Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Resumen de los resultados: en 2021, la empresa logró 6.150 millones de yuan en ingresos de explotación (año tras año + 16%), 60 millones de yuan en beneficios netos atribuibles a la madre (pérdida de 500 millones de yuan en el mismo per íodo de 20 años), 110 millones de yuan en beneficios netos no atribuibles a la madre (pérdida de 530 millones de yuan en el mismo período de 20 años) y 550 millones de yuan en pérdidas. En términos trimestrales, los ingresos de q1 ~ Q4 fueron de 12,7 / 18,7 / 15,8 / 1.430 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto correspondiente fue de – 1,8 / 2,5 / 0,6 / – 0,8 millones de yuan, respectivamente.
En cuanto a los servicios, los ingresos de explotación hotelera ascendieron a 4.400 millones de yuan (+ 13% año tras año), los ingresos de gestión hotelera a 1.500 millones de yuan (+ 27% año tras año) y los ingresos de explotación turística a 300 millones de yuan (+ 27% año tras año); La pérdida neta correspondiente a la División hotelera fue de 80 millones de yuan, una disminución interanual de la pérdida, el beneficio de la zona escénica fue de 90 millones de yuan, se recuperó a 19 a ños en el mismo período del 70%.
En 2021, la tasa de recuperación fue de 119 Yuan (+ 20,2% año tras año), en comparación con el 75% en 19 años. En 2021, el precio medio de la vivienda de la empresa fue de 192 Yuan (+ 11,6% año tras año, frente al 96% en 19 años) y el de la OCC fue de 61,8% (año tras año + 4,4 PP, frente a 19 años – 17,3 pp). Entre ellos, el Hotel económico revpar fue de 104 Yuan (+ 23,4% año tras año, frente al 76% en 19 años); El revpar de los hoteles de gama media y alta fue de 158 Yuan (+ 16,8% año tras año, frente al 69% en 19 años); El hotel de gestión ligera revpar fue de 76 Yuan (+ 1,2% año tras año, frente al 75% en 19 años).
En 2022 se prevé abrir entre 1.800 y 2.000 nuevas viviendas para acelerar el hundimiento de la distribución del mercado. Al 31 de diciembre de 2021, la empresa tenía 5.915 tiendas en China, 1.384 marcas de gama media y alta (23%), de las cuales 658 eran viajes de Negocios y 281 eran seleccionables. La proporción de franquicias en todos los hoteles abiertos fue del 87,3%. La proporción de ingresos de marca de hoteles de gama media y alta aumentó del 42,3% en 2020 al 46,9% en 2021. En 2021, 945 nuevos hoteles de gestión ligera representaron el 67,3% del número total de tiendas abiertas en todo el año. A finales de 2021, el tamaño de los miembros de la empresa superó los 133 millones, y el número de noches entre los canales propios 21q4 representó el 75,7%.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Durante el período epidémico, el Grupo de gestión del vino se expandió en contra de la tendencia actual, y la concentración de la cuota en la cabeza ayudó a regular el suministro de la industria. La estructura del producto de la empresa se actualiza a la gama media y alta para mejorar el nivel de rentabilidad de una sola tienda. Se espera que la industria hotelera comience un ciclo ascendente de ingresos impulsado por los precios de la vivienda en el nuevo patrón. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 5,0, 9,1 y 1.290 millones de yuan, lo que corresponde a 54,30 y 21 veces de pe. Mantener la calificación de “Hold”.
Consejos de riesgo: la recuperación de la demanda de viajes repetidos en China se ha visto obstaculizada, la macroeconomía ha disminuido y los costos de los hoteles han aumentado.
