de ventas se expanda rápidamente y aumente la cuota de mercado; Desde el punto de vista de la tendencia de la cadena industrial, la plataforma ” Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) \ \
Sugerencias de inversión: ajustamos el rendimiento de la empresa en 2022 – 2024 a 7,13, 9,58 y 1.257 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a EPS a 2,04, 2,75 y 3,6 Yuan, correspondientes a la valoración de pe a 20,5, 15,2 y 11,6 veces; Mantener la calificación de “comprar”, mantener el rango de precios objetivo de 57,12 – 61,2 Yuan.
Sugerencia de riesgo: la promoción de la política no es tan buena como se esperaba; La competencia de la industria se intensifica, la concentración aumenta por debajo de las expectativas; La evacuación de emergencia y la expansión de la lucha contra incendios industriales fueron inferiores a las expectativas; Almacenamiento de energía
