Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ( Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
Punto de vista básico
La empresa publica su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 32.464 millones de yuan (+ 10,59%). El beneficio neto atribuible a la madre fue de 5.364 millones de yuan (- 4,74%) y el beneficio neto atribuible a la madre no atribuible fue de 5.305 millones de yuan (- 4,48%). En el cuarto trimestre de 2021, la empresa registró 10.000 millones de yuan (+ 11,91%), 1.800 millones de yuan (+ 12,08%) en beneficios netos atribuibles a la madre y 1.781 millones de yuan (+ 14,63%) en beneficios netos no atribuibles a la madre.
El volumen aumenta constantemente, pero el costo aumenta considerablemente, el beneficio por tonelada se erosiona. En 2021, el volumen de ventas de cemento de la empresa fue de 70,14 millones de toneladas (- 1,72%), los ingresos de ventas fueron de 24.068 millones de yuan (+ 1,84%), el costo operativo fue de 15.925 millones de yuan (+ 10,72%), los ingresos por tonelada fueron de 343,14 Yuan (+ 12,02 Yuan), el costo por tonelada fue de 227,04 Yuan (+ 30,70 Yuan) y el beneficio bruto por tonelada fue de 116,10 Yuan (- 18,68 Yuan). El volumen de ventas de clínker fue de 5,12 millones de toneladas (+ 10,34%), los ingresos de ventas fueron de 1.606 millones de yuan (+ 22,36%), el costo operativo fue de 1.314 millones de yuan (+ 45,59%), los ingresos por tonelada fueron de 313,74 Yuan (+ 30,81 Yuan), el costo por tonelada fue de 256,66 Yuan (+ 62,13 Yuan) y el beneficio bruto por tonelada fue de 57,08 Yuan (- 31,32 Yuan). El fuerte aumento de los precios del carbón en 2021 ha dado lugar a una presión en el lado de los costos, aunque los precios han aumentado, pero no han podido transmitir plenamente la presión en el lado de los costos, lo que ha debilitado el beneficio por tonelada. A corto plazo, los bienes raíces descendentes mejoran gradualmente con la política, pero los fundamentos se encuentran en la etapa de construcción, la demanda de cemento se beneficiará principalmente de la recuperación de la inversión en infraestructura, marginal o mejorada. Se prevé que la demanda total de cemento en 2022 será estable y disminuirá constantemente. Se espera que las ventas de cemento y clínker de la empresa se mantengan estables en 2022, con un beneficio de una tonelada o un aumento de la recuperación.
El crecimiento del negocio agregado es obvio, el beneficio bruto por tonelada ha aumentado, los ingresos por tonelada de hormigón han disminuido, pero las ventas casi se han duplicado, lo que hace que los ingresos por ventas aumenten considerablemente. En 2021, las ventas agregadas de la empresa ascendieron a 34,97 millones de toneladas (+ 51,71%), los ingresos por ventas ascendieron a 2.054 millones de yuan (+ 73,57%), los gastos de funcionamiento a 706 millones de yuan (+ 59,52%), los ingresos por tonelada a 58,72 Yuan (+ 7,39 Yuan), el costo por tonelada a 20,19 Yuan (+ 0,99 Yuan) y el beneficio bruto por tonelada a 38,53 Yuan (+ 6,41 Yuan). El volumen de ventas de hormigón fue de 9,05 millones de m3 (+ 96,31%), los ingresos de ventas fueron de 3.175 millones de yuan (+ 68,94%), los ingresos por tonelada fueron de 350,87 Yuan (- 56,84 Yuan), el costo por tonelada fue de 284,92 Yuan (- 8,49 Yuan) y el beneficio bruto por tonelada fue de 65,96 Yuan (- 48,35 Yuan). El aumento de las ventas de hormigón se debió principalmente a la estrategia integrada de desarrollo de la distribución de la empresa y a la expansión continua del mercado. La disminución de los ingresos por tonelada se debió principalmente a la estrategia de bajo costo y bajo precio de venta de la empresa. La competencia por las minas agregadas en la era posterior al cemento es especialmente importante para las empresas Cementeras, ya que las reservas totales de recursos con licencia minera han alcanzado los 3.600 millones de toneladas. Además, la empresa está avanzando constantemente en 10 proyectos agregados en construcción, como el proyecto de arena mecánica de 100 millones de toneladas de Yangxin. Después de que todos los proyectos se pongan en producción, la capacidad total de producción puede alcanzar los 270 millones de toneladas / año. Huaxin Main Camp Hubei tiene las ventajas logísticas de bajo costo del río Yangtze Gold waterway, en la ubicación, el costo y otros aspectos de la ventaja, se espera que la contribución al desempeño del negocio agregado mejore constantemente.
Huaxin Cement Co.Ltd(600801) El 24 de diciembre de 2021, huaxin completó la adquisición de cemento haorui Zambia y Malawi, aumentó la capacidad de molienda de cemento en Malawi en 250000 toneladas anuales, aumentó la capacidad de cemento en Zambia en 1,5 millones de toneladas anuales y la capacidad agregada en Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales; El 8 de enero de 2022, el proyecto de la línea de producción de clínker de cemento de 2.800 toneladas / día en Narayani (Nepal) entró en funcionamiento con éxito. En la actualidad, huaxin ha logrado la expansión de la capacidad en ocho países de Asia central, Asia sudoriental y África. A finales de 2021, la capacidad de molienda de cemento en el extranjero de la empresa había alcanzado 10,83 millones de toneladas al a ño, y la capacidad de clínker en el extranjero ocupaba el segundo lugar en China. En el contexto del “doble control del consumo de energía”, la reducción de la capacidad de producción de cemento de China no aumentará, y la aceleración de la expansión de la capacidad de producción en el extranjero puede compensar el impacto de los ingresos de la reducción de la capacidad de producción de cemento de China, y se espera que la capacidad de producción en el extranjero de China se cuadruplique en 2025. El 28 de marzo de 2022, las acciones H de la empresa se cotizaron en la Junta principal de la bolsa de Hong Kong y se negociaron para promover el desarrollo de las empresas en el extranjero. Al cerrar el 29 de marzo de 2022, el precio de las acciones de Huaxin Cement Co.Ltd(600801) A ( Huaxin Cement Co.Ltd(600801) .sh) era de 17,92 Yuan, el precio de las acciones de Hong Kong (6655.hk) era de 13,40 dólares de Hong Kong, el descuento de las acciones de Hong Kong era más
Sugerencias de inversión: la principal industria del cemento de la empresa es estable, pero el agregado, el hormigón y la protección del medio ambiente y otros negocios de “cemento +” se desarrollan rápidamente, mientras que el negocio en el extranjero aumenta constantemente, la empresa se ve bien en los negocios anteriores sobre la adición continua de código, el rendimiento de la empresa se espera que crezca constantemente. Se espera que en 2022 – 2024, los ingresos de la empresa sean 363,40, 407,27 y 47.569 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 59,44, 67,63 y 8.000 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 6,32, 5,56 y 4,70 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo: la demanda de infraestructura y bienes raíces es menor de lo esperado, los precios del carbón se elevan, la expansión del negocio agregado es menor de lo esperado, la expansión de la capacidad en el extranjero es menor de lo esperado.
